11月猪肉价格反弹，CPI同比上行11月我国CPI同比+2.3%，其中食品项同比+1.6%，食品中猪肉同比-32.7%。11月CPI环比+0.4%。期间猪肉价格处于反弹区间，影响CPI猪肉环比+12.2%。11月我国农产品进口金额为188.6亿美元，同比+24.32%，出口金额为84.44亿美元，同比+12.85%，贸易逆差104.16亿美元，同比+35.48%。
12月猪价震荡下行，月度层面保持盈利根据中国畜牧业信息网，12月24日全国22省市生猪均价15.99元/kg，环比上周-3.09%。从供给端来看，根据公开数据推测，10月末能繁母猪存栏为4348万头，环比-2.49%，同比+10.08%，产能加速出清。从需求端来看，四季度腊肉制作需求基本释放，节假日消费需求可能依旧有部分拉动，但预期不宜过高。从饲料侧面角度来看，11月全国猪料产量1141万吨，环比+4.6%，略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加，出栏生猪中90kg以下占比有显着提升。根据涌益数据，12月23日该比例为10.53%，周度环比+1.24pct。综合来看，我们认为1月猪价前高后低，建议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况。
黄鸡价格高位震荡，产能加速出清中根据新牧网数据，12月24日黄鸡均价为7.49元/kg，环比11月末+1.08%。目前处于高位震荡状态。基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析，我们认为当前父母代存栏接近18年均值，处于加速出清过程中，预计22H2现产能拐点。在养殖成本层面，玉米、豆粕等原材料价格高位，预计22年成本端高位稳定，叠加产能下行带来价格回升，养殖企业业绩好转可期。
年初至今板块表现弱于沪深300，林业表现较好年初至12月28日，农林牧渔板块整体-2.5%，同期沪深300上涨7.96%。各子行业中，畜禽养殖跌幅最大（-13.56%），饲料、种植业次之，分别为-6.76%、-4.54%；而林业、农业综合为涨幅前列两个子行业，涨幅分别为10.43%、10.03%。
投资建议养殖亏损期间布局养殖个股为最优时间区间，其次为二次探底前的时间区间（预计22Q1），建议积极关注温氏股份、天康生物、牧原股份、傲农生物等。受益黄鸡价格上行，行业龙头有事显着，建议关注立华股份。考虑转基因种子相关政策加速推进，建议关注具备研发实力的种业龙头隆平高科、登海种业。饲料行业处于集中度提升阶段，龙头企业具备供应链优势实现市占率提升，积极关注海大集团。
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