最新动态摘要1.WSTS：今年全球半导体市场规模跃增25.6%明年增速降至8.8%。受益于5G终端及智能电动汽车的快速发展，未来两年半导体行业高景气仍将持续。供给端方面，预计2020年到2024年期间，全球8寸晶圆产能将达到660万片/月，年化增速约4%，预计产能紧张将至少持续至2022年底，拥有产能的代工厂商以及IDM厂商核心竞争力凸显。考虑到晶圆厂扩产计划，预计未来半导体设备高景气将持续至2022年，国内厂商目前在全球半导体设备领域体量较小，但随着技术的积累，近年来在刻蚀机、去胶机及热处理等细分设备的产线上均实现高制程突破。随着晶圆厂产能爬坡，半导体材料需求愈发强烈，预计未来两年我国半导体材料市场有望保持10%以上的增速。2.《电子烟管理办法（征求意见稿）》出台，行业有望良性发展。全球电子烟市场快速发展，预计2020-2025年全球新型烟草市场将以30%的复合增长率高速发展。我国电子烟市场仍处于发展初期，2020年国内电子烟市场约84亿元，市场规模仍相对较小。《管理办法》明确了电子烟定义和监管对象，加强了电子烟管理，建立了电子烟产品质量安全保证体系和电子烟产品追溯制度。我们认为，《管理办法》等一系列监管措施的出台，将进一步强化我国电子烟行业的监管力度，预计我国电子烟行业将迎来规范化、良性发展时期。考虑到政策对原料、牌照、销售等多方面的监管约束，我们建议关注技术上具备全球竞争力、符合生产资质的电子烟代工企业长盈精密、比亚迪等。
行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。
风险提示：电子烟发展不及预期，市场竞争格局加剧的风险。
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