宽信用有利于商业银行扩表，拨备少提助力业绩增长。（1）随着宽信用政策逐步落地，四季度银行资产规模增速同比口径恢复增长，这带动了营收和利润水平提升。因计提拨备计提同比下降，拨备后利润增速高于营收口径。（2）整体看，资产扩张和拨备计提减少是四季度国有行和股份制银行业绩增长的主要原因，其中拨备的解释力度对股份行高于国有大行。
受益于存款定价政策，净息差环比略有增长，长期缺资产仍是难题。（1）资产结构上，贷款和金融投资增长均有回升，这表明银行信贷和金市多条线都处于扩表阶段；四季度企金信贷利率企稳，而个人贷款定价水平有所下滑，加权后资产收益仍在下滑轨道中。（2）负债结构上，存款增速持续回落，同业融资弥补缺口。整体看单季度息差环比略有走扩，但同比仍在下降，这表明长期找到替代房地产、地方政府融资平台的信用扩张方式仍在探索。
小专题：理财代销为主的中收业务面临压力测试。（1）开年以来，因海外地缘政治风险和美国加息预期，A股市场大幅波动显著影响了公募基金和理财产品的净值表现。收益回撤与破净频发导致银行理财产品和公募基金的赎回压力，这对权益型公募基金影响尤其显著，配置一定权益仓位“固收+”银行理财也受到冲击。相对公募基金，银行理财产品以高等级信用债和利率债打底仓，整体体现出避险属性，在股市大幅回调的环境下易获得资金的青睐，但同时要正视在净值型产品时代，部分“固收+”产品银行理财显著低配了传统非标资产，通过委外、直投等形式增配权益资产。（2）2022年权益市场回测使银行理财尤其是全行业规模接近10%的“固收+”产品首次接受压力测试。据Wind统计，截止3月底，估计有25%的银行理财子公司发行的产品年初以来收益率为负，其中有8%的理财产品净值“破1”。
短期做好产品回撤摸底工作，关注市场震动后客户风险偏好下降带来的产品需求调整。预计4月后低风险的纯债型、现金管理类理财产品将更受青睐。从更长期维度来看，近期市场调整为商业银行资产管理和财富管理部门加强投资者教育，构建“以客户利益为中心”的资产配置体系、产品销售体系提供了难得的窗口期。比如完善资产配置体系、完善养老理财等产品创设、加强投资者适当性管理，探索买方投顾等销售模式创新。
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