报告要点“稳增长”持续发力，继续利好地基板块，但需注意政策与现实的传导；美国通胀继续高企,短时间内核心问题劳动力短缺及供应链紧张无法解决，利好贵金属以及能源板块；俄乌冲突短期使能源，贵金属以及农产品价格波动变大，但长期影响预计有限。
摘要：
二月“稳增长”政策持续发力，但需注意政策与现实的传导。从一月公布的2021年第四季度中国货币执行报告可看出，我国政策总基调仍是稳字当头、稳中求进，相关措辞预示宽信用的力度有望加大。本月除了多部门发布多项“稳增长”措施外，一月PMI数据中，大型企业PMI回升0.3个百分点至51.6%，企业生产经营活动预期指数回升3.2个百分点至57.5%，说明“稳增长”政策正显现效果。不过需注意“稳增长”主要抓手之一房地产板块一月销售数据持续走弱。需观察后续“稳增长”政策推出，期待三月份之后销售数据见底回稳，我国经济有望筑底回升。
美国通胀高企短期或无法解决，俄乌冲突短期造成能源，贵金属以及农产品波动加大。美国一月份CPI同比升7.5%，预期7.3%，助推美联储三月份加息50bp预期。我们认为美国高通胀核心原因为劳动力短缺以及供应链紧张，根据一月份劳动数据以及各港口的拥堵情况来看，短期内仍无法解决。持续的通胀或利好能源及贵金属价格。俄乌冲突短期将会造成能源，贵金属以及农产品波动加大，但西方普遍不愿意派兵加入斗争，长期影响预计有限。
二月期货市场持仓最低保证金规模净流入95.36亿元：金融板块净流入1亿元，商品板块净流入94.36亿元。成交持仓来看，金融板块中，股指、国债成交量、持仓量整体呈上升走势。商品板块成交持仓量普升，仅有黑色成交持仓量下降。涨跌幅来看，金融板块中，股指期货全线收涨，而国债期货全线收跌；商品板块涨幅居多，上涨品种占64%，下跌品种占36%。
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