摘要
2022年，是党的二十大胜利召开之年，稳增长成为政策重心，首要任务。财政货币双宽松，财政前置发力，降准降息可期。扩大投资、扩大内需成为首要政策抓手，基建与财政接棒经济动能。房地产政策纠偏，风向偏暖。保障房建设带来新增量，对优质房企健康发展、居民合理住房需求提供金融支持。稳增长力度超预期，冲锋号已经吹响，各项措施有望加快落地。
2022年，宏观经济将由“微衰退”轮转至“微复苏”，增长目标或在5%-5.5%，上半年经济下行压力大，但也是稳增长政策集中发力之时。财政政策的逆周期调节有望发挥稳增长作用，新基建、老基建、保障房建设有望对冲出口、房地产的下滑。基建投资有力回升，制造业投资相对乐观，房地产投资企稳回暖。PPI压力缓解，同比不断走低，年末转为负增长；CPI中枢略高于今年，全年2%以内。
2022年,全球经济将明显放缓，IMF预测值为4.9%。欧美经济上半年可能触顶进入下行期。发达经济体通胀将在一季度见顶回落，新兴市场通胀波动节奏类似。美国经济增速下滑，前高后低，通胀压力减弱。美债长端名义利率将重心下移，收益率曲线走平，衰退预期将升温，而实际利率走平或小幅走高。美元指数有望重心上移，相对走强。
2022年，中国宏观经济将由“稳货币+紧信用”过度至“宽货币+宽信用”，对应投资时钟由“微衰退”转换至“微复苏”。资产定价逻辑有利于A股、债券，与基建相关的中国定价的大宗工业品也将阶段性受益。A股：年初年尾走出行情概率较高，内部仍是结构市。债券：上半年向上机会概率较大,整体缺乏趋势性行情驱动。大宗商品：全球需求趋弱，压制工业品价格。但中国稳增长政策发力，与基建相关的中国定价的大宗工业品也将阶段性受益，不宜过度悲观。黄金：美债实际利率走平或小幅走高，叠加美元指数重心上移，定价逻辑不利于黄金表现。
关注微信
