美农生物是一家从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售的企业，公司产品以猪用为主，以反刍、家禽用为辅，并有少量用于水产饲料；下游客户包括饲料生产企业、养殖企业和经销商。
2018-2020年，美农生物营收和净利润的复合增长率分别为25.78%、66.27%，表现出良好的成长性。不过需说明的是，美农生物的业绩增长主要源自2020年非洲疫情后生猪产能的恢复，未来公司业绩是否能呈现如此的高增长还有待观察。
除此之外，美农生物期间费用率随着销售收入的增长反而有所下降，尤其是销售费用，个别细项在收入高增下却出现下滑，难以找到合理的解释。
不仅如此，美农生物第一大客户名字与公司一致且与公司关系密切，公司部分客户由公司员工或其亲属控制，销售真实性待解。
在产能利用率偏低的情况下，美农生物拟进行大幅的扩产，未来产能是否能顺利消化存疑。
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