当前位置:首页 > 恒泰期货 >

恒泰期货:2022年度宏观经济与大类资产报告:“稳”中有变,平淡寻机

  • 2022年01月05日
  • 50 金币

  摘要

  2022年,是党的二十大胜利召开之年,稳增长成为政策重心,首要任务。财政货币双宽松,财政前置发力,降准降息可期。扩大投资、扩大内需成为首要政策抓手,基建与财政接棒经济动能。房地产政策纠偏,风向偏暖。保障房建设带来新增量,对优质房企健康发展、居民合理住房需求提供金融支持。稳增长力度超预期,冲锋号已经吹响,各项措施有望加快落地。

  2022年,宏观经济将由“微衰退”轮转至“微复苏”,增长目标或在5%-5.5%,上半年经济下行压力大,但也是稳增长政策集中发力之时。财政政策的逆周期调节有望发挥稳增长作用,新基建、老基建、保障房建设有望对冲出口、房地产的下滑。基建投资有力回升,制造业投资相对乐观,房地产投资企稳回暖。PPI压力缓解,同比不断走低,年末转为负增长;CPI中枢略高于今年,全年2%以内。

  2022年,全球经济将明显放缓,IMF预测值为4.9%。欧美经济上半年可能触顶进入下行期。发达经济体通胀将在一季度见顶回落,新兴市场通胀波动节奏类似。美国经济增速下滑,前高后低,通胀压力减弱。美债长端名义利率将重心下移,收益率曲线走平,衰退预期将升温,而实际利率走平或小幅走高。美元指数有望重心上移,相对走强。

  2022年,中国宏观经济将由“稳货币+紧信用”过度至“宽货币+宽信用”,对应投资时钟由“微衰退”转换至“微复苏”。资产定价逻辑有利于A股、债券,与基建相关的中国定价的大宗工业品也将阶段性受益。A股:年初年尾走出行情概率较高,内部仍是结构市。债券:上半年向上机会概率较大,整体缺乏趋势性行情驱动。大宗商品:全球需求趋弱,压制工业品价格。但中国稳增长政策发力,与基建相关的中国定价的大宗工业品也将阶段性受益,不宜过度悲观。黄金:美债实际利率走平或小幅走高,叠加美元指数重心上移,定价逻辑不利于黄金表现。

  • 关注微信

猜你喜欢