近期市场对短期经济走势的理解分歧较大，本文基于三大经济周期（地产周期、资本开支周期和库存 周期）视角，对短期和中期经济形势做出分析展望，以资借鉴。 核心观点：2021 年“地产周期下、资本开支和库存周期上”，整体经济动能仍强，下半年可能弱于上 半年，背后仍是“外需强、内需弱”的经济特征；2022 年三大周期可能均趋于回落。下半年债市可 能表现更好；目前应注意周期风格回调风险，金融和消费风格可能是更好选择。
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