当双十一遇上消费波动:无惊无喜,波澜不惊。①消费大盘遇冷,今 年双十一整体表现波澜不惊,但结构上有亮点:双十一期间整体综合 电商 GMV 为 9,523 亿/+13.4%,双十一当日数据同降更多系预售分 流所致;②天猫+8.45%与 21Q3 以来线上大盘增速基本一致(7/8/9 月 两年复合增速+13.9/+12.3/+11.2% );③大盘的冷淡衬托出京东 +28.58% 增 速 的 亮 眼 , 但 观 察 过 去 几 年 ( 18/19/20 年 +25.7/+27.9/+32.8%)可知京东增速一直稳健,背后是认可优质履约 体验和商品保障的核心客户正稳步增长,下沉市场获客以及禁止二选 一后供给端商家入驻亦有贡献。