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太平洋:军工2022年策略报告:改革成长双引擎加速推进 良性循环锁定未来高增长

  • 2021年12月28日
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  军工板块长期投资价值凸显,目前估值具备吸引力

  军工板块进入价值投资新时代,长期投资价值凸显。在目前国际环境下,军工产品需求处于爆发的初期,优质企业业绩增长潜力巨大,军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性,军工板块仍具备一定的β属性,但是排除短期的波动扰动,行业长期投资价值凸显。

  板块估值基本处于历史均值水平。目前表观军工板块市盈率(TTM)达到72.5,高于2010年以来的历史均值62.4。鉴于目前接近2021年年底,军工板块公司业绩季节性强,四季度业绩占全年占比高,目前TTMPE具备较大的失真,实际估值基本处于历史均值。

  军工板块目前估值具备吸引力。

  除主机厂以外公司估值较低。目前估值中主机厂估值高,抬高整体行业估值,除主机厂外其他具备投资价值的公司目前估值相对合理。

  板块业绩持续增长消化估值。十四五期间,我们估计板块业绩将维持20%以上的年复合增速,增长将继续起到消化估值的作用。

  年末估值切换,2022年动态PE更低。目前处于年末估值切换重要时期,切换到2022年军工板块对应市盈率下降显着,目前估值极具吸引力。

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