DEX 已经崛起为 DeFi 世界最重要的基础设施，自动做市商（AMM）模式兴起实现了 DEX 交易量爆发式增长，仅 2021 年 1 月以太坊 DEX 总成交量就突破600 亿美金，为 2019 年全年的 20 多倍，与此同时 AMM 也带动以太坊 DEX 锁仓价值 （TVL）不断增长并突破 40 亿美金。虽然数据方面 DEX 赛道展现了强劲的增长能力，但当前从整体交易量规模和活跃用户数等指标对比 CEX 仍然存在明显差距，行业还处于发展初期，未来仍然可期。
随着 DEX 热度升温，不乏新的竞争对手进入，细分赛道被不断拓宽，主要包括现货、聚合、衍生品。整体市场格局，现货 DEX 已经呈现比较明显头部效应，成交量集中在少数平台，比如 Uniswap、Sushiswap 和 Curve 就占到整个以太坊 DEX 市场交易量 80%以上份额，尽管如此 ETH 本身的拥堵和高 gas 费问题，使得这些 DEX 项目面临来自非以太坊公链 DEX 的竞争，今年交易所公链DEX 项目异军突起，以 HECO 和 BSC 上的 DEX 为代表,交易量和锁仓量快速跻身行业中上游。相比现货赛道的拥挤，DEX 在聚合和衍生品方面则刚刚起步，交易量还不高。1inch 是聚合器赛道绝对“独角兽”，衍生品方面目前 PERP 和 Hegic成交比较活跃，但整体目前衍生品 DEX 可用性不高，有待新交易范式出现。
面对激烈竞争，DEX 需要通过路径优化继续捕获更多流动性来获取价值，比如围绕 AMM 流动性挖矿本身进行改良创新来降低滑点和无常损失；通过聚合协议实现流量整合和交易路径优化；采用扩容、跨链等技术来降低交易成本。
随着公链性能提升，未来订单簿交易的灵活性可能促使部分 DEX 模式从AMM 重回订单簿，两种模式 DEX 会处于共存状态。短期 DEX 项目将在 layer 2上进行尝试和发展，ZK-Rollup 和 Optimistic Rollup 最为市场青睐，但兼容多种技术方案的通用 Layer2 需求也很强烈，layer2+DEX 将迎来新里程碑。CEX 和DEX 未来的关系更多是优势互补，共生共存，两者基于各自核心价值、用户画像特点可以实现差异化市场竞争，同时在相互融合的过程中也能互相成就对方。
用户资产安全和可能的合规监管也是 DEX 成长不可忽视的要素。智能合约漏洞、AMM 无常损失将用户资产置于风险当中；监管层面，在全球加密货币监管加强的大背景下，合规化是大势所趋，DEX 需要做好相关准备。
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