生物制药研发阶段：重点关注SKU数量充足、产品质量稳定、渠道能力畅通的企业。生物制药研发对试剂的种类需求繁多，需要有充足的SKU才能满足客户需求。用于研发阶段的产品批次要求质量稳定，在实验失败时能够重现实验。试剂销售需要面对多众多客户，回款时间较长，账期问题较为严肃。同时存在多级经销商，可能需要配合各地经销商打通渠道。
生物制药生产阶段：重点关注产品技术壁垒高，客户粘性大，有能力完成国产化替代的公司。生物药生产环节较长，产品间差异巨大。具体分为两类行业，（1)有较高的生产技术壁垒，需要长时间的研发积累，很难被仿制代替。（2)与药品生产过程接触紧密，在法规和监管上有排他性，这类产品一旦进入临床后期或商业化生产就很难替换，能够带来相对稳定的长期收入。
生物制药服务阶段=中国生物制药服务行业在药明系逐步壮大的情况下，其他公司突出平台的特色和差异化能力很重要，高成功率高效率是关键。具备细胞基因治疗、protac、病毒等新平台技术优势，或具备成本优势和工艺开发经验的公司将具备竞争优势，企业收购与并购是获取新技术优
中国与欧美国家生物制药并购区别之处。
从交易的目的看^欧美国家主要策略是，收购有特色产品或者技术的创新公司或大公司之间的强强并购。标的公司通常是研发型的小公司，涉及新型肿瘤疗法、罕见病、神经退行性疾病等重点治疗领域。并购的目的是丰富产品管线，实现企业的创新升级。中国医药企业并购的目的主要包括仿制药企业的整合、上市和战略投资等f还涉及众多跨行业的并购，涉及业务拓展的并购较少，同时大型并购多以投资为主。标的公司主要以处方药、中医药和仿制药，很少拥有创新产品和技术。
生物制药国产替代化的可能性
国产替代的驱动因素主要有海外供货风险、药品纳入医保带来药品价格下降、人才扶持政策，加速国产代替化的趋势。
生物制药原材料领域国产代替化制约因素主要有监管严格、技术难度高、客户粘性高三个方面。
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