我们认为，当前经济运行尚在恢复进程中，大宗商品价格快速上涨的负面影响 在可控范围内，预计二季度之后 PPI 上涨压力将有所减轻，PPI 向 CPI 的全面 传导较难发生。这种情况下，总量政策的主要目标仍然会聚焦在稳增长上，下 半年经济会更多依靠内生动力的修复实现稳中加固。制造业投资、服务性消费、 商品出口三个积极因素可能会成为结构亮点。放眼中长期，预计后疫情时代中 国经济将出现五大趋势性变化：一是中国制造业在规模优势的基础上逐渐呈现 出技术优势；二是服务业以结构升级助力提升劳动收入和全要素生产率；三是 产业链的竞争力成为左右出口趋势的决定性力量；四是地方政府行为从更重基 建转向更重产业；五是总量政策操作从“逆周期”向“跨周期”转型。
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