要点
基数效应影响季度增速，全年经济增速保“6”无忧
稳增长政策有望发力，工业产出稳定增长
疫情局部散发，消费增速小幅下滑
制造业景气、房地产趋稳支撑投资稳步恢复
工业生产活跃度提高，进口延续高位
食品价格暂时回落，服务价格保持平稳
煤炭化工普遍下跌，工业价格继续回落
政府支持企业生产，信贷同比增加
信贷同比增加叠加降准政策，拉升M2同比增速
中国央行货币政策趋稳，人民币汇率维持震荡
内容提要
2021年12月，中国经济依旧延续修复的态势，供需两端逐步恢复均衡，但国内个别地区持续出现疫情散点式暴发，导致疫情防控形势仍然严峻，经济内生增长动能有所减弱。综合2021年12月宏观经济形势走势，结合当前疫情不确定性的影响仍将持续，国际国内经济环境仍面临严峻挑战，宏观经济扰动因素犹在。
GDP：尽管国内新冠疫情再次出现散点式暴发及地产和基建的拖累影响，餐饮等服务类消费、固定资产投资增长放缓，但整体外贸表现较好，出口持续强劲，同时生产的限制性因素逐步减弱，工业生产持续改善。综合以上因素叠加去年同期基数较高，预计第四季度GDP同比增速为4.1%左右，全年增速将达到8.4%。
供给端
工业增加值：中国工业部门韧性犹在，但投资需求偏弱、全球经济复苏趋顶以及疫情散点式爆发影响产出增长，稳增长政策有望提供政策支撑，预计12月份工业增加值同比增速大概率维持稳定，不存在大幅双向波动基础，预计当月同比3.5%，较上期小幅回落0.3个百分点。
需求端
消费：线上消费零售额增速可能有所放缓以及疫情仍呈散发特征压制了服务类消费，消费增速下行压力有所增强，预计12月份社会消费品零售总额增速将小幅下滑，同比增长3.0%，较上期减少0.9个百分点。
投资：虽然制造业投资继续保持高速增长，但基础设施建设投资12月难有正增长，导致整体固定资产投资恢复趋稳，预计12月份固定资产投资累计同比增长4.4%，较上期回落0.8个百分点。
出口：基数效应对出口影响较小，目前海外经济活跃度保持高位，供应链修复缓慢，12月份出口增速仍将保持高位，预计12月份出口同比增长20.7%，较上期回落1.3个百分点。
进口：大宗商品价格上涨对于进口的支撑作用仍将持续，加之国内经济动能恢复，12月份进口增速将延续高位，预计12月份进口同比增长31.2%，较上期回落0.5个百分点。价格方面
CPI：受消费需求相对回落叠加供给回升，能源品、原材料等大宗商品价格回落以及奥密克戎输入疫情影响，食品价格和非食品价格均呈现环比下跌的趋势，预计12月CPI同比上涨1.5%，环比-0.3%。
PPI：因美国流动性见顶叠加一些石油主要消费国宣称释放战略石油储备，以及前期发改委限价管控叠加后期全国增加产能保供给的影响，12月份主要工业品价格普遍下跌，预计12月PPI同比上涨11.5%，环比-0.2%。
关注微信
