野村证券：从人口变化看消费趋势—老龄化将显著影响中国消费

2021年06月22日
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东亚国家和地区老龄化和少子化问题严重。2019 年日本/中国香港/中国台湾/韩国 65 岁以上人口占比分别达到 28.0%/17.5%/15.2%/15.1%，老龄化程度较高，我们认为主要受人均寿命较长和少子化的影响。2020 年日本/中国香港/中国台湾/韩国的 TFR 已经降至 1.4/0.9/1.0/0.8 的极低水平，显著低于欧美发达国家和地区（欧盟成员国/OECD 国家 TFR 分别为 1.5/1.7）。