本报告主要研究宽基股票指数和指数投资工具——包括指数基金和交易所交易型基金（Exchange Traded Funds，简称 ETF）。我们站在投资者的角度，回答以下两个核心问题：中国股票指数在过去近20年表现如何？具体到投资层面，中国指数基金和股指ETF表现如何？本文通过分析2005年1月至2023年3月的中国A股核心宽基指数和指数投资工具——尤其是近年来快速发展的指数ETF的数据，以及对应的美股同类型指数和指数ETF的数据，得出以下结论：（1）中国股票净收益指数年化回报率均值高于8%，与美国对应股指的年化回报率均值可比；（2）中国股票指数年化波动率在30%左右，显著高于对应美股指数的波动率；（3）我们样本内的中国股指投资工具，包括指数基金和ETF，和追踪指数的相关性在0.99以上，在复制追踪指数的表现上和同类型美股可比。根据以上结论，我们提出两点政策建议：（1）交易所和指数公司可以通过开展指数推介会、发布研究报告以及举办讲座的方式进行指数投资的推广；（2）通过基金公司将ETF市场做大做强实现单位管理成本下降和券商降低ETF交易佣金进行指数ETF的降费。本文的研究发现有助于投资
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