前三季度我国经济总体保持恢复态势，但增速有所放缓，累计同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。受去年同期高基数，局部疫情反复、极端天气、宏观调控收紧等因素影响，三季度中国实际GDP同比增长4.9%，较二季度的7.9%明显回落。剔除基数因素，三季度两年平均增速为4.9%，较二季度下降0.6个百分点（表1）。当前全球经济不确定因素依然较多，受大宗商品价格上涨、国际供应链持续紧张、以及能耗双控等影响，预计未来我国工业生产增速将进一步放慢，9月、10月制造业采购经理指数（PMI）已经连续两个月处于收缩空间。此外，经济恢复尚不均衡，传染性更高的变异病毒仍在传播，也将拖累居民消费增长，未来一段时间中国经济复苏将面临更大挑战。
宏观政策方面，三季度财政支出总体上延续了上半年较紧的态势。前三季度公共财政赤字金额为1.5万亿元，较前两年明显回落。截至2021年9月末，全国地方已发行新增地方政府专项债券约2.37万亿元，完成全年额度3.65万亿元的65%，四季度财政发力空间依然较大。我们认为，今年地方政府债券发行后置，有助于利用好上半年稳增长的窗口期，防范化解地方政府债务风险。然而当前我国经济面临下行压力加大，三季度经济增速放缓，四季度地方政府专项债发行预期有所提速，并加快形成实物工作量，以确保今明两年经济运行在合理区间内。
货币政策方面，我国货币政策继续保持灵活精准、做好跨周期调节。今年前三季度M2和社融存量增速慢于同期名义GDP增速，流动性总体偏紧。展望未来，在总量方面，考虑到四季度有较大规模MLF到期及地方债的发行，银行体系流动性需求上升，央行有可能通过定向降准补充流动性。在结构方面，央行将继续加大力度服务实体经济，用好新增的3,000亿元支小再贷款额度，实施好普惠小微企业贷款延期还本付息和信用贷款支持计划这两项直达实体经济的货币政策工具。
11月8日，央行正式推出碳减排支持工具，支持金融机构向碳减排重点领域相关企业发放碳减排贷款，助力清洁能源、节能环保、碳减排技术三大重点领域的发展。碳减排贷款利率与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，目前LPR利率1年期为3.85%，5年期为4.65%。进而，央行对金融机构（目前仅包括全国性金融机构）采用“先贷后借”的直达机制，以1.75%的利率，对碳减排贷款本金的60%提供资金支持。此外，为保障碳减排支持工具的精准性和直达性，央行要求金融机构公开披露发放碳减排贷款的情况以及由此带动的碳减排数量等信息，并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证。
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