中国责任投资 年度报告 China Sustainable Investment Review 2020 2020年12月 2020 研究机构 支持机构 特别致谢 01 中国责任投资年度报告2020 前言 Simon O’Connor /全球可持续投资联盟（GSIA）主席 2020年，尽管世界各国针对新冠疫情导致的发展停滞和衰落迅速作出反应，各经济体仍不可避免地遭受了经济低迷带来 的重大冲击。与此同时，2020年也将作为可持续投融资加速发展的里程碑载入史册。 2020年彰显了可持续金融的基本逻辑。那些并不直接具有金融属性的风险，如大流行病，以及气候变化等系统性风险，将 从根本上改变和塑造经济和生产成果，造成深远影响。 随着全球对后疫情的经济复苏以及应对气候变化挑战的强烈关注，资本开始大规模地转向低碳和具有可持续属性的资 产。 全球范围内，无论在如中国责任投资论坛（China SIF）所在的中国等新兴市场，以及全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，简称GSIA）所代表的主要发达市场，同样的故事正在重复上演：资本对可持续投资的 理解和承诺都在迅速增长。 China SIF推出的中国责任投资年度报告，为绘制和衡量中国的资本向可持续发展流动提供了重要的市场数据，为全球各 个市场的责任投资论坛所做的全面研究做出补充。这些研究提供了有深度和见地的市场洞察，反映了世界各地的责任投 资论坛在资本市场转向可持续发展的未来的进程中所做出的重要贡献。 我们赞许中国责任投资论坛在编制本报告方面所付出的努力，也非常高兴能够见证，可持续投融资在中国以及世界其他 主要地区，正在不断加速增长的这样振奋人心的时代。 中国责任投资年度报告2020 02 前言 眺望下一个五年 郭沛源 / 中国责任投资论坛理事长 2020年是不平凡的一年。新冠疫情肆掠全球，社会经济活动不得不放慢，有些甚至停摆，全球经济面临重大冲击。在此背景 下，责任投资如一抹亮色，充分发挥了避险、稳健的特性，全球可持续资产规模在2020年第三季度攀升至破纪录的1.26万 亿美元。 在中国市场，2020年泛ESG指数数量增至51只，泛ESG公募基金数量增至127只，资产规模超过1200亿元人民币，达到历 史最高水平。商业银行泛ESG理财产品从无到有，迅速发展至47只，估计资产规模超230亿元人民币。若以五年为单位，“十 三五”（2016-2020）期间，我国泛ESG指数数量增长34%，泛ESG公募基金数量增长79%，资产规模增长109%，责任投资的 总体发展形势喜人。 2020年是“十三五”的收官之年。不久前，十九大五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规 划和二〇三五年远景目标的建议》，为中国未来5年乃至15年的发展绘就了蓝图。 眺望下一个五年，我对中国责任投资的发展充满信心。原因有四。一是新冠疫情让人们反思旧有的发展模式，不少国家将 绿色复苏作为重点，对责任投资是利好。二是由《巴黎协定》开启的全球应对气候变化进程加快，金融市场和金融机构被寄 予重望。三是从国内市场看，资本市场双向开放逐步推进，海外长期资金的进入将会激发更多资管机构参与责任投资。四 是国内资本市场注册制改革正在深化，这将改变资本市场的供求结构，而ESG为投资者提供更全面认识公司的增值信息， 因此买方卖方都会更重视。 从趋势上看，预计未来五年，中国责任投资会呈现如下几个特征。第一，责任投资ESG与绿色金融仍将协同发展，两个概念 还常常会相互交织在一起。第二，政策因素仍是责任投资市场的主要动力，但一部分政策因素会通过市场机制转化为市场 动力，譬如前述的资本市场双向开放和注册制改革。第三，随着经济转型和结构调整，ESG实质性议题会发生一些变化，环 境议题会从污染防治议题延伸至气候变化、生物多样性，社会议题中消费者权益、个人隐私保护等议题会越来越重要。第 四，随着责任投资实践经验的积累，国内资管机构采取的责任投资方法将日趋多样化，虽然筛选策略仍会最常见，但领先 的资管机构将会探索ESG量化整合、积极股东策略等更复杂的ESG投资方法。 中国责任投资犹如初升太阳，假以时日，将照遍资本市场的每一个角落。 03 中国责任投资年度报告2020 摘要 2020年，新型冠状病毒的大流行和实质性愈加明显的气候变化风险迫使越来越多的国家更进一步地探讨和实践责任投 资，将环境、社会和公司治理（ESG）因素纳入投资考量已经逐渐深入人心，成为监管机构以及市场各方的共识。中国的责 任投资早期主要体现在银行信贷业务上，自2020年中国做出努力争取2060年实现碳中和的宏伟目标之后，中国资本市场 的责任投资发展速度将进一步提升，新的责任投资产品不断涌现，ESG和责任投资理念逐步走向主流。 《中国责任投资年度报告2020》根据公开信息梳理了中国责任投资发展现状及规模，根据整理，我国可统计绿色信贷余额 11.55万亿元人民币，泛ESG公募证券基金规模1,209.72亿元人民币，绿色债券发行总量1.16万亿元人民币，社会债券发行 总量7,827.76亿元人民币，绿色产业基金实际出资规模976.61亿元人民币。 中国主要责任投资类型 绿色信贷 11.55万亿元 可持续证券 可持续股权投资 绿色产业基金 976.61亿元 可持续证券 投资基金 可持续债券 ESG理财产品 约230亿元 ESG公募基金 1,209.72亿元 ESG私募基金 绿色债券 1.16万亿元 社会债券 7,827.76亿元 注：各类型数据统计口径不完全相同，详情请见附录1。 报告聚焦证券投资基金中的责任投资实践，总结了国际责任投资发展趋势，回顾了近年中国责任投资政策进展，梳理了已 有的涉及ESG理念的股票指数、公募基金产品和银行理财产品，分析探讨了个人投资者和机构投资者对责任投资的态度， 并进行了ESG基金经理访谈。 中国责任投资年度报告2020 04 主要发现 · 中国做出2060碳中和承诺，后疫情时代的绿色复苏促进中国证券市场责任投资迅速发展；绿色债券支持项目目录推出新 版征求意见稿，有望统一中国绿色债券市场标准； · 泛ESG股票指数数量稳步增长，截至2020年10月，A股共有52只泛ESG指数，收益率和稳定性表现良好； · 截至2020年10月末，国内共有13家公募基金管理人签署联合国负责任投资原则（PRI），可统计的泛ESG公募基金数量达 到127只，规模约占市场所有股票型基金和混合型基金的2.16%，2020年泛ESG基金规模增长量为历年来最高增幅； · 涉及ESG理念的理财产品大量涌现，共有10家商业银行或理财公司推出47只泛ESG理财产品； · 中国投资者开展责任投资主要受风险和收益等投资价值因素驱动，同时年轻个人投资者的选择也体现了价值观因素的重 要作用； · 目前投资者开展责任投资面临的核心挑战依然是对责任投资的认知不足、缺少ESG评估工具方法和可靠的ESG数据。 中国责任投资年度报告2020 目录 前言 01 摘要 03 关于本报告 05 1. 全球责任投资趋势和重要进展 07 2. 中国责任投资政策进展 12 2.1 责任投资直接相关的政策 12 2.2（地方）责任投资配套激励政策 13 2.3 绿色债券目录更新 14 2.4 信息披露相关政策进展及披露现状 14 2.4.1 ESG信息披露政策进展概述 14 2.4.2 上市公司ESG信息披露现状 16 3. 中国责任投资市场实践 18 3.1 泛ESG股票指数 18 3.2 泛ESG公募基金产品 25 3.3 商业银行泛ESG理财产品 30 4. 中国公众及机构责任投资态度调查 32 4.1 责任投资认知与行动 32 4.2 责任投资的驱动力 33 4.3 责任投资人群特征 35 4.4 责任投资关注点与策略 36 4.5 责任投资挑战 38 4.6 基金经理访谈 40 5. 总结与展望 45 附录 1: 中国主要责任投资类型及规模 46 附录 2: 中国责任投资相关政策 47 附录 3: 泛ESG公募基金 48 附录 4: 责任投资公众态度问卷调查结果 52 中国责任投资年度报告2020 图目录 图 1 中国主要责任投资类型 06 图 2 全球可持续基金资产规模 07 图 3 PRI签署机构数量及资产规模 08 图 4 负责任银行签署机构数量 09 图 5 赤道原则签署机构数量 09 图 6 证券交易所可持续金融相关活动进展 10 图 7 绿色金融政策力度得分与绿色债券发行只 14 数和发行规模的线性拟合图 图 8 2011-2020年A股上市公司企业CSR报告发 17 布情况 图 9 A股泛ESG指数数量稳步增长 18 图 10 A股泛ESG指数年化收益率比对 19 图 11 A股泛ESG指数年化波动率比对 19 图 12 融绿财新ESG美好50指数历史表现 22 图 13 沪深ESG100优选指数历史表现 22 图 14 泛ESG基金数量快速增长 25 图 15 泛ESG指数基金复权单位净值增长率 26 图 16 个人投资者对责任投资的了解程度 32 图 17 个人投资者对责任投资的采纳程度 32 图 18 按了解程度划分个人投资者采纳责任投 资的程度 32 图 19 证券投资机构对ESG/责任投资的关注和 实践情况 33 图 20 股权投资机构对ESG/责任投资的关注和 33 实践情况 图 21 个人投资者采纳责任投资的驱动力 33 图 22 证券投资机构开展ESG/责任投资的驱动 力 34 图 23 股权投资机构开展ESG/责任投资的驱动 34 力 图 24 机构投资者采纳ESG/责任投资的驱动力变 34 化 图 25 按性别划分个人投资者采纳责任投资的程度 35 图 26 按投资资金划分个人投资者采纳责任投资的 程度 35 图 27 按年龄划分个人投资者采纳责任投资的程度 35 图 28 个人投资者对ESG因素的关注 36 图 29 投资者对行业ESG风险高低的判断 36 图 30 证券机构投资者对行业ESG风险高低的判断 37 图 31 股权机构投资者对行业ESG风险高低的判断 37 图 32 个人投资者的责任投资计划 37 图 33 之前不会考虑责任投资的个人投资者的责任 投资计划 38 图 34 个人投资者的ESG信息获取渠道偏好 38 图 35 个人投资者开展责任投资的障碍 38 图 36 证券类机构投资者开展责任投资的挑战 39 图 37 股权类机构投资者开展责任投资的挑战 39 表目录 表 1 PRI签署机构数量 08 表 2 A股泛ESG指数情况 20 表 3 基金产品跟踪泛ESG指数情况 24 表 4 泛ESG基金规模 26 表 5 泛ESG指数基金的情况 27 表 6 优选类主动型基金情况 29 表 7 泛ESG理财产品情况 30 05 中国责任投资年度报告2020 关于本报告 方法论和定义 本报告中，责任投资是指在传统投资的基础上，加入对投资对象环境、社会和公司治理（Environmental, Social, Governance，简称ESG）情况的考量。本报告中的责任投资一词，涵盖了可持续金融、ESG投资、低碳金融、气候金融、绿色金融等概 念。 本报告中责任投资主要包括以下策略： · 正面筛选（Positive/best-in-class screening）：选择相较于同业ESG绩效较好的行业、公司或项目作为投资对象； · 负面筛选（Negative/exclusionary screening）：根据特定的ESG标准，从投资组合中剔除相应的投资对象； · 可持续发展主题投资（Sustainability themed investing）：投资于应对特定可持续发展挑战的资产，如气候变化、食 物、水、可再生能源、清洁生产技术、农业等； · 主动沟通（Corporate engagement and shareholder action）：利用股东的权利通过直接与投资对象沟通（corpo- rate engagement）、提交或共同提交股东建议（shareholder proposal）和代理投票（proxy voting）来影响投资对 象ESG相关行为。 以上策略分类及定义与全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，简称GSIA）1保持一致。GSIA定义的 责任投资策略包括负面筛选、正面筛选、基于规范（norm）的筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、影响力/社区投资、主动沟 通等。 报告范围 中国的责任投资早期主要体现在银行信贷业务上，近几年逐步发展到证券业、股权投资和产业基金实践中，ESG股票指数、绿 色债券、绿色基金、银行理财等责任投资产品不断涌现（图 1）（相关定义及规模统计可见附录1）。 本报告将主要聚焦可持续证券投资基金这一类别。报告对投资者采用的责任投资策略不设限。泛ESG股票指数、基金、理财产 品部分的统计对投资者所考量的ESG因素也不设限，考量一个或一个以上E、S、G因素的产品均被纳入在内。 1 Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), 2019. 2018 Global Sustainable Investment Review. 中国责任投资年度报告2020 06 图 1 中国主要责任投资类型 主要责任投资类型 绿色信贷 可持续证券 可持续股权投资 绿色产业基金 可持续证券 投资基金 可持续债券 可持续理财产品 ESG公募基金 绿色债券 ESG私募基金 社会债券 数据来源 报告主要数据2来源如下： · 责任投资政策：该部分数据主要来自商道融绿“中国绿色金融政策数据库”。 · 责任投资市场实践：可统计的涉及ESG理念的股票指数、公募证券基金、理财产品数据由中国责任投资论坛根据公开信息 收集整理。 · 个人投资者责任投资态度调查：结果来源于中国责任投资论坛联合新浪财经于2020年11月发起的“2020责任投资公众态 度调查问卷”，回收有效答卷3019份，该问卷调查为匿名制，面向个人投资者。 · 机构投资者责任投资态度调查：结果来源于中国证券投资基金业协会于2020年发布的《中国基金业ESG投资专题调查报 告（2019）：证券版》和《中国基金业ESG投资专题调查报告（2019）：股权版》。报告开展了“中国基金业ESG与绿色投资调 查”，分别回收有效问卷324份和149份，主要反馈机构包括公募基金管理公司、私募证券基金管理人、从事私募资管业务的 证券期货经营机构及其资管子公司、私募股权创投基金管理人、有相关业务的证券期货经营机构及其私募子公司。 · 机构投资者责任投资态度访谈：结果来源于中国责任投资论坛于2020年10月对基金经理的访谈，共访谈3人。 2 如未特殊说明，本报告中涉及的中国数据不包括香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾省的数据。 07 中国责任投资年度报告2020 1. 全球责任投资趋势和重要进展 2020年，新冠疫情在全球蔓延，冲击全球经济。金融机构正在将大流行病、气候变化以及其他系统性风险纳入考量，投资人 对ESG的关注不断提升。各国在制定疫后复苏计划时，已经开始强调将可持续、绿色等目标和议题作为经济刺激政策的重 要考量。例如，2020年11月，欧盟成员国就“下一代欧盟（NextGenerationEU）”3复兴计划达成一致，将绿色转型作为经济复 苏计划的核心之一，承诺其1.8万亿欧元的欧盟预算中，30%会用于应对气候变化，此外还会特别关注生物多样性和性别等 议题。习近平主席2020年9月在第七十五届联合国大会期间也表示需要树立绿色新发展理念，推动疫情后世界经济“绿色复 苏”。 全球责任投资增速发展 从责任投资资产规模来看，根据晨星数据4，全球可持续基金资产规模在2019年底首次突破万亿美元（图 2），并于2020年第 三季度攀升至1.26万亿美元，其中82%来自欧洲。 尽管受新冠疫情影响，2020年第一季度的全球可持续基金净流入有所下滑，但在迫切的可持续复苏需求下，第二季度起流 入可持续领域的资金量不断攀升，仅2020年第三季度全球可持续基金净流入就高达805亿美元。 图 2 全球可持续基金资产规模 欧洲 十 亿 1,400 1,200 美国 其他地区 1,000 800 600 400 200 - 04 01 02 03 04 01 02 03 04 01 02 03 2018 2019 2020 数据来源：晨星，数据截至2020年第三季度。 3 European Commission, 2020. Recovery Plan for Europe. https://ec.europa.eu/info/strategy/recovery-plan-europe_en, 2020年 11月25日访问. 4 MorningStar, 2020. Global Sustainable Fund Flows: Q3 2020 in Review. 中国责任投资年度报告2020 08 从责任投资机构数量上看，联合国支持的负责任投资原则（Principles for Responsible Investment，简称PRI）签署机构数 量也在2020年经历了快速增长。截至2020年11月11日，全球已有近3500家机构签署PRI，包括2532家投资管理机构和575 家资产所有者5，较2019年新增787家投资机构，签署机构总数增幅近30%（表 1）；资产管理总规模超过100万亿美元（图 3）。 图 3 PRI签署机构数量及资产规模 资产管理规模（万亿美元） 120 100 80 60 40 20 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 签署方数目 3250 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 250 0 签署方数目 资产所有者数目 数据来源：PRI官网。数据截止日期2020年4月 资产管理总规模 资产所有者的资产管理规模 投资管理机构 资产所有者 服务提供商 总计 *截至2020年11月11日。 2019年 1927 483 285 2694 表 1 PRI签署机构数量 2020年 2532 575 373 3480 较2019年新增 605 92 88 787 数据来源：PRI官网，中国责任投资论坛整理 增幅 31% 19% 31% 29% 此外，负责任银行原则（Principles for Responsible Banking，简称PRB）6自2019年9月发布以来，全球签署银行数量已近 200家，这些银行管理着全球银行业约40%的资产。负责任银行原则（PRB）由联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）牵头， 由中国工商银行、花旗银行、巴克莱银行、法国巴黎银行等30家银行组成的核心工作组共同制定。该原则为银行提供了将可 持续发展作为业务核心的框架。通过签署PRB，银行致力于将自身的业务战略和实践与可持续发展目标（SDGs）及《巴黎协 定》所倡议的目标保持一致。除工商银行外，PRB中国签署机构还包括兴业银行、华夏银行、九江银行。 5 PRI官网，www.unpri.org, 2020年11月11日访问. PRI签署机构共有三类：投资管理机构（Investment Manager）、资产所有者（Asset Owner）、服务提供商（Service Provider）。 6 负责任银行原则官网：https://www.unepfi.org/banking/bankingprinciples/ 09 中国责任投资年度报告2020 图 4 负责任银行签署机构数量 截至2020年11月签署行： 197家 2019年9月首批签署行： 132家 核心工作组银行： 30家 数据来源：UNEP FI官网，中国责任投资论坛整理。数据截止日期2020年11月12日。 类似，赤道原则（Equator Principles）7的采纳银行数量也不断增长。赤道原则是一套国际先进的项目融资环境与社会风险 管理工具和行业基准。截至2020年11月，全球共有37个国家和地区的111家金融机构签署赤道原则，仅2020年就新增11家， 增幅11%，新增机构主要集中在亚洲。目前，中国有5家赤道银行，包括兴业银行、江苏银行、湖州银行、绵阳市商业银行、重 庆农村商业银行，其中有三家于近两年签署。 图 5 赤道原则签署机构数量 赤道原则签署机构数量 数据来源：赤道原则官网，中国责任投资论坛整理 7 负责任银行原则官网：https://www.unepfi.org/banking/bankingprinciples/ 中国责任投资年度报告2020 10 交易所着力推动ESG债券和ESG信息披露 截至2020年11月，联合国可持续证券交易所倡议（UN Sustainable Stock Exchange Initiative, 简称UN SSEi）成员交易 所已有98家，较去年增长9%，监管覆盖上市公司5.2万家，总市值86.2万亿美元。过去一年，UN SEEi成员交易所着力推动 ESG债券发展，有ESG债券板块的交易所从2019年的19家增长到了34家，增幅达79%。此外，ESG信息披露仍为证券交易 所主要工作，目前有55家证券交易所为上市公司ESG信息披露提供了指引，较去年增长22%，其中，有24家证券交易所的 上市公司ESG信息披露要求为强制性要求。就ESG相关指数而言，目前UN SSEi成员交易所中有44家推出了ESG相关指数 产品。（图 6）8 图 6 证券交易所可持续金融相关活动进展 （证券交易所数量） 2019 2020 数据来源：UN SSEi，中国责任投资论坛整理。 可持续保险开始发展 在联合国环境署金融倡议组织（UNEP FI）的倡导下，“可持续保险原则”（Principles for Sustainable Insurance, 简称PSI） 于2012年在联合国大会上正式启动。该原则为全球保险业应对环境、社会及治理风险与机遇提供了框架。目前全球PSI签 署机构和支持机构已超过140家，管理着约14万亿美元、占全球保费总额25%的资产 。2020年4月,中国平安签署PSI原则, 成为中国大陆首家签署《可持续保险原则》的保险机构。 气候变化相关金融风险得到进一步重视 近年来，金融业日益重视气候变化可能带来的系统性风险。资产管理机构、资产所有者及企业等各市场参与方已着手应对 气候变化金融相关风险。截至2020年10月，全球已有700家金融机构、644家非金融机构和168家其他组织支持气候相关财 务信息披露工作组（Task Force on Climate-related Financial Disclosures，简称TCFD）9建议，支持机构总数相较去年增 长了85%。2020年PRI开始推行基于TCFD的强制性报告，要求签署机构必须针对基于TCFD的气候风险指标进行报告10。 同年11月，英国宣布将在2025年强制要求整个经济领域开展与TCFD一致的信息披露11。 8 UN SSEi, https://sseinitiative.org/. 9 气候相关财务信息披露工作组TCFD，https://www.fsb-tcfd.org/ 10 PRI, n.a. 资产所有者气候变化指南. 11 HM Trasury, 2020. A Roadmap towards mandatory climate-related disclosures. 11 中国责任投资年度报告2020 2020年7月发布的赤道原则发布了第四版，重点更新了气候变化方面的内容，包括认可赤道银行负有根据TFCD的建议披 露气候相关信息的责任，建议将气候变化风险评估纳入到环境和社会影响评估之中等。另外，第四版还对温室气体排放超 过一定额度的银行客户提出公开报告温室气体排放水平的要求，在环境和社会评估文件中增加了产出能源消耗系数、温 室气体排放强度、水资源使用情况与消耗系数、以及土地覆盖与使用情况等。 2020年9月，央行与监管机构绿色金融合作网络（Network for Greening the Financial System，简称NGFS）12发布了《金融 机构环境风险分析综述》（Overview of Environmental Risk Analysis by Financial Institutions）和《环境风险分析方法案例 集》（Case Studies of Environmental Risk Analysis Methodologies），推广环境风险（包括气候风险）分析在金融业的应用。 此外，越来越多的主流金融机构加入了化石能源撤资行动。英国国家职业储蓄养老金计划（National Employment Savings Trust，简称Nest）宣布开始撤资化石能源。亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank，简称AIIB）行长 金立群也在2020年气候债券倡议组织（CBI）年会上公开表示不会为任何火电项目提供融资，包括火电厂配套的道路设施和 输电线路等涉及到煤炭的项目。 SDG主题投资渐成责任投资新趋势 2015年，为应对经济、社会及环境挑战，推动全球可持续发展，联合国可持续峰会提出在2030年前实现17项可持续发展目 标（Sustainable Development Goals，简称SDGs）。当前，全球距达成SDGs仍有较大差距，存在巨量资金缺口。另一方面， SDGs与责任投资者的需求高度适配。在此背景下，SDG主题投资策略及产品受到关注并逐步发展。2020年6月，PRI发布 报告《以SDGs为投资方向：五阶段目标》（Investing with SDG Outcomes: A Five-Part Framework），指导投资者评估所 投项目影响力与SDGs方向的一致性。联合国开发计划署（UNDP）驻华代表处牵头开发了《可持续发展投融资支持项目目 录（中国）[2020版]》（SDG Finance Taxonomy（China）），回应市场对SDG投资的需求，助力可持续发展目标的实现13。 2020年9月，墨西哥发行了全球首只SDG主权债券，获得了6倍超额认购；该SDG主权债券将SDGs作为项目准入标准之一， 重点支持最贫困地区的教育、健康、卫生、清洁能源等领域发展。 12 NGFS, http://www.ngfs.net 13 UNDP, 2020. 技术报告：可持续发展投融资支持项目目录（中国）. 中国责任投资年度报告2020 12 2. 中国责任投资政策进展 2020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，指出中国二氧化碳排放力争于2030年前达 到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这一宏伟目标的实现，需要中国在未来几十年内，大幅增加可再生能源的使用，加 大绿色投资，改变现有的能源结构和消费结构。 2020年10月，十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目 标的建议》“。十四五”期间，我国将全面加强应对气候变化工作，形成推进经济高质量发展，生态环境高水平保护的机制，从 源头上推动经济结构、产业结构、能源结构的根本转型。可以预期，我国的责任投资发展将持续大踏步增长。 2.1 责任投资直接相关的政策 2016年以来，国内出台了一系列与证券业责任投资直接相关的政策（附录 2）。2016年，中国人民银行、财政部、发展改革委、 原环境保护部、原银监会、证监会、原保监会等七部委联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》，明确了证券市场支持 绿色投资的重要作用，要求统一绿色债券界定标准，积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资，支持开发绿色债券 指数、绿色股票指数以及相关产品。 随后中国证券投资基金业协会于2018年出台《绿色投资指引（试行）》（简称《指引》）。这是国内出台的首份全面系统的绿色 投资行业自律标准《。指引》旨在鼓励基金管理人关注环境可持续性，强化基金管理人对环境风险的认知，明确绿色投资的 界定和实施方法，推动基金行业发展绿色投资，改善投资活动的环境绩效，促进绿色、可持续的经济增长《。指引》具体界定 了绿色投资的内涵，明确了绿色投资的目标、原则和基本方法，旨在引导从事绿色投资活动的基金管理人、基金产品以市场 化、规范化、专业化方式运作，培养长期价值投资取向、树立绿色投资行为规范。 2018年，证监会修订了《上市公司治理准则》，此次修订借鉴国际经验，增加了机构投资者参与公司治理有关规定，注重发挥 中介机构在公司治理中的积极作用，强化董事会审计委员会的作用，确立了环境、社会责任和公司治理（ESG）信息披露的 基本框架。 2020年10月，生态环境部、国家发改委、中国人民银行、银保监会、证监会等五部委联合印发《关于促进应对气候变化投融资 的指导意见》（简称《意见》）。这是继习近平主席于同年9月在联合国大会提出“中国2060年碳中和”目标后，首份关于应对气 候变化的部委文件《。意见》意在以实现国家自主贡献目标（NDC）和低碳发展目标为导向，在政策标准体系支撑下，引导和 撬动更多社会资金进入应对气候变化领域《。意见》为实现这一目标给出了几条可行路径，包括鼓励和引导民间投资与外资 进入气候投融资领域、引导和支持气候投融资地方实践等。 另外，据中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏透露，生态环境部和证监会正在牵头起草上市公司和发债企业环境信 息强制披露的要求，最快有望在2020年底前出台14。 14 CDP全球环境信息研究中心，2020年7月30日，https://finance.sina.cn/esg/2020-07-30/detail-iivhuipn5924587.d.html?cre=wappage&mod=r&loc=2&r=0&rfunc=37&tj=wap_news_relate 13 中国责任投资年度报告2020 2.2 （地方）责任投资配套激励政策 据商道融绿绿色金融政策数据库15显示，截至2020年10月31日，2020年全国及地方共发布98项绿色金融相关政策，其中绿 色金融政策专项文件10项。与往年同期相比，无论政策总数或专项文件数量都有所减少。这是由于年初国内新冠疫情的爆 发影响了上半年绿色金融政策的发布和落地实施；同时，自2016年起，各地陆续推出的绿色金融支持政策已逐渐接近饱和， 现有政策正在推进与评估，而下一阶段的政策又处于设计与酝酿中。但另一方面，从比例上看，今年涉及财务激励的政策较 往年有较为明显的提高，一些地区的财政补贴甚至已覆盖到所有绿色金融产品与市场参与方，单次最高补贴金额达到1000 万元。这意味着这些地区已度过探索阶段，开始精准推进绿色金融生态建设。 从政策发行地区来看，广东省及粤港澳大湾区共发行了绿色金融相关政策10条，位居全国前列。其中，一部分政策继续支持 广东省作为第一批绿色金融创新改革试验区深耕绿色金融沃土，打造可自主循环的绿色金融生态；而另一部分则体现了试 验区实践经验的成功转移，通过广东省成熟的绿色金融试点经验加速建成粤港澳大湾区的绿色金融生态，支持粤港澳大湾 区的健康发展。除广东省外，浙江省、江西省、湖北省等也发布了多条绿色金融相关政策，积极探索建立和完善具有本省特 色的绿色金融体系。此外值得一提的是，在第一批五省（区）八地（市）国家绿色金融改革创新试验区建立三年之际，2019年 12月甘肃省兰州新区也获批成为第九个国家级绿色金融试验区，2020年甘肃省先后发布了4条绿色金融相关政策，其中10 月30日发布的《兰州新区绿色金融发展奖励政策（试行）》统筹规划了10亿元绿色金融专项基金用以补贴绿色金融相关机构 及产品，表明了兰州新区政府健全绿色金融市场，形成绿色金融体系，带动甘肃省优势产业转型升级的决心。 政策示例 《广州市黄埔区、广州开发区促进绿色金融发展政策措施》 政策围绕“机构、产品、市场、平台、创新”五大维度，从绿色金融组织机构、绿色贷款、绿色债券及资产证券化、绿色 保险、绿色基金、绿色企业上市挂牌、地方金融机构绿色业务、绿色金融风险补偿、绿色认证费用、绿色金融创新 10个方面提出了 22项具体措施，单次补贴最高达300万元，力求全面调动各类金融资源和金融工具，加快建立健 全全区绿色金融体系。 《兰州新区绿色金融发展奖励政策（试行）》 兰州新区政府设立绿色金融发展专项资金，统筹安排10亿元资金，用于鼓励和支持绿色金融改革创新，对绿色金 融机构、参与绿色产业发展基金的社会资本方、绿色金融中介机构、以及成功发行的绿色金融产品给予相应补 贴，最高补贴金额达到1000万元，为高质量建设兰州新区绿色金融改革创新试验区，有效聚集高层次金融人才提 供了有力的保障。 《深圳经济特区绿色金融条例》征求意见稿 深圳经济特区是全国首个颁布绿色金融相关法律法规的地区。《条例》明确了在特区内注册的金融行业上市公 司、绿色金融债券发行人、已经享受绿色金融优惠政策的金融机构的环境信息披露的责任，并从2022年起执行强 制披露规定；2023年起，总部或者分支机构在深资产规模五百亿元以上的银行、资产管理规模一百亿元以上的公 募基金管理人、五十亿元以上的私募基金管理人和资产管理规模一百亿元以上的机构投资者也要开始进行强制 环境信息披露。另外，还对高环境风险单位施行环境污染强制责任保险制度。与此同时，《条例》还对金融机构的 环境法律责任进行了规定，对于金融机构提供贷款和股权投资的项目发生生态环境损害事件，且未依法开展绿 色投资评估或者投资后管理的，将按照提供贷款或者投资金额百分之一以上百分之十以下的数额处以罚款。 15 商道融绿绿色金融政策数据库，http://database.syntaogf.com/think/public/index.php/admin/tools/query 。该数据库共收录绿色 金融相关政策相关政策700余项，其中绿色金融专项文件300余项。 中国责任投资年度报告2020 14 激励政策效果⸺《中国地方政府绿色金融政策有效性分析⸺基于2016-2019 年绿色债券发行数据》 商道融绿对2016年至2019年各省级行政区绿色金融政策扶持力度进行评估量化，并将其与同一时间各省级行 政区发行的绿色债券数量与规模进行回归分析。结果显示，在2016年至2019年期间，各省级行政区绿色金融政 策力度得分每提高1分，为该区域带来0.785只绿色债券或8.9亿元人民币的绿色债券发行。 图 7 绿色金融政策力度得分与绿色债券发行只数和发行规模的线性拟合图 绿 绿 色 色 债 债 券 券 发 发 行 行 只 规 数 模︵ 亿 元 ︶ 绿色金融政策力度得分 绿色金融政策力度得分 数据来源：商道融绿，《中国地方政府绿色金融政策有效性分析》 2.3 绿色债券目录更新 由于债券市场存在多头监管情况，国内绿色债券市场长期缺乏统一标准，绿色债券支持项目目录的更新意义重大。2020年 7月，中国人民银行、国家发展改革委、证监会等三部委就《绿色债券支持项目目录（2020年版）》（简称“新版《目录》”）征求 意见，新版《目录》在原2015版目录的基础上，与发改委《绿色产业目录》等其他绿色标准进行统一和扩充，解决了国内绿色 债券标准的差异问题，促进了国内绿色债券市场的融合与扩大；此外，新版《目录》的一大亮点为剔除了化石能源清洁利用 的相关类别，扫除了长期以来提升国内外绿色债券标准一致性的主要技术障碍，将有效提升我国绿色债券国际化水平，展 示国家应对气候变化的态度，进一步推动我国绿色债券与国际接轨。 2.4 信息披露相关政策进展及披露现状 2.4.1 ESG信息披露政策进展概述 近年来，中国环境监管部门先后发布多份政策文件，对上市公司等企业的环境信息披露提出了要求，包括：《环境信息公开 办法（试行）》（2007年）、《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》（2008年）、《企业事业单位环境信息公开 办法》（2014年）等。2015年实施的修订后的《环境保护法》以法律形式明确了重点排污单位的环境信息披露责任。2017年 12月，环保部印发《重点排污单位名录管理规定(试行)》，要求重点排污单位名录实行分类管理。需要说明的是，重点排污 单位不一定是上市公司，可能是上市公司的分子控公司或关联公司等。 15 中国责任投资年度报告2020 2016年7月，中国人民银行等七部委出台《构建绿色金融体系的指导意见》，要求建立强制性上市公司披露环境信息的制 度，并在后续分工方案明确了时间表：第一步为2017年起，被原环境保护部列入重点排放企业名单的上市公司强制性披露 环境信息；第二步在2018年实行“半强制”环境信息披露，企业不披露相关信息必须解释为何不披露；第三步为到2020年， 所有上市公司强制披露环境信息。 在这一过程中，沪深证券交易所以及港交所对上市公司的社会责任履行及信息披露先后发布了指引性文件，证监会也针 对上市公司信息披露及相关治理提出了具体要求。 交易所发布上市公司信息披露指引 深圳证券交易所 2006年9月，深圳证券交易所发布《上市公司社会责任指引》，要求上市公司积极履行社会责任，定期评估公司社会责任的 履行情况，自愿披露企业社会责任报告（以下简称CSR报告）。2010年，该规范被纳入《上市公司规范运作指引》，继续为上 市公司披露社会责任信息提供引导和规范。 2015年3月，深圳证券交易所发布《中小板上市公司规范运作指引》，规定上市公司出现重大环境污染问题时，应当及时披 露环境污染产生的原因、对公司业绩的影响、环境污染的影响情况、公司拟采取的整改措施等。 2020年9月，深交所新修订《上市公司信息披露工作考核办法》，纳入ESG报告加分项，对上市公司履行社会责任的披露情 况进行考核，增加了第十六条“履行社会责任披露情况”，并首次提及了ESG披露。新的考核办法规定：上市公司发布内容 充实、完整的CSR报告、ESG报告以及披露积极参与符合国家重大战略方针等事项的信息均可为公司的信息披露工作加 分。深交所将上市公司信息披露工作考核结果记入诚信档案，通报中国证监会相关监管部门和上市公司所在地证监局。 上海证券交易所 2008年5月，上海证券交易所发布《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布<上海证券交易所上市公司环境信息披露 指引>的通知》，要求上市公司加强社会责任承担工作，并及时披露公司在员工安全、产品责任、环境保护等方面承担社会 责任方面的做法和成绩，并对上市公司环境信息披露提出了具体要求。 同年底，上海证券交易所发布《<公司履行社会责任的报告>编制指引》，明确上市公司应披露的在促进环境及生态可持续 发展方面的工作，例如如何防止并减少污染、如何保护水资源及能源、如何保证所在区域的适合居住性，以及如何保护并 提高所在区域的生物多样性等。 2019年3月，科创板公司上市前，上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》等10份配套规则与指引，明 确科创板上市和监管要求，并对ESG相关信息做出强制披露要求，要求科创板上市公司披露保护环境、保障产品安全、维 护员工与其他利益相关者合法权益等履行社会责任的情况。 2020年9月，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第2号⸺自愿信息披露》，纳入ESG信 息披露内容。《指引》的第十四条是“环境、社会责任和公司治理（ESG）”自愿信息披露，规定科创公司可在根据法律规则的 规定，披露环境保护、社会责任履行情况和公司治理一般信息的基础上，根据所在行业、业务特点、治理结构，进一步披露 环境、社会责任和公司治理方面的个性化信息。 中国责任投资年度报告2020 16 香港联合交易所 香港联合交易所于2015年12月发布新版《环境、社会及管治报告指引》，将《指引》重新分类为两个主要范畴，即“环境”及 “社会”，企业管治另载于《企业管治守则》。《指引》要求企业在“环境”和“社会”的大范畴之下，披露包括排放物、资源使用、 环境及天然资源3个环境层面，以及雇佣、健康与安全、发展及培训、劳工准则、供应链管理、产品责任、反贪污、社区投资等 8个社会层面的指标，并要求上市公司2016年年报披露必须包含11个层面的一般披露指标，2017年年报必须包含11个层 面的一半披露指标和12个环境关键指标。 2019年5月，香港联合交易所发布有关检讨《环境、社会及管治报告指引》及相关《上市规则》条文的咨询文件。咨询文件对 《环境、社会及管治报告指引》提出了5个方面的修改建议。其中，较为重大的修改建议包括：1）增加强制披露要求；2）将所 有社会关键绩效指标从自愿披露升级为不遵守则解释；3）ESG信息披露时间要求和公司财报披露时间同步；4）强化了气 候变化相关的信息披露。 港交所2019年12月底修订的《ESG报告指引》于2020年7月1日生效。《指引》主要包括几项重大修订：明确董事会责任，管 治架构要求董事会提供声明，包括管理方式、管理过程、目标进度；增加量化绩效目标，增加环境层面量化目标的披露要 求；提升披露要求，新增管治架构、汇报原则、汇报范围三项为强制披露，社会类指标提升至“不遵守就解释”；增加气候变 化层面议题，修订和新增社会关键绩效指标。 2020年7月，港交所发出公告，修订IPO指引，要求IPO申请人额外披露企业管治及环境、社会及管治（ESG）信息，要求申请 人应建立机制，使其可预早符合联交所的企业管治以及环境、社会及管治要求，即在上市时已经符合规定。申请人的董事 会共同负责申请人的管理及营运。 证监会规范上市公司信息披露及相关治理 2016年证监会修订上市公司年报、半年报内容与格式准则，规定属于环境监管部门公布的重点排污单位的公司及其子公 司，应当强制披露有关环境信息。2017年12月，证监会颁布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号⸺年度 报告的内容与格式（2017年修订）》，规定上市公司在报告期内以临时报告的形式披露环境信息内容的，应当说明后续进展 或变化情况；重点排污单位之外的公司可以参照上述要求披露其环境信息，若不披露的，应当充分说明原因；鼓励公司自 愿披露有利于保护生态、防治污染、履行环境责任的相关信息。 2018年9月，证监会发布修订后的《上市公司治理准则》。《准则》第八十六条规定，上市公司在保持公司持续发展、实现股东 利益最大化的同时，应关注所在社区的福利、环境保护、公益事业等问题，重视公司的社会责任。第八十七条规定，上市公 司应严格按照法律、法规和公司章程的规定，真实、准确、完整、及时地披露信息。 2.4.2 上市公司ESG信息披露现状 截至2020年9月7日,沪市上市公司共计1718家16，深市上市公司共计2280家17,沪深两市上市公司共计3998家。2020年以 来（截至9月7日），共有1009家A股上市公司发布了1022份2019年度企业社会责任报告18，发布公司数量占全部上市公司 的25%，其中有606家沪市上市公司，399家深市上市公司，4家新三板公司。1009家公司中，有116家公司在A+H股同时上 市。 16 上交所股票数据总貌 http://www.sse.com.cn/market/stockdata/statistic/ 17 深交所8月统计月报http://docs.static.szse.cn/www/market/periodical/month/W020200902517946357212.html 18 年度企业社会责任报告指的是包括命名为“社会责任报告”、“可持续发展报告”、“环境、社会及管治报告”、“ESG报告”等不同名称的， 披露ESG和其他非财务信息的报告。福耀玻璃、海康威视、中国核电、中原证券、大华股份、三七互娱、华能国际、广汽集团、江西铜业、民生 银行、创业环保、昊海生科和顺丰控股13家公司各发布了两份报告（“社会责任报告”和“环境、社会及管治报告”）。 17 中国责任投资年度报告2020 图 8 2011-2020年A股上市公司企业CSR报告发布情况 深交所 上交所 数据来源：东方财富Choice数据终端，商道融绿整理。图表数据不包括新三板公司。 A股上市公司CSR报告发布数量持续增长令人欣喜，但监管机构、公众和投资者获取公司非财务信息的需求，已逐渐由是 否发布CSR报告提升到是否高质量地披露ESG信息。因此，A股上市公司还需进一步提升信息披露的实质性，并增加量化 信息的披露。 同时可以看到，发布CSR报告的公司占比仍不足全部上市公司的三成。根据2019年底港交所对400家上市公司的ESG信息 披露情况的抽查，所有样本公司均在规定的期限内刊发了ESG报告。不难看出上市公司进行ESG信息披露的积极性与交易 所的要求密切相关。随着ESG信息披露政策的不断加强，以及资本市场对ESG信息期待的不断提高，A股上市披露ESG信息 的情况有望进一步改善。 中国责任投资年度报告2020 18 3. 中国责任投资市场实践 随着责任投资相关政策的不断推动，市场和经济形势的变化，2019年底以来，中国责任投资市场增幅迅速。ESG和责任投 资理念逐步走向主流，新的ESG投资产品不断涌现，投资规模大幅提升。 3.1 泛ESG股票指数 泛ESG指数数量稳步增长 根据中国责任投资论坛统计，截至2020年10月底，A股在沪深交易所发布的共有52只19涉及使用环境（E）、社会（S）或公司 治理（G）因素筛选成分股的指数（统称“泛ESG指数”）；其中主要包括ESG优选类15只，公司治理优选类6只，绿色低碳优选 类2只，节能环保行业类27只，扶贫发展主题类1只，海洋经济主题1只，新增中证嘉实沪深300ESG领先指数，中证ESG120 策略指数和国证蓝色100指数等三只指数20。这52只泛ESG股票指数中，最早成立的是国证治理指数（399322.SZ），成立时 间为2005年。（图 9）。 优选类 ·“ESG优选”：同时使用环境、社会和公司治理（ESG）三个因素作为筛选成分股的方法。 ·“公司治理优选”：使用公司治理因素作为筛选成分股的方法。 ·“绿色低碳优选”：使用环境因素作为筛选成分股的方法。 主题类 ·“节能环保行业”：指数成分中全部是以节能环保相关行业为业务的上市公司。 ·“扶贫发展主题”：以帮扶贫困地区发展为主题筛选成分股的方法。 ·“蓝色经济主题”：指数成分为与海洋经济相关的上市公司。 图 9 A股泛ESG指数数量稳步增长 节能环保行业 ESG优选 公司治理优选 绿色低碳优选 扶贫发展主题 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 蓝色经济主题 19 和去年责任投资报告相比，补充了6支指数进入A股泛ESG主题（1支成立于2011年，3支成立于2012年，2支成立于2019年，具体信息见 表 2）。 20 国证ESG300指数（399378.SZ）原为南方低碳指数，属于“节能环保行业”策略指数。2020年，更名为国证ESG300指数，并更新了编制方案， 现属于“ESG优选”类指数。 19 中国责任投资年度报告2020 主题类指数近一年表现大幅飞跃 在52只21泛ESG指数中，大部分优选类指数在近三年年化收益率或者年化波动率上优于对标指数，尤其是波动率远优于主 题类指数，也体现了ESG策略稳定性相对较好的特征。但近一年来，可以看到主题类指数（以筛选节能环保行业或扶贫地 区内公司为主要策略类型）表现大步飞跃。虽然主题类指数的平均年收益率还是和优选类不相上下，但排名前列的主题类 指数收益已经远高于优选类（图 10）。并且近一年来排名前列的主题类指数的年化波动率也有所减小，但还是大于优选类 指数（图 11）。完整信息参见表 2。 受新型冠状病毒肺炎疫情和气候变化产生的实体风险的影响，市场开始寻求更加具有稳定性、长期性收益的投资来进行 绿色复苏，建设更加具有韧性的经济体系。在后疫情时期，健康、公共卫生、生态保护等利于提升系统性应对危机和风险的 行业迎来利好。 同时，为了支持我国的基础设施体系更加集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠，“新基础设施建设”项目的重点领域中 也包括了低碳交通、新能源汽车相关项目，这也为市场对节能环保产业的发展增加了信心。 图 10 A股泛ESG指数年化收益率比对 年化收益率（三年）与对标指数差值 % 年化收益率（一年）与对标指数差值 % 优选类 主题类 优选类 主题类 图 11 A股泛ESG指数年化波动率比对 年化波动率（三年）与对标指数差值 年化波动率（一年）与对标指数差值 优选类 主题类 优选类 主题类 21 国证蓝色100指数样本空间包括港交所上市的股票，并且以港币计价，所以未设置对标指数及相对表现。 中国责任投资年度报告2020 20 表 2 A股泛ESG指数情况 （按策略类型和发布时间排序） 优于对标指数的指标以红色显示 代码 名称 指数年化收益率 指数年化收益率 年化波动率 年化波动率 对标指数 发布时间 （三年） （一年） （三年） （一年） 指数/对标指数 指数/对标指数 指数/对标指数 指数/对标指数 类型 399341.SZ 深证责任指数 深成指R 2009-08-03 12.83 000048.SH 责任指数 上证指数 2009-08-05 1.34 399369.SZ 国证-CBN-兴业全球基 金社会责任指数 沪深300 2009-11-04 5.90 中证财通中国可持续 000970.CSI 发展40 (ECPI ESG)指 数 上证180 2010-09-17 -3.87 399378.SZ 国证ESG 300指数 沪深300 2010/9/20 5.23 399550.SZ 央视财经50指数 沪深300 2012/6/6 7.11 399651.SZ 中小板责任指数 中小板指 2012/8/20 7.63 中证财通中国可持续 000846.CSI 发展100(ECPI ESG)指 数 沪深300 2012/10/16 1.85 H00846.CSI 中证财通ESG100 沪深300 2012/10/16 4.47 6.70 -1.35 32.52 0.44 6.30 22.54 4.81 -0.20 6.30 20.07 6.30 17.20 4.80 45.73 6.30 11.39 6.30 14.18 37.62 9.96 22.97 17.18 23.18 23.10 16.72 16.42 23.76 16.81 19.50 18.93 19.01 19.46 19.80 ESG优选 ESG优选 ESG优选 12.32 15.56 17.65 15.08 17.65 ESG优选 19.50 19.50 43.73 19.16 18.79 27.14 19.01 19.01 25.28 18.78 17.11 28.45 19.80 节能环保行业22 19.80 ESG优选 25.70 ESG优选 19.50 17.39 19.01 17.47 19.80 ESG优选 19.50 17.63 19.01 18.51 19.80 ESG优选 399555.SZ 央视财经50责任领先 指数 沪深300 2013/6/6 4.41 931088.CSI 中证180ESG指数 上证指数 2018/12/10 5.03 931148.CSI 中证ECPIESG80指数 沪深300 2019/2/27 -1.40 931168.CSI 中证中财沪深100ESG 领先指数 沪深300 2019/6/27 5.15 931382.CSI 中证嘉实沪深300ESG 领先指数 沪深300 2019-11-25 8.87 931476.CSI 中证ESG120策略指数 沪深300 2020/4/30 9.36 399322.SZ 国证治理指数 沪深300 2005/12/12 10.54 399328.SZ 深证治理指数 深成指R 2006/1/24 14.49 000019.SH 上证公司治理指数 上证指数 2008/1/2 -1.38 000021.SH 上证180公司治理指数 上证180 2008/9/10 -0.38 399650.SZ 中小板治理指数 中小板指 2012/8/20 10.88 399554.SZ 央视财经50治理领先 指数 沪深300 2013/6/6 7.45 950081.CSI 上证180碳效率指数 上证180 2015/10/8 -0.80 931037.CSI 沪深300绿色领先股票 指数 沪深300 399358.SZ 泰达环保指数 沪深300 2018/1/4 2008/1/2 5.13 -0.50 000941.CSI 中证内地新能源主题 指数 中证800 2009/10/28 4.20 000977.CSI 中证内地低碳经济主 题指数 沪深300 2011/1/21 2.54 H00114.SH 上证可持续发展产业 主题全收益指数 上证指数 2011/8/22 5.15 399638.SZ 深证环保指数 深成指R 2011/11/15 -5.68 000158.SH 上证环保产业指数 上证指数 2012/9/25 -4.47 000827.SH 中证环保产业指数 沪深300 2012/9/25 -5.71 6.30 10.53 -1.35 6.30 13.88 3.03 6.30 19.78 6.30 19.65 4.80 6.30 6.70 -1.35 4.81 4.80 17.89 13.18 25.96 1.55 0.82 44.37 6.30 10.31 4.81 12.22 6.30 14.08 6.30 39.10 4.07 58.96 6.30 49.93 -1.35 31.74 6.70 -1.35 6.30 45.04 26.94 31.91 19.50 17.32 19.01 15.91 19.80 9.96 19.50 17.68 15.16 16.72 18.10 19.01 14.54 16.81 19.80 19.50 19.22 19.01 18.87 19.80 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 19.50 19.54 19.01 19.00 19.80 ESG优选 43.73 19.50 37.62 9.96 12.32 43.73 18.70 18.78 23.08 16.07 16.42 26.19 25.28 19.29 19.01 17.62 23.18 21.30 16.72 15.69 17.65 15.80 25.28 26.06 25.70 ESG优选 19.80 公司治理优选 23.76 公司治理优选 16.81 公司治理优选 17.65 公司治理优选 25.70 公司治理优选 19.50 18.79 19.01 17.51 19.80 公司治理优选 12.32 18.87 17.65 18.67 17.65 绿色低碳优选 19.50 17.14 19.01 17.59 19.80 绿色低碳优选 19.50 20.81 19.01 21.81 19.80 节能环保行业 20.66 26.38 19.10 30.61 19.73 节能环保行业 19.50 22.42 19.01 24.03 19.80 节能环保行业 9.96 17.60 16.72 20.29 16.81 节能环保行业 37.62 9.96 19.50 28.91 20.95 23.22 23.18 30.48 16.72 20.71 19.01 23.01 23.76 节能环保行业 16.81 节能环保行业 19.80 节能环保行业 22 国证ESG 300指数原为南方低碳指数（399378.SZ），更改名称和编制方案时间不足一年。此处采用原策略分类进行数据比较。 21 中国责任投资年度报告2020 代码 名称 指数年化收益率 指数年化收益率 年化波动率 年化波动率 对标指数 发布时间 （三年） （一年） （三年） （一年） 指数/对标指数 指数/对标指数 指数/对标指数 指数/对标指数 类型 H30139.CSI 中证绿色城镇指数 H30141.CSI 中证智能交通指数 399412.SZ 国证新能源指数 沪深300 沪深300 沪深300 2013/8/26 2013/8/26 2014/5/16 -8.04 1.69 -0.24 6.30 29.98 19.50 23.75 19.01 22.57 19.80 节能环保行业 6.30 19.24 19.50 28.45 19.01 30.64 19.80 节能环保行业 6.30 47.64 19.50 24.70 19.01 25.20 19.80 节能环保行业 399556.SZ 央视生态产业指数 沪深300 2014/6/6 1.05 6.30 44.04 19.50 22.00 19.01 21.88 19.80 节能环保行业 399806.SZ 中证环境治理指数 中证全指 2014/7/21 -19.54 1.26 3.61 22.31 24.50 19.76 18.50 19.75 节能环保行业 399417.SZ 国证新能源汽车指数 沪深300 2014/9/24 -4.80 6.30 50.48 19.50 28.65 19.01 28.55 19.80 节能环保行业 399976.SZ 中证新能源汽车指数 399808.SZ 中证新能源指数 中证全指 2014/11/28 0.89 中证全指 2015/2/10 4.20 1.26 73.78 22.31 30.91 19.76 34.99 19.75 节能环保行业 1.26 61.26 22.31 26.31 19.76 30.72 19.75 节能环保行业 930614.CSI 中证环保产业50指数 沪深300 2015/4/7 -1.61 6.30 38.88 19.50 23.48 19.01 24.91 19.80 节能环保行业 399817.SZ 中证阿拉善生态主题 100指数 中证全指 2015/10/21 -22.07 1.26 4.56 22.31 24.45 19.76 17.62 19.75 节能环保行业 930771.CSI 中证新能源产业指数 沪深300 2015/12/16 -1.78 6.30 43.76 19.50 24.72 19.01 26.87 19.80 节能环保行业 930835.CSI 中证水杉环保专利50 指数 沪深300 2016/5/18 -10.69 6.30 22.37 19.50 24.10 19.01 18.94 19.80 节能环保行业 930853.CSI 中证海绵城市主题指 数 沪深300 2016/7/20 -14.63 6.30 24.60 19.50 24.63 19.01 18.83 19.80 节能环保行业 930854.CSI 中证水环境治理主题 指数 沪深300 2016/7/20 -19.01 6.30 10.19 19.50 24.89 19.01 18.16 19.80 节能环保行业 399695.SZ 深证节能环保指数(价 格) 深成指R 2017/4/28 -11.08 6.70 22.25 37.62 25.14 23.18 20.48 23.76 节能环保行业 930956.CSI 中证绿色投资股票指 数 沪深300 2017/5/26 -0.35 6.30 37.00 19.50 26.59 19.01 29.16 19.80 节能环保行业 930997.CSI 中证新能源汽车产业 指数 沪深300 2017/7/19 -3.38 6.30 64.48 19.50 29.22 19.01 31.31 19.80 节能环保行业 931022.CSI 中证大气治理主题指 数 沪深300 2017/10/17 -19.87 6.30 16.35 19.50 28.68 19.01 24.73 19.80 节能环保行业 931149.CSI 中证环境治理质量策 略指数 沪深300 2019/1/31 -19.55 6.30 5.47 19.50 24.54 19.01 18.74 19.80 节能环保行业 931150.CSI 中证绿色产业质量策 略指数 沪深300 2019/1/31 1.12 6.30 50.07 19.50 24.15 19.01 24.30 19.80 节能环保行业 930982.CSI 中证扶贫发展主题指 数 沪深300 2017/6/14 -12.78 6.30 13.05 19.50 27.06 19.01 33.20 19.80 扶贫发展主题 980068.CNI 国证蓝色100指数 -- 2020/10/14 -1.89 -- 12.98 -- 18.49 -- 18.24 -- 蓝色经济主题 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 中国责任投资年度报告2020 22 第三方服务机构编制的ESG指数 市场上还发展出一些由ESG专业机构编制的暂未在沪深交易所发布的ESG指数，如沪深ESG100优选指数、美 好中国ESG100指数、义利99指数等。在ESG优选类股票指数数量有限的当下，这些非交易型指数也可为市场和 投资者提供更多参考。 商道融绿根据深耕中国ESG市场的十余年经验，自主开发了更适合A股的ESG评级系统。商道融绿基于对上市 公司ESG绩效的系统性评估，开发出以沪深300成分股为样本库的ESG美好50指数和以中证800成分股为样本 库的沪深ESG100优选指数。 自2016年1月4日至2020年11月16日，ESG美好50指数涨幅为64.89%，同期沪深300涨幅为31.00%，总超额收 益为34%（图 12）。 图 12 ESG美好50指数历史表现23 ESG美好50 来源：商道融绿 沪深300 自2018年7月3日至2020年11月20日，沪深ESG100优选指数相较中证800指数，年化超额收益达到7.99%（图 13）。 图 13 沪深ESG100优选指数历史表现24 沪深ESG100优选 来源：商道融绿、新浪财经。 中证800 23 ESG美好50指数回测时间为2016年1月4日至2020年11月16日。 24 沪深ESG100优选指数回测时间为2018年7月3日至2020年11月20日。 23 中国责任投资年度报告2020 跟踪泛ESG指数的公募基金产品数量逐渐增加 在52只泛ESG指数中，目前有11只作为公募基金的跟踪标的，对应指数基金产品共计39只（表 3）。与去年报告数据相比， 新增中证可持续发展100指数（931268.CSI）为基金产品的跟踪标的25；新增6只（表 3中蓝色标识）基金追踪泛ESG指数， 增幅明显。 25 追踪中证内地低碳经济指数（000977.SH）的“海富通中证内地低碳经济主题指数证券投资基金”（519034.OF）于2020年变更为“海富 通中证500指数增强型证券投资基金”，涉及标的指数、投资范围、投资策略、业绩比较基准、收益分配原则、估值方法、基金费用等相关事 项均进行了调整。其已不再属于“节能环保行业”策略类型的基金，且不属于泛ESG基金范畴。 中国责任投资年度报告2020 24 表 3 基金产品跟踪泛ESG指数情况 （按策略类型和成立时间排序） 指数代码 指数名称 指数 发布时间 基金名称 000048.SH 上证社会责任指数 建信责任ETF 2009-08-05 建信上证社会责任ETF联接 000846.CSI 中证财通ESG100指数 中证财通可持续发展100指数A 2012-10-16 中证财通可持续发展100指数C 931268.CSI 中证可持续发展100指数 2019-11-15 博时中证可持续发展100交易型开放式指数证券投资基金 交银上证180公司治理ETF 000021.SH 上证180公司治理指数 2008-09-10 交银上证180公司治理ETF联接 申万菱信中证环保产业指数分级 申万菱信中证环保产业B 申万菱信中证环保产业A 新华中证环保产业B 新华中证环保产业A 新华中证环保产业指数分级 广发中证环保ETF联接A 鹏华环保分级 鹏华中证环保产业B 000827.SH 中证环保产业指数 2012-09-25 鹏华中证环保产业A 工银中证环保产业指数分级 工银瑞信环保产业B 工银瑞信环保产业A 天弘中证环保产业A 天弘中证环保产业C 广发中证环保ETF联接C 广发中证环保产业ETF 申万菱信中证环保产业指数型证券投资基金(LOF) 399412.SZ 国证新能源指数 2014-05-16 交银国证新能源指数分级 交银中证环境治理(LOF) 399806.SZ 中证环境治理指数 2014-07-21 汇添富中证环境治理指数(LOF)A 汇添富中证环境治理指数(LOF)C 399417.SZ 国证新能源汽车指数 2014-09-24 国泰国证新能源汽车指数(LOF) 富国中证新能源汽车指数分级 399976.SZ 中证新能源汽车指数 华夏中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金 2014-11-28 国泰中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 国泰中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 399808.SZ 中证新能源指数 鹏华新能源分级 2015-02-10 工银中证新能源指数分级 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A 930997.CSI 中证新能源汽车产业指数 2017-07-19 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)C 平安中证新能源汽车产业ETF 基金 成立时间 策略类型 2010-05-28 2010-05-28 2013-03-22 2017-04-14 2020-01-19 2013-03-22 2017-04-14 2014-05-30 2014-05-30 2014-05-30 2014-09-11 2014-09-11 2014-09-11 2015-03-25 2015-06-16 2015-06-16 2015-06-16 2015-07-09 2015-07-09 2015-07-09 2015-07-16 2015-07-16 2016-07-06 2017-01-25 2020-10-23 2015-03-26 2015-08-13 2016-12-29 2016-12-29 2015-08-27 2015-03-30 2020-02-20 2020-04-03 2020-04-03 2015-05-29 2015-07-09 2018-05-23 2018-05-23 2019-12-31 ESG优选 ESG优选 ESG优选 公司治理优选 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 25 中国责任投资年度报告2020 3.2 泛ESG公募基金产品 公募基金积极采纳负责任投资原则 2017年3月，中国大陆地区签署PRI的公募基金管理人数量实现了0的突破；截至2020年10月，共有13家公募基金管理人加 入了PRI，包括华夏基金、易方达、嘉实基金、鹏华基金、华宝基金、南方基金、博时基金、摩根士丹利华鑫基金、大成基金、招 商基金、兴证基金、汇添富、银华基金26。签署PRI的公募基金数量逐年增加。 泛ESG公募基金产品数量增长至127只，规模增至2019年的两倍多 中国最早的泛ESG公募基金于2005年推出。泛ESG公募基金在数量上从2015年起经历了快速增长，仅2015年就相比前一 年增加了24只，2020年较前一年亦增长了20余只。同时，泛ESG公募基金的规模也出现了大幅增长，增至2019年的两倍多， 是增幅最快的一年。 截至2020年10月底，共有49家基金公司发布了127只泛ESG公募基金（A/B/C/H分开计算）；其中，债券型基金5只，股票型 基金63只，混合型基金59只（名单见附录3）。 在127只泛ESG公募基金中，有25只使用了ESG优选理念，4只使用了公司治理优选理念，6只使用了绿色低碳优选理念，90 只主要根据是否属于该基金定义的节能环保行业来筛选成分股，2只是针对新型冠状病毒肺炎疫情发布的抗疫主题债券基 金（图 14）。 图 14 泛ESG基金数量快速增长 数量 规模（亿元人民币） 节能环保行业 ESG优选 公司治理优选 绿色低碳优选 抗疫主题 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 规模 截至2020年9月30日，泛ESG股票型基金和混合型基金共计118只27；根据中国证券投资基金业协会2020年9月30日公募基 金市场数据，泛ESG公募基金占市场所有股票型基金和混合型基金规模的比例相比去年6月30日提升了18%，占比由 1.83%提升至2.16%（表 4）。 26 按加入时间先后顺序。 27 有4只泛ESG股票型和混合型基金在2020年9月30日后发起。 中国责任投资年度报告2020 26 基金类型 ESG股票型 ESG混合型 全部股票型和混合型基金 ESG股票型和混合型基金占市场比重 表 4 泛ESG基金规模 2019/6/30 数量（只） 43 43 3477 2.47% 2019/6/30 规模（亿元） 217.18 268.76 26570.95 1.83% 2020/9/30 数量（只） 61 57 4365 2.66% 2020/9/30 规模（亿元） 678.96 482.86 53748.35 2.16% 数据来源：中国证券投资基金业协会2020年9月30日公募基金市场数据，中国责任投资论坛统计整理。 主题类被动型基金近一年收益率大幅增长 在127只泛ESG基金中，共有41只指数基金（表 5）。其中，除华宝MSCI中国A股国际通（LOF）（501086.OF）追踪的指数为 MSCI中国A股国际通ESG通用指数，以及抗疫主题的建信中债湖北省地方政府债指数基金（009528.OF）追踪的指数为中 债-湖北省地方政府债指数（CBA10501.CS）外，其余39只基金均追踪本报告上文提及的泛ESG指数。 与泛ESG指数情况类似，优选类指数基金近三年表现依然远优于主题类指数基金，但近一年主题类表现大幅增长。具体来 看，在二级分类标准同类基金中28，ESG优选类指数基金三年区间复权单位净值增长率好于主题类，一年区间复权单位净 值增长率主题类指数基金明显好于优选类，但是优选类指数基金的增长率也全为正增长（图 15，表 5）。 图 15 泛ESG指数基金复权单位净值增长率 三年区间复权单位净值增长率 % 一年区间复权单位净值增长率 % 优选类 主题类 优选类 主题类 28 二级分类为混合类、债券类、股票类（含全部指数基金）、货币市场类、保本类、QDII类、封闭类。 27 中国责任投资年度报告2020 表 5 泛ESG指数基金的情况 （按策略类型和发布时间排序） 排名在前25%或者正向增长的指标以红色显示 基金代码 基金名称 成立日期 跟踪指数名称 三年收 一年收 三年区间 一年区间 益排名 益排名 复权单位 复权单位 百分比 百分比 净值增长率 净值增长率 策略类型 510090.OF 建信责任ETF 2010-05-28 上证社会责任指数 17.54 64.01 39.74 20.97 ESG优选 530010.OF 建信上证社会责任ETF联接 2010-05-28 上证社会责任指数 24.41 68.54 36.01 19.31 ESG优选 000042.OF 中证财通可持续发展100指数A 2013-03-22 中证财通中国可持续发 展100(ECPI ESG)指数 56.47 91.03 34.16 24.19 ESG优选 003184.OF 中证财通可持续发展100指数C29 2017-04-14 中证财通中国可持续发 展100(ECPI ESG)指数 98.82 100.00 - - ESG优选 501086.OF 华宝MSCI中国A股国际通(LOF) ** 2019-08-21 MSCI中国A股国际通ESG 通用指数(人民币) - 33.10 - 32.11 ESG优选 515090.SH 博时中证可持续发展100交易型开放 式指数证券投资基金** 2020-01-19 中证可持续发展100指数 - - - - ESG优选 510010.OF 交银上证180公司治理ETF 2009-09-25 上证180公司治理指数 53.55 75.96 17.58 14.53 公司治理优选 519686.OF 交银上证180公司治理ETF联接 2009-09-29 上证180公司治理指数 55.45 77.20 16.59 13.52 公司治理优选 163114.OF 申万菱信中证环保产业指数分级 2014-05-30 中证环保产业指数 79.38 18.27 -0.83 43.11 节能环保行业 150185.OF 申万菱信中证环保产业B 2014-05-30 中证环保产业指数 - - -51.43 78.92 节能环保行业 150184.OF 申万菱信中证环保产业A 2014-05-30 中证环保产业指数 - - 14.09 4.56 节能环保行业 164304.OF 新华中证环保产业指数分级 2014-09-11 中证环保产业指数 93.84 33.65 -16.19 31.85 节能环保行业 150191.OF 新华中证环保产业B 2014-09-11 中证环保产业指数 96.99 27.11 -66.89 51.48 节能环保行业 150190.OF 新华中证环保产业A 2014-09-11 中证环保产业指数 30.12 57.83 17.37 5.56 节能环保行业 001064.OF 广发中证环保ETF联接A 2015-03-25 中证环保产业指数 90.28 32.14 -9.26 32.60 节能环保行业 164905.OF 交银国证新能源指数分级 2015-03-26 国证新能源指数 83.18 17.72 -2.81 43.60 节能环保行业 161028.OF 富国中证新能源汽车指数分级 160640.OF 鹏华新能源分级 160634.OF 鹏华环保分级 150238.OF 鹏华中证环保产业B 150237.OF 鹏华中证环保产业A 164821.OF 工银中证新能源指数分级 164819.OF 工银中证环保产业指数分级 150324.OF 工银瑞信环保产业B 150323.OF 工银瑞信环保产业A 001590.OF 天弘中证环保产业A 001591.OF 天弘中证环保产业C 160225.OF 国泰国证新能源汽车指数(LOF) 002984.OF 广发中证环保ETF联接C 164908.OF 交银中证环境治理(LOF) 501030.OF 汇添富中证环境治理指数(LOF)A 501031.OF 汇添富中证环境治理指数(LOF)C 512580.OF 广发中证环保产业ETF 2015-03-30 中证新能源汽车指数 2015-05-29 中证新能源指数 2015-06-16 中证环保产业指数 2015-06-16 中证环保产业指数 2015-06-16 中证环保产业指数 2015-07-09 中证新能源指数 2015-07-09 中证环保产业指数 2015-07-09 中证环保产业指数 2015-07-09 中证环保产业指数 2015-07-16 中证环保产业指数 2015-07-16 中证环保产业指数 2016-07-01 国证新能源车指数 2016-07-06 中证环保产业指数 2016-07-19 中证环境治理指数 2016-12-29 中证环境治理指数 2016-12-29 中证环境治理指数 2017-01-25 中证环保产业指数 73.93 2.47 - - 92.65 32.28 77.71 10.84 31.33 46.99 - - - - - - - - - - - - 78.44 9.07 90.76 32.69 100.00 88.87 99.29 84.07 99.53 84.34 86.97 29.26 5.04 2.24 -12.20 -33.90 16.06 1.06 -25.56 -70.83 16.38 -31.59 -31.73 0.17 -9.86 -46.57 -41.04 -41.39 -6.44 66.82 41.57 32.55 92.08 6.28 50.89 18.66 52.20 4.56 54.41 32.34 3.52 6.60 6.20 34.40 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 501057.OF 汇添富中证新能源汽车产业指数 (LOF)A* 2018-05-23 中证新能源汽车产业指数 - 3.02 - 65.55 节能环保行业 501058.OF 汇添富中证新能源汽车产业指数 (LOF)C* 2018-05-23 中证新能源汽车产业指数 - 3.16 - 65.13 节能环保行业 29 中证财通可持续发展100指数C目前份额数为0。 中国责任投资年度报告2020 28 基金代码 基金名称 成立日期 跟踪指数名称 三年收 一年收 三年区间 一年区间 益排名 益排名 复权单位 复权单位 百分比 百分比 净值增长率 净值增长率 策略类型 515700.OF 平安中证新能源汽车产业ETF** 2019-12-31 中证新能源汽车产业指数 - - - - 节能环保行业 515030.SH 华夏中证新能源汽车交易型开放式 指数证券投资基金** 2020-02-20 中证新能源汽车指数 - - - - 节能环保行业 009067.OF 国泰中证新能源汽车交易型开放式 指数证券投资基金发起式联接基金** 2020-04-03 中证新能源汽车指数 - - - - 节能环保行业 009068.OF 国泰中证新能源汽车交易型开放式 指数证券投资基金发起式联接基金** 2020-04-03 中证新能源汽车指数 - - - - 节能环保行业 010419.OF 申万菱信中证环保产业指数型证券 投资基金(LOF) ** 2020-10-23 中证环保产业指数 - - - - 节能环保行业 009528.OF 建信中债湖北省地方政府债指数** 2020-06-15 中债-湖北省地方政府债指 数 - - - - 抗疫主题 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 * 成立时间不足三年 ** 成立时间不足一年 优选类主动型基金发展迅速，近四成于一年内成立，表现有待考察 在主动管理的86只泛ESG公募基金产品中，绝大部分（59只）以是否属于节能环保行业为主要的筛选标准，有27只运用了 优选策略。在这27只优选类基金中，近一年成立的占比31%；由此可见，虽然整体规模还很小，我国的ESG投资已经进入快 车道，运用优选策略的主动型基金产品开始激增。 在可追溯表现的9只优选类主动型基金中，财通可持续混合（000017.OF）在二级分类标准同类基金中，三年收益排名百分 比排在前25%；华安低碳生活混合（006122.OF）、万家社会责任18个月定开混合（LOF）A（161912.OF）、万家社会责任18 个月定开混合（LOF）C（161913.OF）和鹏华优质治理混合（LOF）（160611.OF）在二级分类标准同类基金中，一年收益排名 百分比排在前25%。（表 6） 29 中国责任投资年度报告2020 表 6 优选类主动型基金情况 （按策略类型和成立时间排序） 排名位于前25%的以红色显示 基金代码 基金名称 成立日期 163803.OF 中银持续增长混合A 2006-03-17 340007.OF 兴全社会责任混合 2008-04-30 470028.OF 汇添富社会责任混合 2011-03-29 530019.OF 建信社会责任混合 2012-08-14 000017.OF 财通可持续混合 2013-03-27 960011.OF 中银持续增长混合H 2015-09-24 006122.OF 华安低碳生活混合 2019-03-12 161912.OF 万家社会责任18个月定开混合 (LOF)A 2019-03-21 161913.OF 万家社会责任18个月定开混合 (LOF)C 2019-03-21 007548.OF 易方达ESG责任投资股票型发起式 2019-09-02 008264.OF 南方ESG主题A 2019-12-19 008265.OF 南方ESG主题C 2019-12-19 007066.OF 浦银安盛先进制造A 2020-01-14 007067.OF 浦银安盛先进制造C 2020-01-14 009246.OF 摩根士丹利华鑫ESG量化先行混合 型证券投资基金 2020-07-16 009872.OF 中欧责任投资混合型证券投资基金 2020-09-10 009873.OF 中欧责任投资混合型证券投资基金 2020-09-10 010071.OF 方正富邦ESG主题投资C - 010070.OF 方正富邦ESG主题投资A - 160611.OF 鹏华优质治理混合(LOF) 2007-04-25 260111.OF 景顺长城公司治理混合 2008-10-22 163409.OF 兴全绿色投资混合(LOF) 2011-05-06 004229.OF 鹏华新能源产业混合 2017-04-10 005728.OF 华宝绿色主题混合 2018-09-04 007590.OF 华宝绿色领先 2019-09-18 009237.OF 兴业绿色纯债一年定期开放债券型 证券投资基金A* 2020-07-17 009238.OF 兴业绿色纯债一年定期开放债券型 证券投资基金C* 2020-07-17 跟踪指数名称 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 普通股票型基金 普通股票型基金 普通股票型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 偏股混合型基金 普通股票型基金 中长期纯债型基金 中长期纯债型基金 三年收 一年收 三年区间 一年区间 益排名 益排名 复权单位 复权单位 百分比 百分比 净值增长率 净值增长率 策略类型 57.92 48.42 51.44 50.45 ESG优选 62.11 52.46 46.63 48.09 ESG优选 94.72 68.42 11.14 40.89 ESG优选 75.05 68.63 33.95 40.48 ESG优选 17.49 28.74 91.09 60.26 ESG优选 55.92 48.20 52.66 50.59 ESG优选 - 7.21 - 76.46 ESG优选 - 20.55 - 63.96 ESG优选 - 21.86 - - 55.78 - - - - - - - - - 25.14 51.55 39.34 - 20.00 71.15 47.21 82.51 87.92 - - - 82.00 55.93 67.95 - - 63.15 48.62 - 64.46 39.63 50.92 31.70 26.52 - ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 公司治理优选 公司治理优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 - - - - 绿色低碳优选 * 成立时间不足一年 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 中国责任投资年度报告2020 30 3.3 商业银行泛ESG理财产品 随着ESG责任投资理念及投资实践的深入，商业银行也逐步关注并尝试推出带有ESG理念的理财产品。自2019年4月华夏 银行推出第一只ESG主题理财产品，截至2020年11月底，共有10家商业银行或理财公司发行了47只泛ESG理财产品，其中 包括以“ESG”命名的38只，以“绿色”命名的4只，其他命名方式1只（清单见表 7）。泛ESG理财产品的出现，说明责任投资的 理念已经逐步为个人投资者所认知。其中，6成以上的泛ESG理财产品均在2020年发行，表明ESG投资理念正在个人投资 者中快速普及。 目前，大部分泛ESG理财产品说明了其重点投资于绿色项目或产业，或者与民生、三农、乡村振兴、普惠金融等领域相关的 产业项目。绿色债券、绿色资产支持证券等有明显绿色标识的资产颇受泛ESG理财产品青睐，也有产品说明其将投资于在 环保、社会责任、公司治理方面表现良好企业的债权类资产。但是目前并无产品公开披露其筛选符合ESG理念投资标的的 具体流程或步骤。 商业银行ESG理财产品的单只产品规模并无公开披露。根据公开数据，2019年底单只银行理财产品的规模平均为4.95亿 元30，如果根据以上数据估算，截止2020年11月底，ESG主题银行理财产品规模超过230亿元。 表 7 泛ESG理财产品情况 （按募集起始日期排序） 名称 兴业银行“万利宝-绿色金融”开放式人民 币理财产品（84D）第1款 兴业银行“万利宝-绿色金融”绿色债券指 数型理财产品 邮银财富·瑞享一年定开2号(绿色金融） 龙盈固定收益类ESG理念理财产品01号 龙盈固定收益类ESG理念理财产品02号 龙盈ESG固定收益类G款2号一年定开理 财产品 龙盈ESG固定收益类G款1号734天封闭 式理财产品 发行机构 兴业银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司 中国邮政储蓄银行股份 有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 运作模式 期限类型 投资性质 募集起始 日期 募集结束 日期 开放式非净值型 1-3个月(含) / 2016/9/5 2016/9/13 开放式净值型 3-6个月(含) / 2017/6/20 2017/6/26 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 T+0产品 / 2019/3/9 2019/3/21 1年以上 1年以上 / 2019/4/15 2019/4/22 / 2019/5/13 2019/5/20 6-12个月(含) 固定收益类 2019/6/17 2019/6/24 封闭式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2019/6/25 2019/7/1 龙盈ESG固定收益类G款3号三年期封闭 式理财产品 龙盈ESG固定收益类G款4号一年定开理 财产品 龙盈ESG固定收益类G款5号一年定开增 强型理财产品 龙盈ESG固定收益类G款6号742天封闭 式理财产品 龙盈ESG固定收益类G款7号一年定开增 强型理财产品 龙盈ESG固定收益类G款8号756天封闭 式理财产品 中银理财-稳富（封闭式）2019年04期 龙盈ESG固定收益类G款11号1045天封 闭式理财产品 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司 中银理财有限责任公司 华夏银行股份有限公司 封闭式净值型 开放式净值型 开放式净值型 封闭式净值型 开放式净值型 封闭式净值型 封闭式净值型 封闭式净值型 3年以上 固定收益类 2019/7/8 2019/7/15 6-12个月(含) 固定收益类 2019/7/15 2019/7/22 6-12个月(含) 固定收益类 2019/8/20 2019/8/27 1-3年（含） 固定收益类 2019/8/27 2019/9/2 6-12个月(含) 固定收益类 2019/9/10 2019/9/17 1-3年（含） 固定收益类 2019/9/17 2019/10/8 1-3年（含） 固定收益类 2019/10/17 2019/10/21 1-3年（含） 固定收益类 2019/11/4 2019/11/11 30 中国银行业协会，2020.《中国银行业理财业务发展报告》 31 中国责任投资年度报告2020 名称 发行机构 农银理财“农银安心·每年开放”(ESG主题） 第1期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 中银理财-智富中国ESG策略指数灵活配置 （开放式） 中银理财有限责任公司 农银理财“农银安心·每年开放”(ESG主题） 第2期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 农银理财“农银安心·每年开放”(ESG主题） 第3期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 农银理财“农银安心·每年开放”(ESG主题） 第4期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 农银理财“农银安心·每年开放”(ESG主题） 第5期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 农银理财“农银安心·一年半开放”(ESG主 题）第1期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 建信理财“睿鑫（”ESG主题）封闭式理财产 品2020年第1期 建信理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款1号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 农银理财“农银安心·一年半开放”(ESG主 题）第2期人民币理财产品 农银理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款2号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG混合G款3号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 兴银理财财智人生ESG1号净值型理财产品 兴银理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款4号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 农银理财“农银同心”ESG主题第1期人民币 理财产品 农银理财有限责任公司 阳光红ESG行业精选 光大理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款5号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 “锦鲤鱼绿水青山ESG主题按周开放”净值 型人民币理财产品 江苏苏州农村商业银行 股份有限公司 龙盈ESG混合G款6号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG固定收益类1号一年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG固定收益类2号一年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG混合G款7号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 农银理财“农银安心·灵珑”2020年第20期公 募净值型人民币理财产品（ESG主题） 农银理财有限责任公司 农银理财“农银同心”ESG主题第2期人民币 理财产品 农银理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款8号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG固定收益类3号一年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 龙盈ESG固定收益类4号一年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 农银理财“农银安心·灵珑”2020年第21期公 募净值型人民币理财产品（ESG主题） 农银理财有限责任公司 龙盈ESG混合G款9号两年定开理财产品 华夏银行股份有限公司 浙江安吉农村商业银行股份有限公司“富润 浙江安吉农村商业银行 ·安吉”2020年第45期绿色理财产品 股份有限公司 建信理财“睿鑫”ESG 主题固收类封闭式产 品 2020 年第 3 期 建信理财有限责任公司 锦鲤鱼绿水青山（垃圾分类主题）理财产品 江苏苏州农村商业银行 股份有限公司 运作模式 期限类型 投资性质 募集起始 日期 募集结束 日期 开放式净值型 6-12个月(含) 固定收益类 2019/12/18 2019/12/26 开放式净值型 7天-1个月(含) 混合类 2019/12/18 2019/12/26 开放式净值型 6-12个月(含) 固定收益类 2020/1/9 2020/1/16 开放式净值型 6-12个月(含) 固定收益类 2020/3/5 2020/3/12 开放式净值型 6-12个月(含) 固定收益类 2020/3/31 2020/4/8 开放式净值型 6-12个月(含) 固定收益类 2020/6/24 2020/7/6 开放式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/7/29 2020/8/6 封闭式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/8/4 2020/8/10 开放式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/8/4 2020/8/10 开放式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/8/14 2020/8/24 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 1-3年（含） 1-3年（含） 1-3年（含） 1-3年（含） 混合类 混合类 固定收益类 混合类 2020/8/24 2020/9/8 2020/9/16 2020/9/18 2020/8/31 2020/9/14 2020/9/23 2020/9/24 封闭式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/9/22 2020/9/28 开放式净值型 开放式净值型 T+0产品 1-3年（含） 权益类 混合类 2020/9/25 2020/9/29 2020/10/14 2020/10/10 开放式净值型 7天(含)以内 固定收益类 2020/9/30 2020/10/13 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/10/13 2020/10/19 6-12个月(含) 固定收益类 2020/10/15 2020/10/21 6-12个月(含) 固定收益类 2020/10/22 2020/10/28 1-3年（含） 混合类 2020/10/23 2020/10/29 封闭式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/10/28 2020/11/4 封闭式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/10/30 2020/11/5 开放式净值型 开放式净值型 开放式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/10/30 2020/11/5 6-12个月(含) 固定收益类 2020/11/3 2020/11/9 6-12个月(含) 固定收益类 2020/11/11 2020/11/17 封闭式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/11/11 2020/11/18 开放式净值型 1-3年（含） 混合类 2020/11/12 2020/11/18 封闭式非净值型 3-6个月(含) 固定收益类 2020/11/24 2020/11/29 封闭式净值型 1-3年（含） 固定收益类 2020/11/24 2020/12/1 开放式净值型 1-3个月(含) 固定收益类 2020/11/25 2020/12/1 数据来源：中国理财网，中国责任投资论坛统计整理。 中国责任投资年度报告2020 32 4. 中国公众及机构责任投资态度调查 中国责任投资论坛和新浪财经在2020年十月就责任投资的公众态度进行了调查，下文将就3019位个人投资者的反馈进 行责任投资态度与行为分析。 另外，本报告还辅以中国证券投资基金业协会于2020年发布的《中国基金业ESG投资专题调查报告（2019）：证券版》和 《中国基金业ESG投资专题调查报告（2019）：股权版》说明机构投资人对责任投资的态度和行为进行说明。中国证券投资 基金业协会开展的“中国基金业ESG与绿色投资调查”，分别回收证券类机构和股权类机构有效问卷324份和149份，主要 反馈机构包括公募基金管理公司、私募证券基金管理人、从事私募资管业务的证券期货经营机构及其资管子公司、私募股 权创投基金管理人、有相关业务的证券期货经营机构及其私募子公司。 4.1 责任投资认知与行动 虽对责任投资了解有限，超八成个人投资者已在投资中考虑相关因素，了解程度往往影响 采纳程度 个人投资者对责任投资了解有限，有89%的调查对象不了解责任投资，其中42%未听说过“绿色金融”、“责任投资”或 “ESG”（图 16）。 而从投资行为角度，对于未听过或不了解责任投资的个人投资者，仍有很大一部分会在投资中考量“环境”、“劳工”、“健 康”、“商业道德”等其实属于责任/ESG投资范畴的因素。有86%的调查对象表示会在投资中考虑责任投资因素，其中22% 总是考虑，64%有时考虑（图 17），这也说明虽然很多投资者仍然对“责任投资”或“ESG”这些名词很陌生，但无形之中他们 已经在投资中认可了相关因素的重要性。 图 16 个人投资者对责任投资的了解程度 图 17 个人投资者对责任投资的采纳程度 同时在责任投资调查中我们依然看到了行为经济学理论中表明的认知对行为的影响：对责任投资越了解，采纳责任投资 的比例会越高。42%“听说过且了解”责任投资的调查对象在投资时总是考虑ESG因素，而这一比例在“听说过但并不了 解”和“没听说过”的人中只有23%和16%（图 18）。 图 18 按了解程度划分个人投资者采纳责任投资的程度 33 中国责任投资年度报告2020 近九成机构对ESG/责任投资有所关注，少量已开展相关实践 在中国证券投资基金业协会发起的问卷调查中，证券类机构中87%的调查对象对ESG投资有所关注。其中16%的机构十分 关注并开展了相关实践或研究。多数机构（71%）对ESG投资有所关注，但仍处于探索观望状态。42家机构（13%）尚不了解 ESG投资（图 19）。 股权类机构中88%对ESG投资有所关注。其中，11%十分关注并开展了相关实践且有11家机构开展了ESG研究工作。多数 机构（77%）ESG投资有所关注，但尚未开展实践。另有12%尚不了解ESG投资（图 20）。 图 19 证券投资机构对ESG/责任投资的关注和实践情况 不太了解 13% 十分关注 且有实践 16% 图 20 股权投资机构对ESG/责任投资的关注和实践情况 不太了解 12% 十分关注且有实践 11% 有所关注但 尚未实践 71% 有所关注但 尚未实践 77% 4.2 责任投资的驱动力 降低投资风险既是个人投资者也是机构投资者采纳责任投资的首要驱动力 降低投资风险是个人投资者采纳责任投资的首要驱动力（63%）。其次，60.5%的个人投资者认为责任投资与自己的价值 观相符，60.0%投资者希望通过责任投资鼓励企业可持续发展，为社会创造价值（图 21）。提高投资收益并不是个人投资者 最重要的动力。 图 21 个人投资者采纳责任投资的驱动力 对于已开展实施ESG投资实践的证券投资机构，降低投资风险同样是其首要驱动力。85%证券投资机构认为ESG投资可以 有效降低个股及组合风险，其中58%将降低风险列为首要驱动力；此外分别有67%和65%的证券投资机构的ESG投资动 力为顺应监管趋势和提升声誉影响力（图 22)。 中国责任投资年度报告2020 34 图 22 证券投资机构开展ESG/责任投资的驱动力 降低风险 58% 监管趋势 67% 超额收益 15% 65% 声誉影响 社会责任 25% 62% 58% 客户需求 50% 其他 2% 0% 10% 20% 30% 40% 首要驱动力 50% 60% 驱动力 70% 85% 80% 90% 对于已经开展实践的股权类投资机构，有82%认可ESG作为一种新型投资理念，可以有效降低个股及组合风险，其中59% 将其列为首要驱动力。此外，顺应监管趋势（53%）、提高自身的品牌美誉度和影响力（47%）和社会责任（41%）也是股权机 构投资者的主要动力。相比之下，仅有12%将获取超额收益列为开展ESG投资的动力（图 22）。 图 23 股权投资机构开展ESG/责任投资的驱动力 降低风险 监管趋势 18% 59% 53% 声誉影响 社会责任 客户需求 超额收益 47% 29% 41% 15% 12% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 首要驱动力 驱动力 82% 70% 80% 90% 相比在2017年开展的调查，机构投资者的ESG/责任投资驱动力已经从为社会创造价值和响应政府号召，逐步演变为关注 ESG议题对投资回报的实质性影响（图 24）。 图 24 机构投资者采纳ESG/责任投资的驱动力变化 2017 2019 1 为社会创造价值 2 响应政府号召 1 降低投资风险 2 顺应监管趋势 3 获得超额收益 35 中国责任投资年度报告2020 4.3 责任投资人群特征 女性对采纳责任投资更为积极 相比于男性，女性在投资决策中考虑责任投资因素的比例更高。总是考虑的投资者在女性和男性中的占比分别为29%和 21%（图 25）。 图 25 按性别划分个人投资者采纳责任投资的程度 高净值人群更倾向在投资中总是考虑ESG投资因素 在个人投资者中，投资资金在600万以上的人群在投资中总是考虑责任投资因素比例最高（达到30%）（图 26）。与去年调 查结果相比，高净值人群的总是考虑ESG因素的比例与其他净值组的差距在缩小，正在逐渐靠近。 图 26 按投资资金划分个人投资者采纳责任投资的程度 年轻人群在投资中更倾向于总是考虑ESG投资因素，价值观为最大驱动力 23-30岁个人投资者在投资中总是考虑ESG因素的比例最高，达到30%，超过去年调查中比例最高的22岁及以下人群，与 其他年龄组相比，领先优势明显（图 27）。 图 27 按年龄划分个人投资者采纳责任投资的程度 中国责任投资年度报告2020 36 4.4 责任投资关注点与策略 个人投资者最关注的ESG投资议题是“财务欺诈” 在“如预期能获得投资回报，您认为一家公司出现哪些问题会让您不想或放弃投资这家公司？（最多选5项，最少选1项）”问 题中，个人投资者最关注的两大问题依次为：财务欺诈（71%）、产品质量问题（68%）。此外，也有超过半数个人投资者认为 安全事故（57%）和企业环境污染（56%）问题会影响其投资意向（图 28）。相比2019年调查，财务欺诈超过产品质量问题， 成为个人投资者最关注的议题。 图 28 个人投资者对ESG因素的关注 个人投资者认为ESG风险最高的行业：采矿业 在选择ESG风险最高的三大行业时，有72%的个人投资者选择了采矿业，次之的分别为制造业（37%）、建筑业（30%）、水 电热力和燃气业（27%）、金融保险业（27%）和农林牧渔业（26%）（图 29）。 图 29 投资者对行业ESG风险高低的判断 证券机构投资者和股权机构投资者认为ESG风险最高的三大行业有所不同 已开展ESG投资实践的证券投资机构认为采矿业、制造业和金融保险业是ESG风险最高的三大行业，同时采矿业也是证券 投资机构认为环境风险最高的行业（图 30）。已开展ESG投资实践的股权投资机构认为电力、热力、燃气及水的生产供应 业，水利、环境、公共设施管理业、农林牧渔业和采矿业是ESG风险最高的四大行业（图 31）。 37 中国责任投资年度报告2020 图 30 证券机构投资者对行业ESG风险高低的判断 60 50 40 30 20 10 0 业 矿 采 制造业金电融力保、险热业力、房燃水地气利产、及、业环水境的和生公产共�设施管传理播业与文化产业农林牧渔业信息技术业社会服务业 业业政业 筑 易 邮 行 建 贸 和 他 批发和零售通运输仓储 /其 类 合 综 交 环境（E）因素 社会（S）因素 公司治理（G）因素 图 31 股权机构投资者对行业ESG风险高低的判断 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 电力、热力、水燃利气、�环境和公共�农林牧渔业 采矿业社会服务业 房地产业金融保险业 制传造播业与文化产业信息技运术输业仓储和邮� 通 交 批建发筑和业零售贸综易合业类/其他行业 环境（E）因素 社会（S）因素 公司治理（G）因素 个人投资者在考量未来ESG投资中倾向于优中选优，并且有大量之前在投资中从不涉及 ESG因素的个人投资者倾向于进行ESG投资策略尝试 “您在未来1年内是否会考虑在投资中运用以下方法？”问题中，68%的投资者选择了优中选优策略，倾向于主动选择ESG 方面表现较好的公司作为投资对象（图 32）。 图 32 个人投资者的责任投资计划 同时，当限制样本范围为当下从不考虑涉及ESG因素的个人投资者后，只有27%选择不考虑责任投资，即73%的未考虑 ESG投资的投资者愿意在未来一年中尝试ESG投资（因为不可同时多选不考虑责任投资和任何一个其他选项），并且在初 次尝试ESG 投资中，排除ESG表现差的策略为第一选择（43%），也跟ESG投资策略应用发展一致（图 33）。 中国责任投资年度报告2020 38 图 33 之前不会考虑责任投资的个人投资者的责任投资计划 监管方信息公开是个人投资者最信赖的ESG信息渠道 个人投资者最希望获取ESG投资的信息源是监管机构公开信息，有84%的投资者希望通过这一渠道了解企业在ESG方面 的情况，其次是新闻报道及商业评论（67%）和企业主动披露（62%）（图 34）。 图 34 个人投资者的ESG信息获取渠道偏好 4.5 责任投资挑战 缺少信息渠道是个人投资者开展责任投资的最大障碍 在“您为什么不考虑公司在环境、社会和公司治理方面的情况？”问题中，没有信息渠道（45%）、对责任投资了解不多 （41%）和缺少ESG绩效判断标准（35%）是个人投资者认为进行责任投资的前三大障碍（图 35）。在2019年的调查中，缺少 ESG绩效判断标准是个人投资者最大的障碍，此障碍在今年的调查中降为第三因素，说明个人投资者对责任投资的理解 有所加强。 图 35 个人投资者开展责任投资的障碍 39 中国责任投资年度报告2020 认知不足是机构投资者开展责任投资的最大挑战 根据中国证券基金业协会问卷调查，对于证券类机构和股权类机构来说，认知不足均是开展责任投资面临的最大挑战，分 别占比70%和77%；其次是缺少可靠可比的ESG信息数据来源（65%，66%）以及缺少评估方法和工具（60%，58%）（图 36 和图 37）。 图 36 证券类机构投资者开展责任投资的挑战 提升认知 可靠的ESG数据来源 ESG评估方法和工具 专业人才 监管或股东推动 投资者推动 高层支持 0% 10% 29% 27% 22% 20% 30% 43% 40% 70% 65% 60% 50% 60% 70% 80% 图 37 股权类机构投资者开展责任投资的挑战 提升认知 可靠的ESG数据来源 ESG评估方法和工具 专业人才 监管或股东推动 高层支持 投资者推动 无相关需求 0% 11% 10% 26% 24% 21% 20% 30% 47% 66% 58% 77% 40% 50% 60% 70% 80% 中国责任投资年度报告2020 40 基金经理访谈31 随着泛ESG公募基金数量和规模的大幅增长，ESG投资理念已经越来越被市场接纳和认可。中国责任投资论坛 向基金经理们提出了5个与投资决策和市场现状最密切相关的问题，希望从这些有针对性问题的回答中，得出 基金经理对责任投资认识和实践变化，为关心中国责任投资市场的利益相关方提供参考。 杨岳斌 / 浦银安盛，基金权益投资部总监助理；基金经理 1、您管理这支基金的投资理念是什么？具体策略如何？ 我们的投资策略主要是基于价值投资的方法论来选股，并且运用ESG理念进行负面筛选（Negative Screening），同时还采取了整合（ESG Integration）和股东倡导（ESG Engagement）策略。ESG提倡人类可持续发展的 社会价值，价值投资强调企业的商业价值。我们创新性的将价值投资和ESG投资进行有机结合，追求商业价值 与社会价值的最大交集。 具体到操作层面，会用价值投资的方法选出15-20只股票，符合价值投资中“个股相对集中”的原则，构建的组合 会尽可能降低个股之间的相关度，目的是为了降低组合的整体波动性，提升投资人的持有体验，组合遵循“行业 适度分散”原则，单个行业的集中度一般不会超过20%。 我们引入了MSCI和商道融绿等知名第三方机构的ESG数据库，对组合中的个股进行负面筛选（Negative Screening），同时研究团队也会在上市公司的调研中注意进行ESG风险排查，风控团队也会实时对持仓上市公 司进行舆情监控。通过这些措施，基本做到了ESG Integration。如果持仓个股出现负面事件或者ESG评级下调， 我们会对所持有个股进行深度的定性和定量分析，判断股票价值是否因为ESG的负面事件而遭到损害。在条件 允许的前提下，会与上市公司高管进行对话，告诫相关可能的ESG风险，积极践行股东倡导（Engagement）。在 必要时刻，会考虑动用投票权（Proxy），维护股东正当权益。 2、哪些ESG因素会对投资产生实质性影响？这些影响是短期的还是中长期的？ 环境E、社会责任S、公司治理G三个因素都会对投资产生实质性影响，尤其是中长期的影响。对于环境的破坏， 毫无疑问会对公司商业价值产生负面影响。各国政府都在积极采取更加严厉的措施，降低或防范因行业和公司 的发展对人类生存环境的负面影响，势必会影响一批企业的商业价值。 价值投资是以合理的价格买入伟大的公司（A great company at a fair price），伟大的公司往往很注重社会责 任，注重维护多方利益（Stakeholder），创造各方共赢的局面，符合ESG倡导的人类可继续发展的终极目标。 公司治理的问题，同时也是价值投资中十分重要的环节。时间是伟大公司的朋友，但却是平庸公司的敌人，糟糕 的公司治理不但不会创造价值，还会毁灭价值。过往持续做出错误商业决策的公司管理层，往往还会继续做出 一连串错误的商业决策。这就是巴菲特所说的机构惯性（Institutional Imperative），公司治理的问题更多是企 业文化的问题，公司领导人往往从创建开始就基本决定了这个公司的企业文化。 过往国内许多上市公司一定程度上存在不够重视公司治理，往往伴随财务信息缺乏真实有效性的问题，最后导 致业绩暴雷、股价暴跌。我们过往的投资组合较少遭遇类似的风险，这与我们秉承价值投资和ESG负面筛选有 机结合的投资理念有一定的关联度。相信未来随着监管层加大对上市公司治理的整顿，强调退出机制，ESG与 价值投资有机结合的策略将会面临更好的投资环境。 31 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本访谈中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相 关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定 盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。 41 中国责任投资年度报告2020 3、新冠疫情对投资理念和策略有什么影响？ 突发的新冠疫情让全球始料未及，但从另一个角度来看，却是一次很好的检验价值投资的机会。疫情初期，市场 的恐慌情绪使得好的公司和坏的公司股票价格泥沙俱下，给了价值投资者以较低价格买入优质公司（Fallen Angel）的投资机会。正是基于ESG和价值投资有机结合的理念，对企业长远的商业价值做出了正确的判断，我 们才能做到别人恐惧我贪婪，把握了一些瞬间即逝的投资机遇。我所管理的基于ESG和价值投资理念的先进制 造基金，也在此期间取得了一定的投资收益。 4、我国近期提出了2060年实现碳中和的目标，该目标对您的投资策略是否有影响？ 2060年碳中和政策目标是为了缓解二氧化碳排放对温室效应产生的负面效果，显示了政府在推进环境保护政 策上的决心，也显示了政府在环境保护政策理念上进一步与国际接轨。未来，在可再生能源领域，政府会有一系 列影响重大的行业政策出台。我们对相关行业的发展前景以及现金流变化的判断，也要做出相应的调整。符合 可持续发展理念的可再生能源、新能源汽车等行业的商业价值也会得到进一步凸显。与此同时，一些与可持续 发展理念相违背的行业，如电力、煤炭、钢铁等的需求会相应受到压制，并影响相关投资价值。 5、在ESG投资中遇到了哪些挑战？ 在践行价值投资与ESG有机结合的过程中，我们采取“定性为主，定量为辅”的方法论。定性分析是价值投资中 最为重要的方法，对于公司治理、商业模式、商业商誉（Economic Goodwill）的判断都需要定性处理。在运用 ESG进行负面筛选时，也需要做定性处理，需要投资经理基于过往积累的经验，并且结合行业发展的最新情况， 对目标企业的商业价值进行综合判断，这对投资经理的专业性提出了很高的要求。现实经济和资本市场是复杂 的适应系统，并且不断迭代、进化。过去具有商业价值的行业，很有可能因为科技和社会的变化，不再具有护城 河，从而丧失其商业价值。所以，投资经理在坚持ESG人类可持续发展的终极目标的同时，需要不断学习，与时 俱进，准确判断时代赋予的机遇，及时摒弃被时代抛弃的落后生产力。由于需要大量的定性判断，我们希望未来 ESG基础设施可以进一步完善。如果ESG数据库的信息更加丰富，也将有助于我们做出更好的投资判断。 此外，在ESG本土化的过程中，需要在遵循人类可持续发展理念的同时，做一些适度的调整，以便更加契合当前 国内经济和资本市场所处特定发展阶段的需要。中国在追求高质量发展的历史进程中，会碰到一些中国独有的 问题，不可以完全照抄一些国外的经验。 其次，我们在将价值投资和ESG进行有机结合的同时，往往考虑的是企业的中长期投资价值。价值投资虽然长 期有效，但并不可以保证每时每刻都可以战胜市场。在实际运作中，短期业绩压力对公募基金运作形成了相当 大的挑战，也迫切需要各界对中长期价值投资形成统一的认识和更多的支持。 企业价值的评估是基于企业全生命周期所产生自由现金流的贴现。ESG推广人类的可持续性发展。如果企业在 追逐自身商业价值的同时，破坏了人类的可持续性发展的社会价值，那么它的未来现金流和商业价值也必然会 受到负面影响。 ESG的投资理念与我国传统智慧《道德经》上所追求的理念是相通的。“天之道，利而不害”、“道法自然”，讲究人 与自然需要和谐相处，正与ESG的可持续发展的理念高度契合。 价值投资强调以合理价格买入伟大的公司⸺“A great company at a fair price”。伟大的公司除了追求利润增 长之外，往往还拥有更高的追求。《基业长青》中提到“利润是企业生存的必要条件，而且是达成更重要目的的手 段，但对很多高瞻远瞩的公司而言，利润不是目的”。伟大公司有着在利润之上的更高追求，这也与ESG所追求 的人类可持续发展的理念高度契合的。 中国责任投资年度报告2020 42 郭杰 / 易方达，基金经理 1、您管理这支基金的投资理念是什么？具体策略如何？ 易方达基金致力于成为“值得长期托付的世界级资产管理公司”，我们着眼于长远和持久，坚守对客户、对股东、 对员工以及对社会的长期承诺。通过践行责任投资，可以有效识别ESG相关风险，筛选出高质量投资标的，为客 户取得长期可持续的回报；另一方面，通过代理投票和与投资标的公司沟通，可以帮助上市公司和发债主体改 善其ESG表现，推动社会可持续发展，实现社会价值。 具体措施： 1）制定了公司责任投资声明和积极所有权声明，旨在指引责任投资在各类资产类别的具体实践； 2）成立ESG团队，成员包括业务拓展及投研团队，覆盖各主要资产类别，负责公司责任投资政策制 定、监督具体实施、对外汇报等； 3）自主研发并建立了ESG数据与评价系统，涵盖所有A股上市公司和99%的信用债主体，利用大数据 和人工智能技术建立科技优势； 4）加入全球责任投资合作网络，包括UN PRI、中英金融机构环境信息披露小组、气候变化100+组织、 TCFD公开支持等，积极推动行业贯彻ESG标准。 中国的ESG投资仍处于初步发展阶段，易方达基金作为国内最大的公募基金、ESG实践的先行者之一，将结合 自身投研和科技优势，继续探索在国内外市场发布责任投资相关产品的可能性，从宣传ESG理念、深入ESG研 究、促进ESG相关信息披露等方面，进一步践行责任投资理念，致力于将国际标准与中国实际情况相结合，通过 ESG/绿色投资，努力为客户获取长期可持续的投资回报。 就ESG基金来讲，我们的理念包括： · 以合理的价格买入高质量的公司，并长期持有； · 从股东价值和社会价值两个维度衡量高质量的公司； · 积极参与并力争改善公司ESG表现，推动社会可持续发展。 2、哪些ESG因素会对投资产生实质性影响？这些影响是短期的还是中长期的？ ESG因素从环境、社会、治理三个层面都会对投资产生实质性的影响，特别是从中长期的维度来看，它们是衡量 企业风险的有效指标之一，且被当前市场多数投资者所忽视。在这三个因素当中，尤其治理因素对企业中长期 价值和风险的影响最大，治理因素在很多方面与我们投资中所倡导的企业内在价值有异曲同工之妙。从短期的 维度来看，ESG因素对企业价值和投资绩效的影响较小。 3、新冠疫情对投资理念和策略有什么影响？ 新冠疫情对我个人的投资理念和策略没有影响。从对公司的影响来看，新冠疫情相当于是一次压力测试，检验 了公司的竞争优势，在这个过程中龙头公司的马太效应会更加明显。这与我们选股的理念是非常契合的。从对 投资者的影响来看，疫情让大家更清晰的看到社会、企业、个人之间的密切联系，切身感受到持续、稳定的社会 发展对企业、个人的重要性。在投资的过程中，投资者会更多的去关注企业的社会价值，社会的可持续发展。这 让ESG理念受到了投资者更广泛的关注和重视。 43 中国责任投资年度报告2020 4、我国近期提出了2060年实现碳中和的目标，该目标对您的投资策略是否有影响？ 这样宏大而艰巨的目标，显示了我国在改善碳排放方面的巨大决心，同时也意味着碳排放领域的巨大投入。一 方面我们会欣慰于我国长期可持续发展的目标，继续推动该目标的落地和执行，通过ESG理念去影响更多的企 业和投资者；另一方面我们会关注在减少碳排放领域具有领先优势的企业，积极参与投资过程之中，获取稳定 回报。 5、在ESG投资中遇到了哪些挑战？ · ESG投资仍然属于新兴事物，理念在我国资本市场的接受度不高，我们需要让越来越多的投资者实现从认知 到支持的过程，任务艰巨、道路漫长。 · 在ESG投资过程中，一方面其评估体系需要结合中国市场的国情，不论是指标体系的完善、还是评估数据的 获取，都需要在我国当前情况的基础之上因地制宜，兼顾评估体系的可得性和有效性，才能更好的进行应用；另 一方面在投资中需要把社会责任与股东价值更好的融合在一起运用，才能在保障持有人利益最大化的同时，兼 顾其社会价值的体现。 章晖 / 南方基金，基金经理 1、您管理这支基金的投资理念是什么？具体策略如何？ 南方基金高度重视社会责任投资领域，从公司投研架构、风控流程、产品研发和投资者教育等多方面都将积极 参与，应该讲是全方位、立体式、高水平推动ESG投资的落地。具体措施包括： ·管理架构和流程制度，ESG理念不光涉及到投资板块，还涉及到研究、风控、产品开发和品牌宣传等等，是公司 层面的一项重要的工作。南方基金内部是由总经理亲自担任ESG领导小组组长，并由四个公司高管牵头成立了 ESG工作小组。此外，公司各个板块均建立和完善了ESG实施的制度和流程以保证业务的顺利开展。 ·产品研发，南方基金于2019年12月成立了一个ESG主题投资的股票基金，使用的是ESG融合策略，也就是把 上市公司ESG表现因素融合至原有的选股标准中，基于竞争格局和行业景气，选出能持续创造价值的公司，并 在合适的价格买入以获取长期超额收益。同时公司也在积极研发其他相关的ESG基金产品。 ·ESG融合，公司引进了数据库，建立了内部的 ESG 评价体系，公司目前已经实现对3963家上市公司，3479个 信用债主体，合计7442个投资标的进行ESG评级覆盖。同时内部建立了研究员跟基金经理的数据共享平台，来 促使基金经理在投资决策中充分考虑ESG的相关因素。 ·积极股东策略的践行，通过积极与上市公司的管理层进行沟通交流，来倡导和促使上市公司在日常经营管理 中能够更加地重视 ESG 的相关问题。 ·宣传、引导和投资者教育，长期以来南方基金也积极参与媒体活动和协会活动等，倡导全行业一起来推动 ESG 理念的落地。 2、哪些ESG因素会对投资产生实质性影响？这些影响是短期的还是中长期的？ ESG投资是中长期的投资策略，对于短期市场投机并不适用。中长期看，公司治理是最重要的因素，是股票筛选 的红线，公司治理出现严重问题的标的应该直接从股票池中删除。此外，公司股权激励一直以来是我们筛选股 中国责任投资年度报告2020 44 票的一个重要标准，不仅在于其对公司的业绩增长有一个数量化的指引，更在于我们相信，只有充分与员工和 社会分享经营成果的公司才可能在长期给予市场超额回报。 3、新冠疫情对投资理念和策略有什么影响？ 新冠疫情对很多行业的需求端带来了巨大的冲击，对于疫情防控较为及时、能够迅速恢复生产，甚至提升市场 份额，践行社会责任的公司相当于通过了一次大考，相信他们在未来竞争格局中更可能保持领先优势。 4、我国近期提出了2060年实现碳中和的目标，该目标对您的投资策略是否有影响？ 中国作为经济大国，在2060年前实现碳中和是一个艰巨的任务，其中涉及巨大的能源和基础设施建设的投入。 这让我们对于光伏、新能源汽车等行业的市场空间和增长节奏有了更加明确的指引和测算依据，相关板块的投 资确定性也更强了。 5、在ESG投资中遇到了哪些挑战？ 上市公司的披露可以更充分，第三方数据库也可以更完善。 45 中国责任投资年度报告2020 5. 总结与展望 2020年新冠疫情给世界带来巨大冲击，经济活动停滞，人们的社交和出行受到前所未有的限制。截至2020年11月25日，全 球感染人数接近6,000万人，死亡超过140万人。无数挽救和保护生命的措施出台，然而，更挑战的是危机后期如何恢复正常 的经济和生活。政策制定者们明确地意识到环境与公众健康的关系，以及人类生产生活对于生物多样性的干预、对空气质 量和气候变化的负面影响，将反作用于人类本身的福祉。因此，我们可以相信在经济复苏的过程以至更远的未来，坚持绿色 和可持续发展，将是一个不可撼动的方向。在金融和投资领域，无论是宏观政策制定，还是具体的发展策略，对于ESG议题 的考量都将占据更大的权重。 中国在经历了疫情初期不得已“封城”等一系列防疫举措，经济生产和生活逐渐恢复常态。当我们可以稍微从容地开始反思 和回顾的时候发现，在可持续金融领域，无论是政策（绿色债券标准的统一和更新），市场实践（公开市场可持续权益类产品 规模快速增长），国际承诺（宣布碳中和目标），中国的脚步并没有受到疫情的影响而放慢。截至11月25日，2020年新加入负 责任投资原则的中国机构有16家，超过总数的30%，某种程度代表了中国金融机构对于可持续投资的认可正在快速转向行 动。数家商业银行加入到ESG产品的设计和发行中，其理财资产规模庞大，针对投资群体更加广泛。中国最大的资产所有者 （Asset Owner）也做出了行动，社保基金在8月21日公布的《全国社会保障基金理事会关于选聘境外投资管理人的公告》 中，第一个委托产品类型就是“全球责任投资股票积极型产品”，促使境内投资管理人也积极开始思考和实践，如何在其投 资产品中融入ESG要素，这些代表责任投资的考量。 在此次年度报告的撰写中，我们发现： · 中国责任投资的总体规模小，增长速度快。政策支持信号明确。 · 资本市场进一步开放，促使境内外的金融机构比以往更加关注中国市场的ESG风险。 · 银行绿色信贷继续在中国责任投资规模保持优势。 · 股权类责任投资形式快速增长，以银行理财产品为代表的固定收益类责任投资产品入场。 · 影响力投资多以扶贫项目（扶贫债券等）的面目出现。 · ESG融入产品策略仍参差不齐，缺乏可以归类的基础。 · 头部机构投资者的ESG投研能力和组织配置有明显提升。 · 责任投资实践的动力不仅局限于境外客户和监管层，也来自同类机构。 · 虽仍有争论，越来越多来自学术和市场的研究，认可ESG投资绩效。 · ESG信息披露质量仍亟待提升。 · ESG披露指引的推出落后于市场预期，但酝酿的过程中，可以看到更多的上市公司开始做这方面的准备。 · 基础设施方面，市场迅速涌现了多家第三方ESG评估机构。 综上所述，我们有理由相信中国可持续金融和可持续投资的发展仍在加速的快车道上。 中国责任投资年度报告2020 46 附录1 中国主要责任投资类型及规模 责任投资类型 相关定义 规模（人民币） 现状概要 绿色信贷 绿色信贷要求银行业金融机构通过信贷加大对绿色经济、 低碳经济、循环经济的支持，在贷款业务管理中增加对环境 和社会风险的，提升自身的环境和社会表现。（根据原银监 会2012发布的《绿色信贷指引》整理） 11.55万亿元 ·5家银行签署赤道原则 ·4家银行签署联合国负责任银行原则 ·5家银行加入联合国环境署金融倡议 ·29家银行签署《中国银行业绿色信贷共同承诺》 ·2020年三季度末，本外币绿色贷款余额 11.55万亿元（央行统计数据） 可持续证券 /理财产品 绿色/可 持续（证 券）投资 基金/资 产管理计 划 绿色（证券）投资是指以促进 企业环境绩效、发展绿色产 业和减少环境风险为目标， 采用系统性绿色投资策略， 对能够产生环境效益、降低 环境成本与风险的企业或项 目进行投资的行为。（中国证 券投资基金业协会，2018《. 绿色投资指引（试行）》） ·ESG公募基金 1,209.72亿元 ·ESG私募基金 （尚未有统计数据） ·13家公募基金管理人签署联合国负责任投 资原则 ·截至2020年9月30日，47家基金公司发布 123只泛ESG基金 ·2020年9月30日，泛ESG股票型基金和混合 型基金规模为1,209.72亿元人民币（根据中国 证券投资基金业协会市场数据整理） ·11家私募基金管理人签署联合国负责任投 资原则 可持续理 财产品 暂无官方定义 ·ESG理财产品 约230亿 ·10家商业银行或理财公司发行了47只泛 ESG理财产品（根据中国银行业协会发布的 2019年银行理财产品总量估算） 可持续 债券 ·绿色债券是指发行人依法发行的、募集资金 用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价 证券。（根据中国人民银行绿色金融债券公告 [2015]第39号整理） ·社会债券是指募集资金全部用于为新增及/ 或存量的合格社会效益项目提供全部或部分 融资或再融资的任何债务工具。（国际资本市 场协会，2018. 社会债券原则2018.） 1.16万亿元 ·2016年发行量为2,380亿元人民币 ·2017年发行量为2,486亿元人民币 ·2018年发行量为2,826亿元人民币 ·2019年发行量为3,862亿元人民币 （气候债券倡议组织统计数据） 7,827.76亿元 ·扶贫主题债券（含资产支持证券）：截至2020 年10月，共发行203只，发行量共计7,827.76亿 元人民币（根据wind数据终端“扶贫专项债”板 块整理） 可持续股权投资 ·绿色股权投资（概念可参考“绿色（证券）投资”） （尚未有统计数据） ·17家私募（股权）基金管理人签署联合国负责 任投资原则 绿色产业基金 绿色产业基金是政府出资的指针对节能减排、致力于低碳 经济发展、环境优化改造项目而建立的专项投资基金。（根 据《中国绿色金融发展与案例研究》整理） 976.61亿元 ·2018年末，16只绿色政府出资产业投资基金， 实际出资规模91.61亿元人民币（全国政府出 资产业投资基金信用信登记系统数据，人民银 行研究局统计） ·2020年7月，国家绿色发展基金成立，财政部、 长江经济带沿线11省市、部分金融机构和相关 行业企业共同向基金出资，基金最终规模885 亿元，其中中央财政出资100亿元。 47 中国责任投资年度报告2020 附录 2: 中国责任投资相关政策 时间 2016 2018 2020 发文机构 政策文件 主要内容 责任投资直接相关 中国人民银行、财政部、国家 发展改革委、原环境保护部、 原银监会、证监会、原保监会 《关于构建绿色金融体系 的指导意见》 明确了证券市场支持绿色投资的重要作用，要求统一绿色债券界定标 准，积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资，支持开发绿色 债券指数、绿色股票指数以及相关产品，逐步建立和完善上市公司和 发债企业强制性环境信息披露制度 中国证券投资基金业协会 《绿色投资指引（试行）》 界定了绿色投资的内涵，明确了绿色投资的目标、原则和基本方法 生态环境部、国家发改委、中 国人民银行、银保监会、证监 会 《关于促进应对气候变化 投融资的指导意见》 以实现国家自主贡献目标（NDC）和低碳发展目标为导向，以政策标 准体系为支撑，以模式创新和地方实践为路径，推进应对气候变化投 融资发展 2019 2020 责任投资配套政策 国家发展改革委、工业和信息 《绿色产业指导目录（ 化部、自然资源部、生态环境 2019年版）》 部、住房城乡建设部、人民银 行、国家能源局 明确了绿色产业、绿色项目的界定与分类 人民银行、国家发展改革委、 《绿色债券支持项目目录（ 证监会 2020年版）》（征求意见稿） 统一了国内绿色债券市场标准，明确了绿色债券支持项目范围 上市公司ESG信息披露 2006 深圳证券交易所 《上市公司社会责任指引》 要求上市公司积极履行社会责任，定期评估公司社会责任的履行情况， 自愿披露企业社会责任报告。该规范于2010年被纳入《上市公司规范 运作指引》，继续为上市公司披露社会责任信息提供引导和规范 2008 上海证券交易所 《上市公司环境信息披露 指引》 要求上市公司加强社会责任承担工作，并及时披露公司在员工安全、产 品责任、环境保护等方面承担社会责任方面的做法和成绩，并对上市公 司环境信息披露提出了具体要求 2008 上海证券交易所 2013 深圳证券交易所 2019 上海证券交易所 2020 深圳证券交易所 2020 上海证券交易所 《<公司履行社会责任的报 告>编制指引》 明确上市公司应披露的在促进环境及生态可持续发展方面的工作，例 如如何防止并减少污染、如何保护水资源及能源、如何保证所在区域的 适合居住性，以及如何保护并提高所在区域的生物多样性等 《深圳证券交易所主板上市 公司规范运作指引》 《深圳证券交易所中小企业 板上市公司规范运作指引》 《深圳证券交易所创业板上 市公司规范运作指引》 规定上市公司出现重大环境污染问题时，应当及时披露环境污染产生 的原因、对公司业绩的影响、环境污染的影响情况、公司拟采取的整改 措施等 《上海证券交易所科创板股 票上市规则》 对ESG相关信息做出强制披露要求，要求科创板上市公司披露保护环 境、保障产品安全、维护员工与其他利益相关者合法权益等履行社会责 任的情况 《上市公司信息披露工作考 核办法》 对上市公司履行社会责任的披露情况进行考核，并首次提及了ESG披 露。 《上海证券交易所科创板上 市公司自律监管规则适用指 引第2号⸺自愿信息披露》 科创公司可在根据法律规则的规定，披露环境保护、社会责任履行情况 和公司治理一般信息的基础上，根据所在行业、业务特点、治理结构，进 一步披露ESG方面的个性化信息。 附录 3: 泛ESG公募基金 基金代码 基金名称 163803.OF 340007.OF 510090.OF 530010.OF 470028.OF 530019.OF 000042.OF 000017.OF 960011.OF 003184.OF 006122.OF 161912.OF 161913.OF 501086.OF 007548.OF 008264.OF 008265.OF 007066.OF 007067.OF 515090.SH 009246.OF 009872.OF 009873.OF 010071.OF 010070.OF 160611.OF 260111.OF 510010.OF 519686.OF 163409.OF 004229.OF 005728.OF 007590.OF 009237.OF 009238.OF 350002.OF 中银持续增长混合A 兴全社会责任混合 建信责任ETF 建信上证社会责任ETF联接 汇添富社会责任混合 建信社会责任混合 中证财通可持续发展100指数A 财通可持续混合 中银持续增长混合H 中证财通可持续发展100指数C 华安低碳生活混合 万家社会责任18个月定开混合(LOF)A 万家社会责任18个月定开混合(LOF)C 华宝MSCI中国A股国际通(LOF) 易方达ESG责任投资股票型发起式 南方ESG主题A 南方ESG主题C 浦银安盛先进制造A 浦银安盛先进制造C 博时中证可持续发展100交易型开放式指数证券投资基金 摩根士丹利华鑫ESG量化先行混合型证券投资基金 中欧责任投资混合型证券投资基金 中欧责任投资混合型证券投资基金 方正富邦ESG主题投资C 方正富邦ESG主题投资A 鹏华优质治理混合(LOF) 景顺长城公司治理混合 交银上证180公司治理ETF 交银上证180公司治理ETF联接 兴全绿色投资混合(LOF) 鹏华新能源产业混合 华宝绿色主题混合 华宝绿色领先 兴业绿色纯债一年定期开放债券型证券投资基金A 兴业绿色纯债一年定期开放债券型证券投资基金C 天治低碳经济混合 中国责任投资年度报告2020 48 成立时间 2006-03-17 2008-04-30 2010-05-28 2010-05-28 2011-03-29 2012-08-14 2013-03-22 2013-03-27 2015-09-24 2017-04-14 2019-03-12 2019-03-21 2019-03-21 2019-08-21 2019-09-02 2019-12-19 2019-12-19 2020-01-14 2020-01-14 2020-01-19 2020-07-16 2020-09-10 2020-09-10 2007-04-25 2008-10-22 2009-09-25 2009-09-29 2011-05-06 2017-04-10 2018-09-04 2019-09-18 2020-07-17 2020-07-17 2005-01-12 （按策略类型和成立时间排序） 基金类型 策略类型 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 债券型基金 债券型基金 混合型基金 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 ESG优选 公司治理优选 公司治理优选 公司治理优选 公司治理优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 绿色低碳优选 节能环保行业 49 中国责任投资年度报告2020 基金代码 基金名称 540008.OF 398051.OF 100056.OF 400015.OF 000120.OF 000294.OF 000409.OF 000591.OF 163114.OF 150185.OF 150184.OF 000612.OF 000663.OF 000598.OF 164304.OF 150191.OF 150190.OF 000696.OF 000822.OF 001064.OF 164905.OF 161028.OF 000977.OF 001166.OF 001156.OF 001208.OF 160640.OF 001245.OF 160634.OF 001278.OF 150238.OF 150237.OF 001471.OF 164821.OF 164819.OF 150324.OF 150323.OF 001590.OF 001591.OF 汇丰晋信低碳先锋股票 中海环保新能源混合 富国低碳环保混合 东方新能源汽车混合 中银美丽中国混合 华安生态优先混合 鹏华环保产业股票 中银健康生活混合 申万菱信中证环保产业指数分级 申万菱信中证环保产业B 申万菱信中证环保产业A 华宝生态中国混合 国投瑞银美丽中国混合 长盛生态环境混合 新华中证环保产业指数分级 新华中证环保产业B 新华中证环保产业A 汇添富环保行业股票 东海美丽中国灵活配置混合 广发中证环保ETF联接A 交银国证新能源指数分级 富国中证新能源汽车指数分级 长城环保主题混合 建信环保产业股票 申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合 诺安低碳经济股票 鹏华新能源分级 工银生态环境股票 鹏华环保分级 前海开源清洁能源混合A 鹏华中证环保产业B 鹏华中证环保产业A 融通新能源灵活配置混合 工银中证新能源指数分级 工银中证环保产业指数分级 工银瑞信环保产业B 工银瑞信环保产业A 天弘中证环保产业A 天弘中证环保产业C 成立时间 2010-06-08 2010-12-09 2011-08-10 2011-12-28 2013-06-07 2013-11-28 2014-03-07 2014-05-20 2014-05-30 2014-05-30 2014-05-30 2014-06-13 2014-06-24 2014-09-10 2014-09-11 2014-09-11 2014-09-11 2014-09-16 2014-11-14 2015-03-25 2015-03-26 2015-03-30 2015-04-08 2015-04-22 2015-05-07 2015-05-12 2015-05-29 2015-06-02 2015-06-16 2015-06-16 2015-06-16 2015-06-16 2015-06-29 2015-07-09 2015-07-09 2015-07-09 2015-07-09 2015-07-16 2015-07-16 基金类型 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 策略类型 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 基金代码 基金名称 001410.OF 001985.OF 001616.OF 002360.OF 002259.OF 001954.OF 002244.OF 001975.OF 002190.OF 001983.OF 002593.OF 160225.OF 002984.OF 164908.OF 501030.OF 501031.OF 512580.OF 001856.OF 003834.OF 001790.OF 004640.OF 005037.OF 005038.OF 004925.OF 005383.OF 005927.OF 005928.OF 501057.OF 501058.OF 005668.OF 005571.OF 005572.OF 005939.OF 005940.OF 007163.OF 007164.OF 007689.OF 007690.OF 515700.OF 信达澳银新能源产业股票 富国低碳新经济混合 嘉实环保低碳股票 前海开源清洁能源混合C 鹏华健康环保混合 银华生态环保主题灵活配置混合 景顺长城低碳科技主题混合 景顺长城环保优势股票 农银新能源主题 中邮低碳配置混合 富国美丽中国混合 国泰国证新能源汽车指数(LOF) 广发中证环保ETF联接C 交银中证环境治理(LOF) 汇添富中证环境治理指数(LOF)A 汇添富中证环境治理指数(LOF)C 广发中证环保产业ETF 易方达环保主题混合 华夏能源革新股票 国泰智能汽车股票 华夏节能环保股票 银华新能源新材料量化股票发起式A 银华新能源新材料量化股票发起式C 长信低碳环保行业量化股票 富国绿色纯债一年定开债券 创金合信新能源汽车股票A 创金合信新能源汽车股票C 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)C 融通新能源汽车主题精选灵活配置混合 中银证券新能源混合A 中银证券新能源混合C 工银新能源汽车混合A 工银新能源汽车混合C 浦银安盛环保新能源A 浦银安盛环保新能源C 国投瑞银新能源混合A 国投瑞银新能源混合C 平安中证新能源汽车产业ETF 中国责任投资年度报告2020 50 成立时间 2015-07-31 2015-12-18 2015-12-30 2016-01-18 2016-01-20 2016-03-04 2016-03-11 2016-03-15 2016-03-29 2016-04-28 2016-05-19 2016-07-01 2016-07-06 2016-07-19 2016-12-29 2016-12-29 2017-01-25 2017-06-02 2017-06-07 2017-08-01 2017-08-11 2017-09-15 2017-09-15 2017-11-09 2018-01-26 2018-05-08 2018-05-08 2018-05-23 2018-05-23 2018-06-15 2018-08-02 2018-08-02 2018-11-14 2018-11-14 2019-07-09 2019-07-09 2019-11-18 2019-11-18 2019-12-31 基金类型 股票型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 债券型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 策略类型 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 51 中国责任投资年度报告2020 基金代码 515030.SH 005368.OF 009067.OF 009068.OF 009147.OF 009092.OF 009835.OF 009878.OF 009879.OF 010419.OF 010349.OF 009173.OF 009528.OF 基金名称 华夏中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金 富国清洁能源产业灵活配置混合型证券投资基金 国泰中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 国泰中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金 建信新能源行业股票型证券投资基金 富国新材料新能源混合型证券投资基金 融通新能源汽车主题精选灵活配置混合型证券投资基金 平安低碳经济混合型证券投资基金A 平安低碳经济混合型证券投资基金C 申万菱信中证环保产业指数型证券投资基金(LOF) 诺安低碳经济股票型证券投资基金 招商湖北省主题债券 建信中债湖北省地方政府债指数 成立时间 2020-02-20 2020-03-06 2020-04-03 2020-04-03 2020-06-17 2020-06-24 2020-07-29 2020-08-10 2020-08-10 2020-10-23 2020-10-28 2020-03-30 2020-06-15 基金类型 股票型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 股票型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 混合型基金 股票型基金 股票型基金 债券型基金 债券型基金 策略类型 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 节能环保行业 抗疫主题 抗疫主题 数据来源：Wind数据终端，中国责任投资论坛统计整理。 中国责任投资年度报告2020 52 附录 4: 责任投资公众态度问卷调查结果 序号 题目 1 您有哪些投资方式？（可多选） 您目前有多少资金（人民币）正在进行投 2 资理财？ 您主要以多长的时间为周期来考虑您的 3 投资收益？ 您是否听说过“绿色金融”、“责任投资”、 4 “ESG”？ 您在投资一家公司或一项资产时，是否会 5 考虑它在环境保护、劳工权益、健康安全 和商业道德等方面的情况？ 您为何在投资中考虑公司在环境、社会和 公司治理方面的情况？（可多选） 6 [比例计算剔除了第5题选择“不会考虑” 的人数] 您为什么不考虑公司在环境、社会和公司 治理方面的情况？（可多选） 7 [比例计算剔除了第5题选择“总是考虑” 的人数] 选项 股票 债券 公募基金 私募基金 其他 10万以下 10万（含）至100万 100万（含）至600万 600万（含）以上 1年及以下 1至5年（含） 5至10年（含） 10年以上 听说过且了解 听说过但并不了解 没听说过 总是考虑 有时考虑 不会考虑 与自己的价值观相符 提高投资收益 降低投资风险 鼓励企业可持续发展，为社会创造价值 响应政府号召 媒体、咨询机构、亲友等的推荐 宗教信仰 其他 跳过（第5题选择“不会考虑”） 与财务回报无关 没有标准来判断公司在这些方面表现的好坏 没有信息渠道 不确定责任投资能推动社会可持续发展 对责任投资了解不多 没有人向我推荐 跳过（第5题选择“总是考虑”） 选择人数 所占比例 2449 1002 1678 247 865 880 1665 414 60 853 1703 287 176 327 1427 1265 675 1928 416 1574 1299 1645 1563 928 271 60 93 416 404 1044 1079 660 868 326 675 81% 33% 56% 8% 29% 29% 55% 14% 2% 28% 56% 10% 6% 11% 47% 42% 22% 64% 14% 52% 43% 54% 52% 31% 9% 2% 3% 13% 35% 36% 22% 29% 11% - 53 中国责任投资年度报告2020 序号 8 9 10 11 题目 选项 选择人数 所占比例 如预期能获得投资回报，您认为一家公司 出现哪些问题会让您不想或放弃投资这 家公司？ 请在以下行业中，选择您认为环境、社会 和/或公司治理风险最高的三个行业 您希望通过以下哪些形式了解公司在环 境、社会和公司治理方面的情况？（可多选） 您在未来1年内是否会考虑在投资中运用 以下方法？ 环境污染 资源浪费 安全事故 曝光多起客户投诉 产品质量问题 血汗工厂 财务欺诈 高管贪腐贿赂 管理层频繁更换 其他 以上单独事件都不足以影响 农林牧渔业 采矿业 制造业 建筑业 水电热力和燃气 交通运输仓储和邮政 信息技术 批发零售业 金融保险业 房地产业 水利、环境和公共设施管理 社会服务业 传播与文化产业 综合类/其他行业 监管机构信息公开 企业主动披露 新闻报道和商业评论 媒体奖项及排行榜 责任投资相关指数 研究报告和数据库 直接与公司沟通 其他 不希望了解 排除在环境、社会和公司治理方面表现较差的公司 主动选择在环境、社会和公司治理方面表现较好的公司 直接投资于环境友好和具有社会效益的行业和/或项目 直接投资市场上已有的责任投资产品 不考虑责任投资 1705 823 1734 1443 2038 817 2142 1470 799 35 47 777 2178 1129 893 822 217 298 130 816 731 488 128 342 108 2539 1871 2010 777 1139 1544 370 87 23 1631 2067 1284 973 215 56% 27% 57% 48% 68% 27% 71% 49% 26% 1% 2% 26% 72% 37% 30% 27% 7% 10% 4% 27% 24% 16% 4% 11% 4% 84% 62% 67% 26% 38% 51% 12% 3% 1% 54% 68% 43% 32% 7% 中国责任投资年度报告2020 54 致谢 感谢新浪财经对本报告的大力支持。此外，感谢中国证券投资基金业协会对本报告的帮助。 本报告的完成离不开上述各方支持，如报告有不尽完善之处，均由报告研究团队负责。 研究机构 商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，专注于为客户提供环 境、社会和公司治理（ESG）评级和信息服务、绿色债券评估认证、责任投资和绿色 金融咨询与研究等专业服务。商道融绿是中国责任投资论坛（China SIF）发起机 构、联合国的责任投资原则（PRI）签署机构以及中国金融学会绿色金融专业委员会 理事单位，倡导建设负责任的中国资本市场，支持我国构建绿色金融体系的政策研 究和具体实践。 www.syntaogf.com contact@syntaogf.com 中国责任投资论坛（China Social Investment Forum，简称China SIF）2012年在 北京发起，并于2016年在深圳正式注册为民办非企业单位（深圳市霁风绿色金融 中心），是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台，旨在推广责任投资与 环境、社会和公司治理（ESG）理念，推动绿色金融，促进中国资本市场的可持续发 展。 www.chinasif.org contact@chinasif.org 研究团队：吴艳静 刘玉俊 贾凡 郭沛源 张睿 关睿 张如 戎楚楚 胡艺馨 龙雨青 研究机构：中国责任投资论坛 商道融绿 支持机构：新浪财经 致 谢：中国证券投资基金业协会 免责声明 本报告所用数据除特殊说明外，均通过公开渠道收集。本报告研究机构无法对基于本报告中的信息做出的决定或采取的 行动或该决定或行动产生的任何损失承担任何责任。 本报告不提供法律、税务、会计或具体投资方面的建议。本报中不包含也不构成任何出售或购买的要约或邀请。
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