德勤：中国锂电行业发展

中国锂电行业发展 德勤观察 德勤管理咨询——2021年8月 核心观点 • 得益于全球节能减排趋势及新能源汽车的快速发展，全球锂电池市场需求增长迅猛，预测在2025年达到1,223亿瓦时的总需求，其发展主要由动力锂电池需求的增长拉动，而其中据统计2020年中国市 场对动力电池的需求位居于世界首位。随着中国新能源汽车的消费驱动及整体生态环境的提升，即使补贴退坡，中国动力电池终端需求仍持续乐观，预计未来五年会以40%的CAGR增长。 • 为满足如此高速增长的需求，考虑政策导向和价值链的趋势来看，供应端企业致力于搭建技术创新、价值整合和生态赋能所需能力，从单点技术的裂变、产业链的稳定和生态圈的共赢三个方面共同塑 造和提升了锂电行业的整体盈利能力 技术创新方面来看 ，价值链主要企业深耕核心环节，提升核心竞争力，以求裂变。主要技术革新体现在： • 锂电生产技术如锂原料的提取、再生、新原料的出现等是锂电行业各类企业尤其是锂电上游企业重点深耕的领域 • 锂电池的进化，如高镍化、固态化等趋势将优化材料的效能与成本 • 电池充电方式的提升，须以更安全更便捷的充电消除用户的续航疑虑 价值整合方面来看，产业链子环节企业向产业链上下游延伸与整合，保证对产业链的整体把控能力，稳定供应体系并提高企业整体话语权。跨产业链环节的锂电上市企 业，基于“研发—增长—融资—再研发”的良性循环发展趋势明显，在资本市场表现活跃。按照对于产业链的整合可能性来看，主要分为下面几类： • 锂电池厂和部分创新整车厂向上游的整合可能性最高，主要以核心技术为突破口，通过产业链上游成功的收并购以及海外投资拓张的机会，加速布局市场 • 传统整车制造企业对于产业链上下游整合的可能性居于次位，整车厂主要基于终端消费者对于电动车充电和行车安全的需求，关注电池密度的创新研究，以提升续航能力。同时向最上游的资源端延伸， 确保原料的稳定供应 • 而矿石/盐湖开采和锂盐提取的锂业公司向下游整合的可能性较低，它们多采取横向整合的方式，意在把控资源与提升产能 生态赋能方面来看，由整车厂、互联网公司（如小桔充电）、国家电网、充电设备商（如特来电）等超越价值链传统企业而组成的锂电生态圈，抢占充电环节先 机，构建以终端消费者为核心，数据积累为驱动的创新商业模式，以求共赢 • 消费者为核心：整车厂为解决消费者充换电的痛点，主动和生态圈内企业合作开发充电网络，并提供直接触达消费者的创新代客充电服务等，正经历由传统汽车制造商向服务提供商的转 型。而产业链上的其他企业如锂电厂，也应考虑以用户为中心，定义高质安全的产品、服务和创新商业模式 • 数据为驱动：电池、消费者、行程的数据监控与管理可以形成E-route以及创新充电模式等产品/服务，赋能生态圈的升级，推进生态圈内电动化、网联化和智能化的互融协同 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 2 锂电行业发展趋势 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 演示文稿标题 3 全球锂电行业发展展望 得益于全球节能减排趋势及新能源汽车的快速发展，动力锂电池市场需求增长迅速；中国市场对动力电池的需求位居世界首 位，行业发展前景广阔 全球锂电池及动力型锂电池需求量（装机量）预测 单位：亿瓦时 （GWh） 动力电池需求 储能、3C等其他锂电池需求 CAGR+34.4% 1,223 774 CAGR+22.17% 153 187 56 92 97 95 2017 2018 215 107 108 2019 279 152 127 2020 352 192 160 2021E 439 255 184 2022E 622 406 216 2023E 520 254 2024E 920 303 2025E • 自2012年，特斯拉在高端新能源造车领域的成功商业化吸引了更多市场新企业的进入，同时，大量 主打中低端定位的车型（如吉利、比亚迪及之后特斯拉M3等），迅速普及，广为消费者青睐 • 受益于全球节能减排趋势及欧盟达成碳排放协议，全球锂电市场在2018年后进入需求高速发展时 期；预计2025年、2030年和2040年，电动汽车全球渗透率将分别提高到23%（其中中国市场按国务 院规划将达到20%的新车渗透率）、40%和67% 来源：国元证券， EVSales，EMIS，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国市场对动力电池的需求位居世界首位 2020年全球各国动力电池终端消费需求占比 加拿大 日本 韩国 2.3% 2.0% 1.5% 欧洲 30.4% 中国 44.1% 美国 19.7% • 坐拥全球最大的消费市场和新能源汽车销售额，中国市场动力电池需求在过去5年内位 居世界首位。即使补贴退坡,伴随着中国政府对于新能源汽车整体及其生态链的大力支 持，中国锂电行业发展前景广阔 • 欧洲市场受节能减排指标要求驱动，新能源车销量大幅增加。2020年欧洲以高达136.7 万辆的新能源汽车销量占据了全球43%的新能源汽车市场份额，成为全球第一大新能源 汽车市场。随着欧洲新能源汽车市场的爆发，欧洲动力电池市场需求将大幅增长 中国锂电行业发展德勤观察 4 中国锂电市场前瞻 近年，随着中国新能源汽车市场由政策导向型到消费驱动型转变，上游动力电池行业发展将愈发趋于稳健，电池厂将致力创 新,逐步从纯供应商转变到成为整车厂的战略伙伴，并巩固在国际供应链里的头部位置 国内锂电市场规模及政策驱动 中国动力电池终端需求（GWh） 中 国 动 力 电 +24.3% 池 需 28 36 57 62 求 2016 2017 2018 2019 67 2020 过往五年：体量急速扩张，政策刺激加速动力电池市场发展 政 • 2016年至2020年，我国对新能源汽车市场出台了一系列的扶持政策，推动电动车行业发 展的同时，造就了上游锂电行业的迅猛扩张，推动整体产业规模的发展 策 − 2014年至2020年，国内逐年出台的一系列关于新能源汽车推广应用的财政补贴政策， 支 包括传统车限牌和限行、新能源汽车购置税优惠、完善充电基础设施短板、加大政府 持 对新能源汽车的采购力度等 − 国家层面亦大力推动锂电行业的扩张，如2017年工信部等4部门提出《促进汽车动力 电池财产生长步履方案》致力提升产品性能、质量及产业协同 360 +40.0% 271 197 137 73 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 未来五年：政策性补贴退坡，转而提升整体生态链发展 • 现行新能源购车补贴虽将于2022年年底结束，但国务院发部的《新能源汽车产业发展规 划（2021-2035）》中指出，到2025年，新能源汽车新车销量要达到汽车新车销量总量的 20%左右，宏观政策层面依旧支持新能源市场向好发展 • 未来对新能源汽车电池能量密度、关键零部件及材料质量等将提出更高的要求，低端锂 电产能预期逐步被淘汰，同时政策要求行业企业积极向上下游探索，参与整车一体化及 其生态链建设创新，充分参与国际竞争 • 头部电池厂企业已积极对接国际一流车企，共同推动科技研发，通过将电池和电池管理 系统置于车辆整体中考虑，实现电池和车辆整体续航、快充等性能的提升，而不是单纯 的作为整车厂的供应商出现 来源：国元证券，政府公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 5 国家最新政策导向 工信部在2020年11月出台的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》中定调了未来新能源产业发展的5项战略发展任务； 从技术、商业模式、竞争格局上进一步提升整体发展格局 提高技术创新能力 • 坚持整车和零部件并重，强化整车集成技术创新，提升动力电池、新一代车用电机等关键零部件的产业基础能力，推动电动化与网联化、智能 化技术互融协同发展 构建新型产业生态 • 以生态主导型企业为龙头，加快车用操作系统开发应用，建设动力电池高效循环利用体系，强化质量安全保障，推动形成互融共生、分工合 作、利益共享的新型产业生态 推动产业融合发展 • 推动新能源汽车与能源、交通、信息通信等领域的全面深度融合，促进新能源消费结构优化，交通体系和城市智能化水平提高，构建产业协同 发展新格局 完善基础设施体系 • 加快推动充换电、加氢等基础设施建设，提升互联互通水平，鼓励商业模式创新，营造良好使用环境 深化开放合作 • 践行开放融通、互利共赢的合作观，深化研发设计、贸易投资、技术标准等领域的交流合作，积极参与国际竞争，不断提高国际竞争能力 未来锂电发展的关键方向总结 • 技术上：提高电池效率及再利用性，强调电池安全性，降低电池成本 • 商业模式上：强调合作，共同创建新能源车生态系统，发展数据驱动的锂电智能化（如智能充电和电池梯次利用与回收等） • 竞争格局上：鼓励产业链上下游打通，提高企业整体竞争力，积极参与国际市场竞争，开展全球布局 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 6 中国锂电行业价值链趋势* 随着锂电池发展成熟以及国际竞争加剧，中国锂价值链上下游整合日益加速，产业链环节企业向产业链上下游蔓延发展趋势日 渐明显，然而建设回收周期长，考验资本抗压能力 1 矿石/盐湖开采 2 锂盐提取 3 正负极材料 /锂电池加工制造 4 新能源整车制造 5 充电设备及生态 锂辉石/ 锂云母 盐湖 卤水 电池级 碳酸锂 电池级 氢氧化锂 锂电池 充电桩 主 要 企 业 GALAXY ALBEMARLE 天齐锂业 赣锋锂业 SQM 宁德时代 雅化锂业 比亚迪 Panasonic SAMSUNG TESLA 小鹏 理想 阿里巴巴 蔚来 宁德时代 华为 • 锂电产业链各环节产品受到供需变化影响大，存在成本价格高度波动风险，且新产能提升所需建设周期较长,考验公司资本抗压能力 • 产业链上下游整合加局，竞争格局向产业链上游行业蔓延（如正极厂整合上游锂盐提取企业保证原料供应，锂盐提取产业收购优质矿场保证供应等） 注：此处仅展示锂相关行业价值链 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 7 锂电价值链技术革新趋势 国内外锂电技术不断创新，尤其着重在锂电的密度、再生、提取技术、与新能源车生态链结合应用等领域，推动价值链竞争格 局持续变化 锂上游资源 开采 现状 • 锂矿石（西澳大利亚） • 盐湖/卤水（南美锂三角） • 镍矿，钴矿等 未来 • 探索新锂盐提取技术—锂粘土提锂 • 地下锂水矿提锂 战略考量 • 降低开采成本，减少环境污染 • 开拓除矿石/盐湖提锂之外的锂资源提取方式，打破现有的资源导 向型的锂电上游竞争格局 锂盐提取 • 锂精矿提取氢氧化锂/碳酸锂 • 盐湖卤水提取碳酸锂 正负极材料/锂 电池加工制造 • 磷酸铁锂正极材料 • 液态锂电池（电解液+隔膜） • 固态电池、模块化电池制造方法 新能源整车 制造 • 锂电池为目前主要的新能源车动力来源 充电设备/整体 生态圈 • 车辆所需充电时间仍较长，影响用户体验 • 阿里、腾讯、华为等C端互联网龙头进入 市场 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 • 电池回收提锂 • 金属锂 • 高镍低钴/无钴 • 半/全固态锂电池 • 新结构电池 • 钠离子电池 • 整车续航力及行车安全性 • 氢燃料电池产业加速布局 • 新充电/换电模式 • 行程规划 • 数据驱动的消费者运营 • 侧重环保，减少废弃锂电池对环境的污染 • 减少对锂原料资源开采的依赖，且锂电池存量市场大，回收潜力 高，成本较矿石提取较低 • 提高电池寿命,续航,安全性的同时,提升生产力 • 减少对钴或其他贵金属的依赖，降低生产成本 • 能承载更大电池容量的负极材料以代替现有石墨负极技术（如石墨 烯, 硅碳复合材料等） • 企业透过整车/电池模组等关键技术的提升,致力提高续航力 • 氢燃料电池能量密度约为锂电池的140倍，政策推动加速氢燃料整 车电池应用 • 提供快充、超级充电、移动充电车、P2P共享充电、换电等多种新 充电模式 • 与互联网企业合作以充分利用其在C端用户数据变现，用户运维层 面积累的丰富经验 中国锂电行业发展德勤观察 8 中国锂电上市企业近年股价表现 在新能源汽车快速发展与碳中和目标的大背景下，即使补贴退坡，中国锂电上市公司仍处在中长期的持续成长阶段 2019年底-2020年初 • 新冠疫情爆发 • 欧洲碳排放法规趋严，多国新能源 汽车补贴政策边际向好，传统车企 紧跟特斯拉脚步，纷纷发布电动化 战略，车型储备丰富：宝马大量采 购CATL+三星SDI电池；大众公布五 年电动化计划，戴姆勒宣布未来电 动化车型将涵盖奔驰品牌全部产品 线；新能源汽车市场保持增速 2020年10月 • 《节能与新能源汽车技术路线图 （2.0版）》发布 • 国务院发布《新能源汽车产业发 展规划（2021-2035年）》 • 下半年，新能源汽车新车型集中 发布，如五菱宏光mini Ev、小鹏 P7、大众MEB等，新能源汽车实 现产销端双反转，逐渐走上中长 期成长阶段 174 • 2020年12月，中国正式启动 重点人群新冠疫苗接种 • 2021年1月，财政部、工信 部等四部门联合发布《关于 进一步完善新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知》 2021年3月 • 十三届全国人大四次会议 提出2030年碳达峰，2060 年碳中和；新能源走上能 源舞台中央成为主体能源 • 磷酸铁锂电池需求旺盛； 433 矿石资源紧张；锂价上涨 388 535 547 351 354 2021年3227月 322 • 锂原料紧缺情况逐渐凸显，资 源溢价利好优质锂矿供应商； 247 • 新能源汽车市场表现持续超2预51 259 期，高镍三元材料带动氢氧化 209 锂快速放量，锂精矿需求端增 194 197 长动力充足 179 189 165 159 宁德时代 比亚迪 赣锋锂业 亿纬锂能 天齐锂业 当升科技 国轩高科 多氟多化工 西藏矿业 120 106 116 120 101 106 99 109 129 121 125 94 111 104 71 49 2126 48 35 26 60 40 30 71 5438 54 49 81 85 89 75 30/09/2019 31/10/2019 30/11/2019 31/12/2019 31/01/2020 29/02/2020 31/03/2020 30/04/2020 31/05/2020 30/06/2020 31/07/2020 31/08/2020 30/09/2020 31/10/2020 30/11/2020 31/12/2020 31/01/2021 28/02/2021 31/03/2021 30/04/2021 31/05/2021 30/06/2021 23/07/2021 彬彬股份 鹏辉能源 江苏国泰 中信国安 注：股价以当日收盘价为准；股价单位：人民币（元） 来源：公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 9 主要锂电上市企业研发投入与资本市场表现 锂电行业尚处于科技带动发展的增长阶段，行业龙头基于 “研发—增长—融资—再研发”的增长良性循环趋势逐渐明显 中国锂电产业上市企业研发投入增长分析 2017-2019收入增长% 圆形面积代表2019年收入（亿元） 2018-2020股价增长% 圆形面积代表2019年收入（亿元） 60 50 宁德时代 45 40 亿纬锂能 30 20 行业平均营收增长13% 鹏辉能源 10 彬彬股份 0 国轩高科 百川高科 -30 0 12 13 14 远东智慧 19 20 比亚迪 纳川管材 多氟多化工 21 22 61 2017-2019研发投入增率% 900 国轩高科 140 鹏辉能源 宁德时代 亿纬锂能 120 100 彬彬股份 多氟多化工 80 60 40 沪指平均增长率28% 20 百川高科 纳川管材 比亚迪 0 远东智慧 -20 0 12 13 14 19 20 21 22 61 2017-2019研发投入增率% • 锂电行业尚处于以科技驱动的高速发展期，加大研发投入对于实现公司增长而言至关重要，行业新兴龙头如宁德时代、亿纬锂能等领头企业在研发投入上持续增长，带动其营收的稳固提升，从而 获得在资本市场的认可。于此同时，助力提升公司运营、产业链并购及对新技术的进一步探索 • 同时，对于收入已经达到较大规模的跨产业链环节上市企业（如比亚迪）也需要通过持续的研发投入，增加其技术的先进性，从而稳固其原有市场龙头地位 注：已将研发投入与股价增长间存在的滞后效应纳入考量 来源：同花顺财经，公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 10 案例分析——宁德时代（1/2） 从苹果供应商起家，宁德时代通过不断的技术创新实现了与整车厂的紧密合作与互惠共生,完成了从一级供应商到合作伙伴的 华丽转身，占据半壁江山，在2020年，占中国整体装机市场一半分额 宁德时代通过不断的科技创新以达到整车厂紧密合作互惠共生 传承业内顶尖技术和关系网络 宁 2011年前 德 时 代 • 从突破了手机锂电池技术难题的苹果供应链企业中 剥离出，宁德时代的前生宁德新能源（ATL）是国 内手机锂电池的先行者，其以高端软包电池入手的 发 做法获得市场认可，培养了国内超过20%的电芯厂 展 高管，行业关系网络深厚 进 程 • 宁德时代的成立传承了宁德新能源在锂电池技术方 面的积累，在世界锂电池制造业拥有较高的知名 度，其建立了以“安全保障”为核心的科技壁垒， 同时产品具有较强的电池性能和稳定性 不断的科技创新以达到整车厂的创新需求 普通磷酸铁锂动力电池 借助苹果经验，获取宝马订单 借助宝马标准，深化与其他整车厂的合作，并拓展产 业链覆盖面,晋升为许多整车厂的重要合作伙伴 2012-2015年 2015年及以后 • 宁德新能源 (ATL) 作为苹果全球最大电池供应商积累了丰富 的生产经验、产品认证/质保经验和产品研发经验，因看重 宁德时代对此经验的传承，宝马选择邀请宁德时代作为其 供应商 • 通过结合宝马提供的多方位的科技支持和宁德时代自身在 电池性能、产品稳定的优越性及对国际大厂标准的深刻理 解，宁德时代成功维持了宝马在中国区的独家电池供应商 关系 • 率先布局三元电池，提前探索其技术可突破性 • 继宝马后，宁德时代也成功进入特斯拉、大众、戴姆勒、捷豹 路虎、标致雪铁龙、本田等国际一流整车厂的供应链 • 同时深化与车企的绑定：参投芬兰汽车制造商Valmet，分别与 上汽、广汽、北汽、东风、吉利、东风、长安等公司成立合资 公司，主要从事电芯生产和电池包供应，通过从电池供应商向 股权合作伙伴的转变，进一步保证下游市场份额 • 推出高镍811电池，零衰减电池，无钴电池等行业领先产品 • 宁德时代也逐步拓宽其商业业务，如投资享道出行，涉足出行 领域，投资嬴彻科技布局自动驾驶等 三元动力电池 高镍811电池 CTC电池技术 来源：公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 11 案例分析——宁德时代（2/2） 过去3年内，宁德时代大力布局锂电产业链，并通过签订长期合作协议、开展海内外收购、及设立合资公司等方式快速完成上 下游的布局 产业链 纵向拓展 2018 2019 2020 2021 矿石/盐湖 开采 • 4月，收购北美锂业43.59%股份， 投资北美镍业25.38%股份 • 9月，收购澳大利亚头部锂矿企业Pilbara 8.5%的股权 • 9月，收购加拿大锂业公司 Neo Lithium 8% 股权， 参与其在阿根廷TresQuebradas的4万 吨电池级别碳酸锂锂盐湖项目开发 锂盐提取 • 11月，投资天宜锂业15%的股权，并与天宜 锂业签订长期合作采购协议 • 7月，与致远锂业签订长期合作协议，预计 每年采购1 万吨电池级碳酸锂和3,000 吨电 池级氢氧化锂 • 1月，投资的天宜锂业宣布与巴西AMG矿 业公司签订锂辉石精矿扩产及5年独家合 作协议，AMG将新增提供至少20万公吨锂 辉石精矿 整车及 充电设备 • 6月，与福建投资开发集团和中国 • 2月，入股福建时代星云科技，主要运营风 电建集团合作成立合资公司，主要 光储充测一体化智能电站服务等 进行售电、电力储能设施建设 • 6月，与中恒电气建立合资公司，主要从事 动力电池回收、梯次利用等业务 • 7月，与科士达成立合资公司，主营业务为 储能装置材料及器材、锂离子电池制造、 分布式交流充电桩销售以及集中式快速充 电站的研发 • 1月，与国网综合能源服务集团成立合资公 司，主营储能项目的投资、建设和运营 • 3月，与福建百城新能源成立合资公司，主 营新能源汽车充换电设施建设运营 • 8月，与蔚来汽车成立合资公司，推出BaaS （电池租用服务）业务，提供车电分离、电 池租用、可充可换可升级的服务 • 12月，参投上汽集团旗下移动出行品牌享道 出行新一轮融资，总额约3亿元人民币 • 2月，与永福股份成立合资公司，致力于技 术创新和智能制造，提供新能源产品和整 体解决方案 • 5月，与戴姆勒卡车股份公司扩大全球合作 伙伴关系 • 6月，与长城汽车签署十年长期战略合作框 架协议 • 2020年8月，宁德时代表示将融资191亿元用于投资境内外产业链上下游优质上市企业，其全产业链布局将逐步增强，届时对产业链上下游企业的议价能力、竞争优势将进一步凸显 • 虽成立不足十年，但通过一系列产业链上下游的整合，宁德时代已成为全球锂电领导者（2020年全球份额24.8%），其股票总市值位居中国资本市场前十名 来源：公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 12 案例分析——比亚迪（1/2） 遵循“技术为王，创新为本”的发展理念，凭借研发实力和创新的发展模式，比亚迪获得了多元化的全面发展，在电池、电 子、电动车等全市场电动化布局中发挥着举足轻重的作用 比亚迪通过自主研发与创新发展多元化新能源生态体系 从电池制造转型汽车制造 比 2010年前 亚 迪 • 1995年，比亚迪实业在深圳成立。在有了一定的企 发 业运营和电池生产经验之后，全资收购了北京吉普的 展 吉驰模具厂，开始为破冰汽车制造行业打基础。在比 进 亚迪正式进军汽车行业之后，迅速收购了秦川汽车， 程 成为继吉利汽车之后国内第二家民营轿车生产企业 • 比亚迪汽车成立之初，将主要精力放在了基础建设和 新车研发上。2016年中国车市竞争进入白热化阶 段，凭借“逆向研发”理念，比亚迪推出的F3等车型 销量却节节攀升，自此比亚迪开启了“疯狂扩展”模 式。包括成功收购湖南美的客车制造有限公司的全部 股权，让比亚迪具备了电动大巴的制造能力 普通磷酸铁锂动力电池 搭建自主研发生产体系， 谋划全市场电动化布局 2010-2016年 • 在经历了由于品质问题、经销商渠道问题和品牌宣传问题 导致的汽车销量下滑的品牌整改期后，在2013年比亚迪 进入了“二次腾飞”期 • 比亚迪e6纯电动车搭载了比亚迪自主研发的磷酸铁锂电 池，基于自有的电池生产体系；与戴姆勒合作联手打造的 腾势电动车也成功上市 • 比亚迪e6电动出租车、K9电动大巴，成为多个城市的公 共交通主力，也输出至欧洲美洲甚至日本进行示范运营 • 比亚迪正式发布“7+4”全市场战略，力争把中国道路交 通领域所有用油的地方全部用电搞定，逐渐实现全市场布 三元局动，力将电电池动化进行到底 借助先发优势及全产业链覆盖， 积极发展多元化新能源生态体系 2016年及以后 • 借助国家政策以及先发优势，比亚迪在新能源汽车市场一 马当先，连续数年稳坐新能源汽车销量冠军宝座 • 同时，比亚迪继续走向全球：纯电动双层大巴伦敦交付， K9首次登陆韩国、拿下美国最大的电动卡车订单、赢得意 大利首个纯电动大巴招标。比亚迪新能源汽车的足迹已经 遍布全球六大洲的50个多国家和地区，约240个城市 • 比亚迪目前是全球唯一一家同时掌握新能源汽车电池、电 机、电控及充电配套、整车制造等核心技术以及成熟市场 推广经验的企业 • 同时比亚迪也在积极多元化发展：太阳能电站、储能电站 以及轨道交通 CTC电池技术 来源：公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 13 案例分析——比亚迪（2/2） 从传统电池厂起家，通过持续的本业投资、并购、供应链垂直整合及技术提升，比亚迪已经成为布局贯穿锂电全产业链的自主 整车领军品牌 矿石/盐湖开采 • 2010年9月，投资扎布耶锂业18%的 股权，从而获得西藏扎布耶盐湖20 年采矿权， 扎布耶盐湖现有180余 万吨锂资源 • 2017年3月，与盐湖股份、深圳卓域 成投资合资成立青海盐湖比亚迪资 源开发有限公司 锂盐提取 • 2010年，投资白银扎布耶锂 业，获取设计产能5000吨 （2000碳酸锂和3000氢氧化 锂） • 2016年，收购青海蓝科锂业控 股权，获取锂盐生产能力 • 2018年2月，与青海盐湖集团 共同投资3万吨电池级碳酸锂 项目 正负极材料/锂电池加工制造 新能源整车制造 • 2019年2月，比亚迪投资德瑞精密 设备，获取其领先的锂电池设备 • 2020年12月，投资60亿元用于扩 建刀片电池新产区 • 2021年7月，比亚迪、长春市政府 及中国一汽集团共同签署了新能 源动力电池项目投资合作协议 • 2003 年1月，收购秦川汽车，获 得造车资质 • 2012年，与戴姆勒成立合资公 司，共同开发新能源汽车 • 2020年10月，与日野成立合资 公司，共同开发纯电动商用车 • 2020年11月，收购韩国大宇商 用车，拓展商用车生产制造能力 充电设备及生态 • 2014年，与中科招商合作，建立新 能源产业基金，投资建设充电桩 • 2020年，与安盛救援合作，开展比 亚迪移动充电服务，也同时可以为 非比亚迪车型来进行充电 “ “ “比亚迪还会做垂直整合，它是比亚迪的一个既定战略，100年前奔驰、福特都采用的是垂直整合，它符 合产业变革期的规律。” 2017年1月20日 比亚迪创始人、董事长、总裁 王传福 • 比亚迪多年的发展一直秉持“垂直整合”战略，并通过该战略建立覆盖全产业链的独特竞争优势；同时，在大力收购之外，比亚迪致力于对所收购的企业进行充分整合，并通过整合创造新的协同 效应，而不是单纯的成为财务投资人 • 比亚迪同时致力于大力进行电池新技术的研发，其刀片电池的生产充分利用了比亚迪全产业链布局，尤其能低成本从盐湖提取碳酸锂的优势，对磷酸铁锂技术进行深度创新，在提升储能效率的同 时大幅提升了电池安全性 来源：公开资料，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 14 锂电行业产业链环节分析与德勤观点 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 演示文稿标题 15 1 锂资源海外分布 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 锂行业资源为王的趋势愈加凸显，当前，高品质锂资源集中分布于澳大利亚西部矿山和南美盐湖之中；过去矿业公司均为国内 外头部锂业公司，近年来整车厂与电池厂也加入到锂资源抢夺战竞争中 澳大利亚主要在产锂矿山分布及企业所有权益情况 澳洲主要锂矿山资源 股东 Pilbara Altura Pilgangoora Pilgangoora Mineral Resources Wodgina 天齐, IGO Kwinana RIM Kidman Resources Mt Marion Mt Holland RAIlMita Bald Hill Talison Greenbushes Galaxy Mt Cattlin • Greenbushes： 泰利森控制， 天齐持股泰利森51%，雅保 持股泰利森49% • Mt Holland：智利矿业化工（SQM）占有Mt Holland50%的 股份，天齐持股SQM25.86%，相当于天齐拥有Mt Holland12.94%股份 • Altura Pilgangoora： Altura 100%控股，杉杉股份持有 Altura15.11%的股权，Altura当前已经进入破产接管程序， Pilbara Minerals积极竞标 • Pilbara Pilgangoora： Pilbara Minerals拥有Pilgangoora 锂 矿项目100%的权益，赣锋参股Pilbara 6.86%，CATL参股 8.5%，长城汽车参股3.5% • Wodgina：雅保和Mineral Resources分别持股60%和40% • Mt Marion：RIM拥有Mt Marion锂辉石矿100%的股权，赣 锋持股RIM50%， Mineral Resources持股RIM50% • Mt Cattlin：银河资源控制，雅化集团包销50% • Bald Hill：Alita控制，银河持股12.22%的公司股权 • Kwinana：天齐和IGO分别持股51%和49% 南美主要在产锂盐湖分布及企业所有权益情况 南美主要锂盐湖资源 股东 玻利维亚 Albemarle, SQM Atacama 赣锋锂业 Cauchari Olaroz Livent 丰田, Orocobre等 Salar de Olaroz Hombre Muerto 赣锋锂业 Mariana 智利 赣锋锂业 阿根廷PCaasutochs aGrriaEnadset s • Pastos Grandes & Cauchari East ：赣锋锂业于2021年收购 加拿大 Millennial 公司100%股权，获取其旗下的主要资 产：位于阿根廷 Salta 省的 Pastos Grandes 锂盐湖项目及 位于阿根廷 Jujuy 省的 Cauchari East 锂盐湖项目 • Cauchari Olaroz：赣锋锂业于2018年投资Cauchari-Olaroz 母公司Minera Exar，获得其阿根廷锂盐湖项目权益,并逐 步扩大股权至51%，Lithium Americas持股49% • Atacama：政府所有，授权雅保和智利矿业化工联合开 发，而天齐持股SQM25.86%的股份 • Hombre Muerto：Livent控制 • Mariana：赣锋锂业拥有阿根廷萨尔塔省Mariana锂钾盐 湖项目82.75%的权益 • Salar de Olaroz：丰田通商和澳大利亚矿业公司Orocobre Ltd.分别控股合资公司25%和66.5%的股份 • 全球锂资源以锂矿石、盐湖锂等形式存在，主要分布于中国、智利、澳大利亚、阿根廷等国家，其中南美地区主要以盐湖的形式存在，澳洲地区主要以锂辉石矿山形式存在。锂资源现有供给的50%左右来自澳洲矿山、40%左右来自南美洲高品质 盐湖、10%左右来自中国美国等其它地区 • 长期以来,全球优质锂矿及锂盐湖长期被雅保和SQM两家巨头占据,而后,部分中国锂原料企业通过海外并购、战略投资的方式，也逐步获取了优质锂矿资源。其中天齐和赣锋凭借对国际优质锂资源的掌控，在业内话语权较高 • 近年来，随着新能源产销规模的扩大，上游电池厂家和整车厂为保证稳定供应和定价话语权，也开始了对锂资源的争夺。丰田、长城、宁德时代等在澳洲和南美均有布局，用包销或者入股投资的方式，确保最上游的原料供应。特斯拉则宣布在 内华达州购买了土地开采锂矿，企图探索新锂资源提取科技，实现纵向整合、进一步降低成本 来源：五矿证券，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 16 1 锂资源国内分布 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 我国锂资源虽储量巨大，但多数品位不高、开发难度大；锂电企业希望通过开发创新型锂盐提取技术，提高盐湖提炼技术及硬 岩锂转换效率，打破行业龙头对锂矿资源的垄断，然而目前成效有限 盐湖 矿石 国内主要锂资源分布 青海，盐湖为主 包括察尔汗盐湖、东台吉乃尔湖 和西台吉乃尔湖等 西藏，盐湖为主 包括仲巴县扎布耶盐湖， 是全球镁锂比最低的 优质含锂盐湖 四川，锂辉石为主 包括亚洲第一大锂辉石矿 康定甲基卡伟晶岩型 锂辉石矿床 湖北，盐湖为主 湖南，锂云母为主 江西，锂云母为主 集中在宜春 • 我国锂矿床分布十分集中，锂盐湖主要分布在青 海、西藏和湖北；锂辉石和锂云母主要分布四川、 江西和湖南三省。2017年，我国已探明的资源量折 合锂资源超过540万吨，预测资源潜力为1760万 吨，约占全球总探明储量的22.9% • 就碳酸锂的生产而言，虽然我国盐湖锂资源储量 大，但受制于海拔较高，开采利用条件差；目前虽 然通过研发创新型锂盐提取技术能够实现规模化生 产，但生产成本仍相对较高。2018年，青海盐湖卤 水提取碳酸锂成本为3-4万元/吨，而南美盐湖生产 碳酸锂成本约为2-3万元/吨 • 就氢氧化锂的生产而言，一方面我国硬岩锂资源有 限，另一方面盐湖卤水制备氢氧化锂的成本较高。 部份锂电企业希望通过研发创新型锂盐提取技术， 提高锂云母的技术转换能力，建立核心竞争力，打 破目前巨头对优质锂资源的垄断地位，然而仍然在 探索阶段，成效有限 来源：《中国锂矿调查报告》，有色冶金动态，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 17 2 锂盐提取环节企业产能 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 建成产能和锂资源渠道是决定锂盐提取企业竞争力的关键因素；先前受市场价格影响，有海外矿产资源的行业龙头调整产能， 聚焦氢氧化锂生产，而其他无海外矿产渠道资源的企业仍主要专注的碳酸锂生产 单位：千吨 121.5 40.5 2020年国内主要锂盐提取公司在中国已建成产能1 碳酸锂 氢氧化锂 81.0 赣锋 60.0 20.0 40.0 雅化 60.0 50.0 10.0 瑞福 40.0 25.0 15.0 盛新锂能 39.5 34.5 5.0 天齐 30.0 30.0 0.0 蓝科 25.0 25.0 0.0 江特机电 23.0 18.0 5.0 致远 10.0 5.0 5.0 鼎盛 6.0 6.0 0.0 中矿资源 4.8 31..08 融捷 • 随着高镍化三元电池技术进步带来的新型电池需求增大，及头部企业近年对优质澳洲锂辉石资源进一步收购，头部企业如天齐、赣锋、雅化已经逐步调整产能分布，聚焦氢氧化锂的生产 • 我国锂资源储备超过80%存在于盐湖卤水中，且盐湖卤水制备碳酸锂成本较低，无海外矿石资源的国内企业 （如蓝科）目前主要以生产碳酸锂为主。2015年起，碳酸锂价格的大幅上涨，驱动市场 企业积极进行大规模扩产（如瑞福建立5万吨碳酸锂产能），但随着市场产能过剩及高镍化技术广泛采用，碳酸锂价格经历一段低迷时期 • 近期，随着磷酸铁锂电池迎来新技术突破（如比亚迪刀片电池及特斯拉 Model 3磷酸铁锂版本的成功应用)，碳酸锂市场迎来新的转机。然而需注意的是，锂盐提取环节产能建设周期长，企业无法 在碳酸锂与氢氧化锂生产线灵活切换，实际生产反馈到下游终端车厂所需时间较长 • 在锂盐提取环节，各企业的建成产能和锂资源渠道是决定企业竞争力的关键要素，头部企业已建成产能大，且拥有稳定锂原料来源，行业议价能力强，达到满产，并且积极扩充新产能。而不具备 矿场资源的小企业(如云锂），主要选择通过给行业领先企业代工的模式发展，闲置产能能达到一半甚至更高 注：1. 根据目前已公布上市公司信息和部分公开信息整理 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 18 2 案例分析——瑞福锂业 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 缺乏稳定锂原料来源的瑞福锂业，虽有6万吨的已建成产能，但业绩表现依旧难以达到资本市场预期，其与美都能源的并购合 作最终失败；对于想向上游发展的电池厂而言，类似瑞福的闲置产能具备一定的战略价值 山东瑞福锂业从一路高歌猛进到交易黯淡落幕，再次证明对于锂电行业而言， 掌握稀缺矿产资源、保障原料供应是关键制胜因素 设计产能业内领先、交易估值一路走高 原料存在断供风险、业绩表现不尽人意 发展预期不稳定、美都能源退出收购 2010 11月，公司注册成立 2011 9月，年产1000吨碳酸锂生产线中试线正式试生产运营 2017 5月份，年产2万吨碳酸锂扩建项目竣工投产，日产65吨， 11月达标达产 2018 10月，年产1万吨氢氧化锂项目投产 2019 12月，公司3万吨碳酸锂项目环境影响评价第一次公示 2020 9月，年产2万吨氢氧化锂项目环评公众参与第二次公示 • 由于瑞福锂业设计的产能规模在业内处于领先地位， 极具吸引力，2016年和2017年分别和江泉实业及美都 能源进行两次并购接触，估值从22亿元涨到36亿元， 最终2018年3月8日,美都能源提出以29亿元现金收购瑞 福锂业98.51%的股权 • 自有矿产 为了解决原材料采购的进口依赖，2016年瑞福 锂业通过收购新疆东力矿业布局上游资源，但 因锂矿矿权转让存在疑问，一直未能顺利开采 • Wodgina：未获得高品质锂辉石，只采购了当 海外供应商 时品相较差的DSO矿石而且自身缺乏选矿能 力，难以直接用于生产，加工成本高 • 万鑫矿业，已停止矿山开采，原材料供应不 稳定 国内供应商 • 瑞福锂业70%以上的锂矿石依赖进口，且供应链存在 较大不确定性，也因此在美都收购期间，上交所就对 于瑞福锂业估值上的原料供应参数以及对应的产量屡 屡提出质疑，并多次针对双方的收购交易发出问询函 美都能源 瑞福锂业 • 由于锂矿石原料供应质量的不稳定，瑞福锂业难以实 现产能最大化，2018年产能实际利用率低于60% • 同时，由于原材料供应商价格存在较大不确定性，盈 利能力也存在不确定 • 2019年，美都能源公告，公司终止收购瑞福锂业股权 • 针对瑞福或其他中小型缺乏原料来源的闲置产能，锂电池企业可以考虑开展并购或建立长期代工的方式，通过引入稳定的锂原料供应，快速建立起锂盐提取环节所需核心能力，从而更好的夯实上 下游整合架构 来源：专家访谈，上证报， 上海证券交易所，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 19 3 锂电池成本结构 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 锂电池构成主要包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜四大块，正极材料决定电池的容量、寿命等多方面核心性能，一般占 锂电池总成本高达40%左右，是锂电池产业链中最重要的环节 新能源汽车制造成本结构 锂电池成本结构 其他 7% 配件 13-15% 隔膜 20% 负极材料 15% 16车身底座 18% 40- 电池 50% 15-20% 驱动系统 电池是新能源汽车发展的重要影响因素，成本结构中 电池成本占新能源汽车成本比约40-50% 来源：前瞻产业研究院，信达证券，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 15% 其他（包装材料） 40% 正极材料 （由氢氧化锂/碳酸锂供应） 10% 电解液 通常动力电池成本占比高低依次为：正极材料＞ 隔膜材料＞负极材料＞电解液材料 中国锂电行业发展德勤观察 20 3 国内电池加工制造业呈现高度集中 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 业内“马太效应”已逐渐显现，其中宁德时代就占据半壁江山；由于电池密度与续航力表现较佳，三元电池近年来为市场主 流。然而，2020以来，受益于磷酸铁锂电池密度的技术突破，磷酸铁锂电池日益受到电池厂的青睐 2021年上半年中国市场动力电池装机市占率 其他 亿纬锂能 13.3% 1.8% 国轩高科 5.3% 6.9% 中航锂电 9.0% LG化学 14.6% 比亚迪 49.1% 宁德时代 我国头部电池加工制造行业集中趋势显著，国内业务规模前三名的公司所占的 市场份额（CR3）超过70%，仅宁德时代一家公司市占率就接近50% 来源：中商产业研究院，国信证券，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2021年上半年中国市场动力电池装机种类 单位：GWh 2020年上半年 2021年上半年 +141% 28.89 +273% 17.38 20.49 6.37 三元电池 磷酸铁锂 受益于续航能力，高镍化三元电池曾在市场风靡一时，是中高车款的唯一选 择。通过技术的不断创新，磷酸铁锂电池得以突破其能量密度限制，且受益于 其更好的电池安全及稳定性能，市场装机量涨幅明显，但受限于磷酸铁锂电池 低温运行效率低，三元电池目前仍占装机市场大头 中国锂电行业发展德勤观察 21 3 磷酸铁锂电池发展历史及展望 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 受政策调整影响及电池效率，磷酸铁锂电池曾跌落电池行业发展“风口”，但随着其储能技术的突破，其成本优势和安全稳定 性重获市场认可，许多只采用三元电池的中高端车型如特斯拉，也开始装机磷酸铁锂电池 阶段一 (2009-2016年) 阶段二 (2016-2019年) 阶段三 (2019年-至今) 政策利好，价格优势 • 2009年，科技部等四部委启动了“十城千辆”示 范工程，通过财政补贴，试点新能源汽车发展， 政策驱动新能源汽车销量由不足5千辆，涨至超50 万辆 • 政策侧重大力增加新能源汽车的数量，具备价格 低、安全稳定性高的磷酸铁锂新能源汽车受市场 欢迎，磷酸铁锂电池装机量一度占总装机量的70% 双补贴退坡，面临挑战，立足技术创新 • 2016年后，新能源补贴从侧重“量”向“质”发 展，新双补贴政策强调电池的续航里程及储能效 率，储能效力较强的三元电池受到市场认可 • 电池厂大多转向开发三元电池，而部分在磷酸铁 锂技术上投资重大的电池厂（如比亚迪），面临 市场竞争挑战 • 比亚迪、国轩高科等重点布局磷酸铁锂的电池厂 大力加大在电池能量密度上的研发 技术突破，重获市场，前景向好 • 比亚迪推出“刀片电池”，国轩高科主打JTM模组 创新，均已突破行业对磷酸铁锂电池电池密度低 的传统看法 • 2021年5月，三元锂电池与磷酸铁锂电池的产量发 生逆转，这也是近3年来，首次单月磷酸铁锂电池 产量超过三元锂电池 已采用磷酸铁锂电池的整车厂 TESLA 比亚迪 上汽荣威 小鹏汽车 五菱汽车 宝骏汽车 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 22 3 三元储能电池发展展望 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 三元电池对钴的使用量大，但受限于钴供应的不稳定性且价格高昂，行业目前在三元电池的开发方向集中在高镍化、去钴化 2020年全球钴产量分布 其他 俄罗斯 13.8% 澳大利亚 3.2% 3.3% 菲律宾 3.7% 古巴 4.0% 刚果(金) 72.0% 应对措施 高镍低钴 无钴电池 行业应对措施 业内实践 • 宁德时代811电池，将镍钴锰 比例由常规523/622 调整为 8：1：1，大幅提升镍的比 例，降低对钴的依赖 上车/规划车型 • 宝马X1插电式混合动力 • 广汽传祺AION LX • 小鹏G3 • 几何A • 东风的D60EV • 2021年7月16日，蜂巢能源 最新研发的无钴电池走出实 验室，正式实现量产 • 特斯拉发布4680无钴电池， 降低14%的电池成本，当前 处于探索规模量产阶段 • 蜂巢能源已量产的无钴电 池产品已经出现在长城欧 拉一款名为樱桃猫的车型 公告中 • 特斯拉Model Y预计将率先 采用4680无钴电池 • 三元电池对钴元素使用量依赖大，电池总成本的~10% 成本为钴元素的成本，大于锂原料成本（~8%），钴价的波动严重影响电池整体成本的控制 • 全球钴市场超过60%的供应来自于政局不稳定的刚果(金)，钴供应量不稳定，且行业巨头垄断现象明显，嘉能可及洛钼集团占据市场产能的45%，巨头议价能力高 • 行业目前致力于研发高镍低钴及无钴电池方向，尽可能降低对钴元素的依赖 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 23 3 打开海外市场参与全球竞争 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 中国头部电池加工制造商在立足本土市场的同时，积极拓展国际市场，其中头部电池加工制造商通过海外设厂的方式积极推动 市场拓张，更靠近下游整车厂商，降低物流成本的同时以期更快的加入造车生态 2021年第一季度全球动力电池装机量及市占率 单位：亿瓦时 （GWh） 中国企业 宁德时代 LG化学 10 松下 8 比亚迪 3 6.5% 三星SDI 2 4.3% SKI 2 4.3% 中航锂电 1 2.2% 国轩高科 1 2.2% 远景AESC 1 2.2% 其他合计 3 6.5% 来源：SNE Research，东吴证券，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 15 21.8% 17% 33% 头部生产商海外扩张以靠近整车厂与终端市场 宁德时代 • 首个大型规模海外工厂在德国图林根生产基地已经动工，计划于2021年 投产，当前宁德时代已经为宝马、大众、戴姆勒、沃尔沃及博世等多家 欧洲汽车行业巨头供货。欧洲设厂能够进一步贴近下游整车客户，形成 本土化动力电池供应能力，能更快的了解车厂需求并调节研发方向 比亚迪 • 2020年，比亚迪巴西玛瑙斯市磷酸铁锂电池工厂正式投产，工厂的第 一个项目是为巴西圣若泽杜斯坎普斯市的12辆22米长的铰接式巴士供 应电池 远景AESC • 收购了日产旗下在美国田纳西州（产能3 GWh） 、英国桑德兰（1.9 GWh）和日本神奈川（2.6 GWh）的电动汽车电池生产工厂 • 并计划在英国的日产桑德兰工厂附近新建超级电池工厂 国轩高科 • 2019年，与印度Tata AutoComp签订《合资协议》，拟在印度合资设立一 家合资公司，负责电池模块、电池组和电池管理系统的设计、开发、验 证和制造。Tata AutoComp是印度领先的汽车零部件专业制造 中航锂电 • 积极策划布局海外机构,已经在欧洲成立一家公司,为客户提供技术支持 及售前售后服务 • 2021年，宣布计划在欧洲建设自己的电池工厂 中国锂电行业发展德勤观察 24 3 储能新科技：氢能电池 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 氢能电池作为清洁高效的储能新科技，政府支持力度大，行业前景向好，但目前尚处于研发阶段，大规模商业化使用在新能源 车仍有待进一步科技实践 制氢 政府氢能发展规划 2016-2020 • 工业副产品氢回收 • 可再生能源制氢（示范） • 煤基制氢 2021-2030 • 可再生能源制氢（推广） 2031-2050 • 煤基低碳制氢（推广） • 绿色氢能供给方式多元化 储存与 运输 • 气态储氢 • 管道运输 • 拖车/液态罐储氢 • 液态及其他方式 • 管道运输 利用及 基础 设施 • 氢能现代有轨电车达到 50列 • 燃料电池车达到1万辆 • 加氢站达到100座 • 燃料电池车达到200万辆 • 加氢站达到1000座 • 长距离管道运输 • 安全、可靠的氢能储存及 运输体系 • 加氢站覆盖全国 • 燃料电池车保有量达到 1,000万 整车厂在氢能的布局 TOYOTA • 丰田在研发在优化后的FC氢燃料电池系统，预 计将适用于新MIRAI 车型，大幅提升电池续航里 程约30% 北京现代 • 正在研发使用了氢燃料电池技术的ix35 FCV、 Nexo车型 上汽大通 MAXUS • 正在自主开发氢燃料电池MPV车型 MAXUS EUNIQ，预计能实现负30度低温下正常运行，从 而成功克服燃料电池车低温冷启动的行业难题， 且能在5分钟内完成能源填充 HONDA • 本田已上市Clarity车型，可达到750KM的续航里 程，3-5分钟即可加氢完毕；然而受限于加氢站 限制，目前上路车较少 尽管氢能是目前最环保、最高效的储能科技，且政府也出台相应政策规划支持氢能的发展，部分整车厂也进行研发投入在参与技术创新，但目前受限于储能安全性和 充换电技术的不成熟，大规模商业化使用还需市场进一步的发展；受政策支持，部分央企考虑部署布局氢能市场 来源：《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 25 4 电动车行业消费者观察 电池能耗、安全及充电问题是消费者购买新能源汽车时的掣肘 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 销量单位：万辆 2018-2025年中国新能源汽车销售趋势 +22.5% 1137.6 +25.6% 928.9 +56.5% 739.3 +87.9% 472.5 +83.9% -1.9% +11.0% 251.4 125.6 123.2 136.7 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E • 随着更多市场企业的出现，中国新能源车市已经从特斯拉带领的新购车潮流走向普及市场， 更多跨界大型企业（如恒大、阿里巴巴）都进入到制造新能源车新势力中 • 随着国民经济的稳步复苏，市场消费水平进一步升级，2021年中国新能源汽车市场迎来大爆 发。整体上，由于中国汽车市场正在由卖方市场逐渐转变为买方市场、由增量市场逐渐转变 为存量市场，预计中国汽车市场在2021年的突破性增长之后，整体市场增速将小幅度回落 来源：亿欧智库，中汽协，德勤调研，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 德勤调研：用户不考虑购买新能源车的原因 数据样本=1470，调研时间：2020年4月 23% 22% 19% 15% 12% 9% 充电不方便 不适宜长 途行驶 担心更换电 池的成本高 担心电池的 安全问题 新车价格贵 保值率低 • 根据德勤消费者洞察调研，阻碍消费者选择新能源车型的前三大原因均与电池相关，例如可用 的充电桩数量少，续航力低，电池成本高，市场急需更多生态链企业的进入，提供更多充电服 务方式。 • 消费者同时担心新能源汽车的储能及安全问题，“用电恐惧”及充电自燃问题也导致部分消费 者对购买新能源汽车存在疑虑，市场企业需要推出更好、更全的电池科技 中国锂电行业发展德勤观察 26 4 电动车产品开发方向 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 因此,聚焦电池续航力管理和行程规划，提高用户充电便利性，及行车安全性是目前电动车产品开发的主要方向 电池储能及续航能力革新 提高电池储能技术，续航力从17 年的400KM已经获得显著提升至 500-700KM,目前正朝着1,000KM 发展 电池监控与管理 远程监控车辆电池数据，异 常时及时发起警报，并通过 OTA调校电池性能及稳定性 E-route 结合行程和路况，多任务管 理，最优化行程路线和充电 规划 新充电模式 提供快充、超级充电、移动 充电车、P2P共享充电、换电 等多种新充电模式 • 通过电池储能技术的不断突破，目前行业已经能实现500-700KM续航，随着领先电池科技（如比亚迪刀片电池、蔚来固态电池）的落地，整车厂正在大力改善用户 对储能续航问题的担忧 • 通过提升电池使用效率，优化行程路线规划，接入更多的充电桩数据，提供更及时的缺电反馈，新能源汽车的未来开发方向将更加侧重消除用户“用电恐惧” • 与互联网企业（如阿里巴巴，腾讯）等的合作将成为行业趋势，以充分利用互联网企业在用户数据变现，用户运维层面积累的丰富经验 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 27 4 整车厂在续航能力方面的努力 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 整车厂的电池续航能力已经可以达到支持500-700KM的续航里程，行业领先企业正在探索超过1000KM续航能力的电池技术 TESLA 整车厂电池续航能力 • 采用来自松下、宁德时代的三元锂电 池，最长续航已经达到805KM 比亚迪 • 采用磷酸铁锂电池，目前续航可以达到 ~600KM，随着其研发的刀片电池的进一步装 载，续航能力可以提升到800KM以上 NIO蔚来 • 蔚来目前采用三元锂电池，最长续航 ~700KM，目前正在研究新一代固态电池， 有望将续航时长提高到1,000KM以上 广汽系能源 • 采用三元电池，目前续航可以达到600KM 长安汽车 • 采用三元电池，目前可以达到600KM续航 小鹏汽车 • 小鹏G3采用来自宁德时代的磷酸铁锂电池，目 前续航可以达到650KM+ • 整车厂行业目前企业主要透过各种关键技术的提升,增强与电池厂的紧密合作与技术开发,致力于提高电池密度或整车设计/减轻重量以提高续航能力,目前该方向仍为 业界发展主流 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 28 5 充电设备市场发展痛点 充电桩设施与电池工艺紧密联系，用户目前缺乏方便快捷的充电方式 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 缺乏对锂电池技 术的深入理解， 导致存在安全、 性能隐患 行业发展痛点 • 现有充电桩市场企业部分缺乏对电池工艺的深入理解，其在充电效能、充电安全等方面有待加强 • 市场新进入者大多为互联网企业（如小桔充电），擅长客户运营但缺乏技术基础，对充电产品的革新和用户实际体验的改 善贡献有限 缺乏更便捷、更 快速的充电方式 • 受限于锂电池的充电速度，目前车辆所需的充电时间较长（如特斯拉正常充满电需要12.9小时），影响用户体验 • 行业尚以固定充电桩模式为主，移动充电作为新充电模式尚处于探索阶段，其运营成本和复杂度高，盈利问题有待解决， 行业企业尚处于探索阶段 移动充电市场缺乏 成熟的商业模式 • 国内的移动充电目前仍没有商业模式成型，目标用户和使用场景单一，缺乏创新和差异化。大部分企业建立的移动充电服 务平台普遍遭遇到盈利困境。 • 国外的移动充电商业模式较成型，市场上的初创公司通过合作伙伴的模式，专注于再生能源技术发展，同时也为不同用户 群体提供了各有千秋的创新及差异化的产品与服务。 来源：德勤调研，公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 29 5 充电设备市场展望 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 作为与消费者直接接触的产业链环节，锂电企业可以通过带入自身对电池的理解和创新，抢占充电环节先机，逐步积累消费 者数据，提高用户运营能力，从而打造锂电生态圈，讲好自身发展路径 市场 竞争力 短中期（2021-2025年） • 市场需求仍将维持，充电装置短期内难以大幅提升，供需尚 不平衡;充电装置的利用率是充电市场的决定性关键指标，提 高获客能力是关键成功因素 • 短期内将出现移动充电、电池管理与出行服务商、充电桩供 应商的战略合作模式 • 单一车企在移动充电服务领域举步维艰，主要由于售出车辆 有限且获客成本高，不能达到规模效应，急需与电池/电桩供 应厂商合作 长期（2025-2030年） • 更多的上游锂电厂进入市场，提供更安全、快速的商业模 式，进一步积累用户数据 • 出现更多通用化企业，提供多种充电换电服务模式 • 通过数字化能力建设以及终端用户实时数据的收集，利用算 法实现实时信息的接入，更易于快速、准确满足充电需求 • 随着市场扩张，可能初现并购等市场整合趋势 盈利 水平 • 由于新能源车的实时使用情况（如驾驶定位，电池使用量 等）不能及时获取，导致现有充电装置利用率低，较大的初 始资本投入无法得到相应产出 • 市场企业主要以市场培育为主，盈利水平低 • 移动充电模式逐渐为用户接受，用户粘性增强，盈利水平开 始提高 • 并购等方式加剧市场整合，布局较早的头部企业定价能力强 • 作为产业链中上游的锂电厂可以考虑率先布局充电市场，抢占市场先机，积累对用户习惯的理解，同时利用自身对电池工艺的掌握，研发新型电池技术，为用户提供续航能力更强的锂电池和更快 速、安全、便捷的充电方式 • 特来电等传统充电设备龙头上市企业以先进开发技术持续改变充电生态 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 30 5 行业企业在充电换电上战略举措 矿石/盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整车制造 充电设备及 生态 整车厂正大力解决充电与换电问题，缩短用户充电所需时间，提高用户充电便捷性 超级充电桩/站 • 蔚来建立了广泛的充电网络，包括蔚来的超级充电器和合作伙伴的充电柱（如Star Charge） • 特斯拉与国家电网合作，在高速公路沿线建立超级充电站 • 比亚迪采用“空中纯电动车充电塔”和“3+3循环式立体充电机”的模式，自建自己的超充体系 换电站 • 蔚来主打换电模式，其可以在3分钟内完成换电，极大提升充电效率,目前已经建设了155座换电站，预计2021年 可以达到300个换电站 • 吉利新建立的换电站可以在60秒内完成急速换电工作 • 北汽新能源联合宁德时代共同开发换电技术 移动充电车 • 蔚来开发移动充电车充电方式，充电10分钟，可开100千米 • 北汽新能源采用由卡车改装的充电车，可以同时满足20-30量的充电需求 • 大众开发了自己的移动充电车技术，应用二次回收的电池作为充电电池的原料，同时可以为4台车充电 上门服务 • 蔚来可以提供上门服务，用户只需在App上完成下单，并可帮助车主完成充电并归还车辆 • 上汽荣威推出“超级用户服务计划”，其中包含了免费上门取送车服务权益、免费代客充电服务 • 小鹏推出“悦鹏服务”，为用户提供代客车保养，代客加电服务 来源：公开信息，德勤分析 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 31 锂电池公司战略考量 锂电行业领军企业需要明确战略定位，清晰回答以下战略问题 整体战略布局 对头部矿山/盐湖 资源的掌握 与锂盐加工企业 的关系 • 企业选择进入哪些锂电细分领域？是做子行业专精还是立足上下游整合？ • 是否考虑进入全球其他锂电市场？ • 原料采用矿山或盐湖? • 采用矿产企业股权收购的形式还是采用包销模式？ • 立足澳洲矿山？南美盐湖？还是开发国内盐湖,锂云母及其他锂电资源？ • 采用来料加工模式还是自建/收购一家锂盐加工企业？ • 如何管控与代工商的关系从而不会培养长期竞争对手的资产？ 与整车厂的关系 与充电桩平台 的关系 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 • 采用何种与整车厂的关系？是只作为整车厂的一级供应商还是与整车厂共同开发电池及充电技术设备？ • 是否考虑自行造车？ • 聚焦超充、换电、还是发展移动充电技术？ • 采用何种商业模式推广充电设备？是入股一家充电桩管理平台并输出充电技术还是选择寻找相关的合作伙伴自建充电桩管 理能力？ 中国锂电行业发展德勤观察 32 整车厂战略考量 整车厂领军企业需要明确战略定位，清晰回答以下战略问题 整体战略布局 对头部矿山/盐湖 资源的掌握 与锂盐加工企业 的关系 与电池厂的关系 与互联网平台 的关系 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 • 选择采用何种电池技术？三元电池？固态电池？还是磷酸铁锂电池？或是其他正在开发中的技术？ • 是否考虑进入全球其他新能源汽车市场？ • 是选择专注造车还是还是立足上下游整合？企业是否要选择进入其他锂电池上游环节？ • 是否考虑加强对于头部矿产的掌控？例如矿产企业股权收购的形式还是采用包销模式？ • 立足澳洲矿山？南美盐湖？还是开发国内盐湖,锂云母及其他锂电资源？ • 是否考虑涉足锂盐加工以确保对供应链的完整掌握,如果是,采用来料加工模式还是自建/收购一家锂盐加工企业？ • 如何看待和电池厂的关系，是只将其看作为一级供应商还是看做共同开发新能源车生态的战略合作伙伴？ • 选择采用何种电池开发技术？采用闭环式的自我开发还是借助电池厂的研发创新实现技术进步？ • 如何管控与电池厂的关系从而不会培养长期竞争对手？ • 如何处理和互联网巨头的关系？是采用合资形式还是单纯看做数据化/导流平台？ • 选择自建生态还是采用合作的方式利用互联网巨头的已有生态布局？ • 如何加强与互联网品牌合作时的话语权并获取用户数据？ 中国锂电行业发展德勤观察 33 德勤在锂电行业产业链的服务 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 演示文稿标题 34 德勤锂电行业服务经验 德勤在锂电行业拥有丰富的经验，为产业链上下游各环节企业提供了全方位的咨询服务 锂上游资源 开采 1 • 项目类型：并购后整合 • 项目职责：协助一家全球锂电龙 头在澳洲开展矿山收购项目，并 为其提供并购后整合服务 2 • 项目类型：中澳转移定价服务 • 项目职责：为一家中国锂电龙头 企业在澳资产转让的定价争议事 项提供技术支持，并协助其解决 日常经营过程中涉及的税务需求 3 • 项目类型：SAP系统规划实施 • 项目职责：为一家中国锂电龙 头企业提供SAP系统的规划与 实施服务 锂盐提取 正负极材料/锂 电池加工制造 4 • 项目类型：产能提升及新厂扩建 项目 • 项目职责：辅助一家全球领先的 锂电龙头企业在中国市场进行产 能提升，负责整体项目管理及项 目进度推进 8 • 项目类型：锂产品需求预测 • 项目职责：为一家全球锂电龙头 调研并预测未来市场供需关系， 并搭建相应财务预测模型分析锂 产品未来价格展望 新能源整车 制造 充电设备/整体 生态圈 10 • • 项目类型：新能源车型战略规划 项目职责：为一家全球领先的日 系车企制定其中国新能源车型发 展规划及战略举措 5 • 项目类型：并购尽职调查 6 • 项目类型：并购后整合 • 项目职责：为一家全球领先的锂电 企业提供并购前的预调研，负责生 产、环保、供应链、法律、财务、 IT、人力等并购核心领域的分析 • 项目职责：为一家全球锂电龙 头企业与一家中国民营锂电加 工企业的整合提供咨询及协助 服务 7 • 项目类型：中国锂电竞争格局调研 • 项目职责：为一家全球锂电龙头企 业调研中国锂行业竞争格局及各企 业产能规划 9 • 项目类型：SAP系统规划实施 • 项目职责：为一家全球领先的锂 电池正负极材料解决方案供应商 提供SAP系统的规划与实施服务 11 • • 项目类型：新能源车用户需求调研 项目职责：为全球最大的整车厂提 供连续两年的中国消费者购车习惯 跟踪调研，并重点分析消费者对新 能源车型的喜好及相关影响因素 12 • 项目类型：造车项目管理 • 项目职责：为一家新造车势力 提供从战略规划到运营能力提 升在内的全流程造车项目管理 服务，帮助客户加快其新能源 车型的落地 13 • • 项目类型：SAP系统规划实施 项目职责：为全球领先的新能 源整车制造商提供SAP系统的 规划与实施服务 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业发展德勤观察 35 联系我们 郑思一 Steve Cheng 德勤管理咨询中国 合伙人 scheng@deloitte.com.cn 肖倩茹 Cheryl Xiao 德勤管理咨询中国 顾问 cherxiao@deloitte.com.cn © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 张睿智 Lambert Zhang 德勤管理咨询中国 顾问 ruizzhang@deloitte.com.cn 中国锂电行业发展德勤观察 36 关于德勤 Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独 立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德 勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 www.deloitte.com/cn/about 了解更多信息。 德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾150个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富 全球500强企业中约80%的企业提供专业服务。敬请访问www.deloitte.com/cn/about，了解德勤全球约330,000名专业人员致力成就不凡的更多信息。 德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太地区超过100座城市提供专业服务，包括奥克 兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和东京。 德勤于1917年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致 力为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问 www2.deloitte.com\cn\zh\social-media，通过我们的社交媒 体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。 本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采 取任何相关行动前，您应咨询合资格的专业顾问。 我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失 或损害承担责任。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。 © 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 Designed by CoRe Creative Services. 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