一、加息预期压制大盘估值,乌克兰局势扰动半导体产业链
开年以来,纳指累计下跌13.9%,费城半导体下跌14.4%。主要系美国通胀快速上升,引发美联储加快紧缩节奏,压制指数估值引起。
货币政策:疫情期间超级宽松政策导致流动性急速过剩。美联储官方表态总体鹰派,加息窗口临近;1月通胀率再创新高,未来可能提前加息。
估值呈下行趋势,龙头标的投资空间逐步显现。目前行业PE(TTM)为26.25倍,位于近五年中位数,行业估值水平相对合理。
俄乌局势扰动半导体产业。稀有气体供应集中于俄乌;俄乌局势加剧“缺芯”不确定性,氖气价格短期明显上涨,中小厂商和先进制程或受影响。
二、主要行业及公司信息
1.消费电子:全球手机销售复苏持续,Q4苹果手机量价齐升,生态取突破
Gartner预测:2021年中国5G手机销售占全球5成,有望持续复苏
苹果(APPLE):手机销售业务量价齐升,手机、汽车业务皆取新进展
动态:苹果13英寸MacBookPro有望下月更新,搭载M2芯片。汽车研发获得新进展:透明度可调节的汽车天窗系统专利。iPhone推出“TaptoPay”功能,有助于绑定商家群体和建立用户画像数据库。
2.半导体行业:预计22年产能吃紧,半导体龙头整体业绩向好
“疫情+科技打压”致使芯片交付周期上行,22年产能依旧紧张
台积电(TSM.N):营收净利保持高增,新增产能将逐年释放
动态:预计未来五年行业CAGR为10-15%上沿,2022年产能维持紧张。2022-2024年新增产能逐步释放,筹划日本新产能。2022年指引:主攻工艺技术和供应链优化,毛利率上升具备持续性。产品生产计划:提高性能、降低功耗,多场景应用能力,持续增强核心竞争力。
3.汽车及零部件:全球电车加速渗透,特斯拉引领行业前沿
全球电车销量迅速,渗透率持续新高
特斯拉:降本增效显著提高毛利率,FSD与人形机器人想象空间巨大。
动态:大圆柱电池加速量产,大幅降低电池成本和提高性能,毛利有望进一步提升。FSD测试车辆已达6万辆,自动驾驶商用化市场空间广阔。全面深度AI化,人形机器人充满想象空间。
4.航空:供需紧张推动航空复苏向好,疫情与质量问题仍压制波音恢复
航空整体复苏向好,供需紧张叠加票价弹性推动利润预期。
波音(BA.N):疫情与质量问题冲击尚未结束,后疫情时代飞机订单有望增长。西方环球航空订购2架波音777货机。波音737MAX飞机在澳门具备复飞条件。
5.投资建议:积极关注苹果、英伟达、特斯拉和高通。