1月制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月在扩区间运行。总体来看，1月PMI读数较往年水平弱，主要是生产指数和新订单指数的下降推动整体PMI数值在扩张区间的回落。
制造业需求方面，1月，新订单指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点，连续第六个月处于荣枯线以下。地产销售、开工和投资情况走势很弱，同时前期有几个月社会融资规模存量同比趋势性回落明显，境内制造业需求或受一定拖累。外需方面，1月新出口订单指数为48.4%，比上月下降0.3个百分点，已连续9个月收缩。制造业供给方面，1月，生产指数为50.9%，比上月下降0.5个百分点，连续3个月高于荣枯线，“缺芯”等因素或仍明显拖累制造业生产活动。
从1月新订单指数与产成品库存指数的差值指数来看，该差值读数在近年来的低位水平，或说明制造业经济动能很弱。1月，PMI原材料购进价格与出厂价格指数均出现大幅走高，预计1月PPI同比涨幅或在10%左右，且2月份PPI同比涨幅可能仍在10%左右甚至稍高的水平运行；1月份工业生产者购进价格同比涨幅有可能在13%之上，很多中下游制造业企业面临的成本压力仍较大。从企业规模来看，1月，大、中型企业继续扩张，而小型企业依然收缩。
展望未来，从国内看，按照去年12月份中央经济工作会议精神要求，稳增长将会被放在更加突出的位置，随着去年1.2万多亿地方政府专项债很快将形成实物工作量，以及今年一季度新发行地方政府专项债的放量发行及投入使用，有效投资将稳步扩大；春节前后全国疫情防控整体成效显着，随着春节后天气的逐步回暖，预计消费增速也将稳步回升；今年春节各地鼓励就地过年，使得节后工业制造业的复工较快，预计未来几个月工业生产活动也将显着加快。从海外看，随着疫情负面冲击的明显减弱，以及北半球主要经济体气温的回升，即使宽松货币政策逐步退出，海外经济增长并不悲观。在此背景下，加上中国产业链供应链的韧性优势，中国2022年的对外出口仍有望录得不错的增速。
基于国内稳增长政策的支持以及对外出口增速乐观预期，在2021年存在一定低基数效应（因为新冠疫情和“拉闸限电”）的背景下，我们维持预测2022年我国GDP同比增长可能在5.5%-5.7%左右，均值预期为5.6%；同时，今年的工业增加值可有望获得略微高于GDP增速的增长水平。
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