本周行业热点：①1月11日，中国连锁经营协会（CFFA）发布春节预测；②1月10日，德勤中国发布《数字时代中国鞋服行业增长新途径》；③1月12日，国家统计局公布2021年12月份全国CPI和PPI数据；④1月10日，联商网发布2021年全国购物中心开业情况。
行情表现：上周（2022.1.10-2022.1.14）CS商贸零售指数下跌（-0.85%），跑赢上证指数（-1.63%）、沪深300指数（-1.98%），深证成指（-1.35%）。年初至今行业指数累计下跌1.11%，跑赢沪深300（-4.32%），深证成指（-4.76%），上证指数（-3.26%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周上升7名。
电商及代运营板块：南极电商副总经理辞职。
超市板块：家乐福与Meta合作进行大规模策略合作。
黄金珠宝板块：莱绅通灵沈东军辞任董事长。
百货及综合业态板块：宁波中百调整自有资金投资管理的授权范围；银泰百货迷你业态云店首进江苏；茂业商业对外投资设立子公司；东百集团控股股东部分股份解除质押及再质押。
其他连锁板块：中国中免发布2021年年度业绩预增公告;华致酒行发布2021年度业绩预告，预计盈利6.74亿元–6.91亿元，YOY80.61%-85.16%;对应全年营业收入74.3亿元-76.0亿元，YOY50.36%-53.80%；业绩大幅改善在于连锁品牌效应持续扩大，公司理念进一步得到了渠道和消费者的认可，公司综合营销能力不断提升，门店数量和质量稳步提升，分销能力显著提高，定制精品酒及名酒销售大幅提升，增厚销售和利润；曼卡龙使用部分闲置募集资金进行现金管理。
化妆品板块：水羊股份发布年度业绩预告，2021年预计净利润约2.3亿元～2.65亿元，YOY63.97%～88.92%，业绩变动的主要原因在于公司产品结构改善，公司升级品牌形象,多元化拓展新品类新品牌,自主品牌“御泥坊”业务焕发新生;此外,公司对外输出品牌运营经验,代理业务稳步拓展。
个护板块：百亚股份执行2021年激励计划。
推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）、壹网壹创（300792.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。
风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
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