回顾化妆品医美行业及公司：行业日益分化，强者恒强，板块当前估值具备较高提升空间。21年限额以上 化妆品零售额同比增长14%，高于社零1.2pct。受同期高基数影响，22年1-2月限额以上化妆品零售额累 计同比增长7%，低于社零增速2.1pct。2019年1-2月至2022年1-2月限额以上商品零售总额累计复合增长 4.1%，其中限额以上化妆品零售额累计复合增长达11%，行业持续维持高景气度。行业日益分化，马太效 应凸显，化妆品龙头公司1-2月经营业绩优异，奠定其Q1增长基础。22年初至今美容护理行业累计下跌 17.5%，位居全行业下游，消费行业中游。22年初以来，化妆品医美板块个股累计涨跌幅为-32.2%至 10.1%。当前化妆品医美板块PE（TTM）位于2019年以来的26%分位，处于历史低位，板块估值具备较 高提升空间。
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