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中诚信国际:个人消费类贷款证券化2022年度展望:个人消费类贷款ABS产品发行规模企稳回升,后疫情时代产品表现或将进一步分化

  • 2022年03月19日
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  要点:

  宏观方面,2021年我国经济持续修复,居民消费信贷需求逐步回升,但消费信贷增速仍未恢复至疫情前水平。截至2021年末,金融机构短期个人消费贷款余额(包括信用卡及消费信贷)为9.36万亿元,同比增速上升至6.59%;

  政策方面,监管部门持续出台多项政策和规定性文件,进一步保护个人信息和金融消费者权益,并规范了信用卡经营和互联网贷款管理;

  发行方面,2021年,个人消费类贷款ABS产品发行规模有所回升,全年发行规模合计471.88亿元,同比上升25.03%;

  发行利率方面,个人消费类贷款ABS产品优先级(AAAsf)证券发行利率区间在2.66~6.00%,次优先级(AA+sf/AAsf)证券发行利率区间在2.73~6.50%,与2020年相比区间有所扩大。与一年期中债中短期票据到期收益率相比,商业银行发起的个人消费类贷款ABS产品AAAsf级别利差区间在-43.22~21.95BP,消费金融公司发起的产品AAAsf级别利差区间在-21.74~239.06BP,不同发起机构的发行利率差异较为明显;

  二级市场方面,2021年,个人消费类贷款ABS产品成交金额为148.63亿元,较2020年全年增加9.84%;交易笔数107笔,笔均金额1.39亿元,二级交易活跃性有待提升;

  资产池特征方面,2021年发行的个人消费类贷款ABS产品的资产池特征继续呈现单笔金额小、资产池高度分散的特征,且入池资产合同利率/手续费率依然保持在较高水平;

  存续期产品表现方面:

  逾期率方面,伴随疫情防控常态化和全面复工复产,疫情对居民收入和生活消费产生的冲击逐步减弱,2021年发行的个人消费类贷款ABS产品基础资产逾期表现明显改善;

  违约率方面,近年来个人消费类贷款ABS产品的累计违约率呈逐年上升的趋势,2021年受局部地区疫情反复及宏观经济增速放缓影响,个人消费类贷款ABS产品资产池质量继续承压;

  个人消费贷款ABS产品基础资产回收率普遍较低,早偿率受产品特性影响有所差异;

  在后疫情时代、居民杠杆率高企、经济增长乏力、居民收入增长波动的背景下,需持续关注个人消费信贷的信用表现情况。

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