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中信证券研究部估测，2019 年中国羽绒服零售端市场规模达 1375 亿元，行业 中长期成长确定性较强。国产龙头品牌正在转型升级，在产品、渠道、营销等 维度不断提升，未来有望获取较高的市场份额。国产羽绒服行业龙头波司登“双 十一”“双十二”线上零售持续领跑，“双十二”中线上零售额增长超过 42%， 同时考虑到冷冬、春节时间较晚等多重利好因素下，建议积极配置波司登，维 持“买入”评级。
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