2023 年，生物医药行业又度过了充满震荡与变革的一年。创新药行业投资处在下行通道，二级市场上市公司表现弱 于大盘，一级市场创新药公司的融资亦陷入冰点。医药魔方 MedAlpha® 数据库显示，2023 年全球创新药领域 IPO 事件 共 60 起，相比 2022 年的 66 起下降 10%，不足 2021 年高位时 208 起的 1/3，上市退出通道受到严重挤压。另一方面，一 级市场全球创新药领域投资事件 991 起，相比 2022 年的 1132 起下降 12.45%，已回落到 2019 年的水平，创新药的融 资持续处在底部阶段。 值得注意的是，这一轮漫长的调整期从 2021 年年中就已初见端倪，至今两年多的震荡期中，企业估值回撤、泡沫挤 出，影响创新药行业的内部因素已经消化，此时外部宏观因素的影响已超过内因，而现在这些情况正在得到改善。 就海外市场而言，随着 2023 年年底美联储降息预期的逐渐升温，美股医药板块估值已初现修复迹象，生物技术股票 的价格和企业市值正在回归历史正常水平。自 11 月到年底，美国 SPDR 生物科技指数（XBI）已上涨 38.44%，纳斯达克生
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