俄乌进入热战至今，俄乌两国进行多轮谈判， 目前仍未取得实质性进展。 且由于俄乌冲突以及相关的欧美国家制裁影响，近期全球金融市场遭受显著冲击。 大宗商品价格飙涨， WTI 原油期货一度升至 130 美元每桶。但两国于最新谈判中释放出部分积极信号， 双方准备好了一份在乌克兰保持中立、裁军的前提下实施的停火撤军计划。 投资者的恐慌情绪有所缓和，全球股票市场显著反弹。 后续来看， 在制裁的压力下，俄罗斯经济前景较为悲观。欧盟面临较大的能源压力，中美受到的直接影响则较为有限。 但中方反对单边制裁，美方后续行动有不确定性。 各国对俄罗斯的全面制裁可能改变原有的全球贸易、经济、金融秩序。 俄乌冲突虽然可能阻止北约东扩步伐，但后续其他区域冲突概率提升。 能源、农产品等大宗商品的供给短缺恐将持续，全球经济复苏可能受到干扰。此外， 俄乌战争可能干扰美联储货币政策，全球金融市场波动预计仍将持续。综上， 我们认为原油、天然气等大宗商品价格在一段时间内可能维持高位。全球通胀及经济衰退风险或使各主要金融市场延续震荡。 对于我们覆盖的行业， 汽车及零部件、清洁能源--天然气、消费（服装、食品饮料/日用品、酒店）、电力、博彩、医药以及通信设备行业有负面影响；水泥建材、综合、电力设备、环保、基建、港口、房地产、航运物流、电信服务行业的影响为中性；清洁能源（太阳能、风电及其它）、消费--零售、机械、有色金属、石化、贵金属行业则有正面影响。 但从历史经验来看，地缘政治局势升温带来的影响通常持续时间较短，且主要体现在对市场情绪的扰动。若俄乌局势不出现进一步的恶化，其对港股市场基本面的直接影响有限。 海外货币紧缩预期，中概股的退市风险，以及国内疫情扩散等利空因素令指数深度回调。 港股整体估值十分吸引，后续随着国务院金稳委会议要求，以及国内稳增长政策持续发力， 同时美国加息进一步明朗， 市场有望迎来情绪面改善。 短期内恒指的波动区间预计为 (20,000-25,000)，相当于 9.4 倍-11.8 倍的 2022 年恒指预测市盈率。 现阶段我们看好汽车及零部件、银行、清洁能源（风电）、电力设备、基建、医药以及石化行业
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