今年上半年，“房住不炒”政策继续保持定力，自去年“三道红线”、银行房地产贷款管理条例后，上 半年全国多数地区在房贷审批方面明显收紧并多次上调房贷利率、严查首付流水来源，对于购买力有 一定压制。 此外，从去年下半年开始，长三角、大湾区以及西部多个热点城市在持续高热的情况下，地方政府陆 续加码调控，使得此前高热的大湾区、长三角以及西北地区的部分区域已有所降温。 尤其是 4 月份住建部在约谈 5 个房价快速上涨的城市时，提及“要求切实提高政治站位”。由此可见， “三稳”的重要性再次拔高。 顶层逻辑在于，一方面，今年人口普查报告显示，我国进入老龄化阶段的同时，新出生人口大幅低于 预期，稳房价有助于解决年轻一代低生育率的问题；另一方面，在面对欧美等联合围堵和技术封锁， “三稳”有助于܀转市场预期，引导资金流向实体产业和资本市场，协助技术突破和产业升级。 以往所谓 3 年的房地产周期本质是基于宏观调控目标下的政策调控周期，房地产调控是其中的一个重 要抓手。因此，在顶层逻辑之下，预计楼市的周期波动将明显减小，调控将更具全面化和精准化，短 期政策难以放松。
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